6月23日，醞釀3年之久的吉利收購(gòu)終于以雙方高調(diào)簽約告終。吉利以7.3億人民幣收購(gòu)寶騰49%股權(quán)，其中現(xiàn)金為2.73億元，博越車型作價(jià)4.5億元。然而，并非所有分析師都相信這筆交易將標(biāo)志著寶騰從此走上復(fù)興之路。
新加坡大華銀行分析師KayHian認(rèn)為，收購(gòu)后，吉利汽車面臨的最大挑戰(zhàn)是讓寶騰轉(zhuǎn)虧為盈?！皩汄v遭受了持續(xù)的虧損，去年政府援助了15億令吉（合3.38億美元），但前提條件是其需尋求外國(guó)合作伙伴、扭虧為盈?！?/p>
新加坡大華銀行指出，這并不是吉利第一次試圖進(jìn)入馬來西亞市場(chǎng)，之前它曾嘗試與當(dāng)?shù)睾献骰锇榻⒐S，但以失敗告終。
“如果吉利無法在可預(yù)見的未來讓寶騰扭虧為盈，那么寶騰將成為一個(gè)負(fù)擔(dān)，” KayHian說道。
另一個(gè)潛在的問題的是，吉利并沒有持有寶騰的大多數(shù)股份。按照雙方的協(xié)議，吉利控股將持有寶騰49.9%的股份，而DRB-Hicom集團(tuán)將保留50.1%的股份。
這筆交易是10年來政治敏感的寶騰一直希望尋找一家國(guó)外汽車合作商來擺脫虧損的終點(diǎn)。大眾、通用都曾與寶騰商討在馬來西亞合資建廠的事宜，但終因政治因素，談判以失敗告終。
花旗集團(tuán)表示，該交易可以改善賣方的估值，將DRB-Hicom集團(tuán)的股票目標(biāo)價(jià)從1.86令吉提高到2.30令吉，在股票市場(chǎng)上保持“買入/高風(fēng)險(xiǎn)”（Buy/High Risk）評(píng)級(jí)。
花旗銀行認(rèn)為，重新評(píng)級(jí)將隨著股權(quán)出售再次進(jìn)行，這將消除寶騰對(duì)DRB-Hicom的負(fù)擔(dān)以及對(duì)寶騰產(chǎn)生積極影響。但花旗銀行也表示，這也將會(huì)隱形高估DRB-Hicom所持有的寶騰股份、政府資助以及蓮花汽車股份。
德意志銀行分析師估計(jì)，蓮花和寶騰都是凈虧損，而且寶騰虧損更大，但沒有給出具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
當(dāng)然，一些分析師對(duì)這筆交易持積極態(tài)度，馬來亞銀行金英證券（Maybank Kim Eng）分析師認(rèn)為，吉利收購(gòu)寶騰可能是“馬來西亞的年度婚禮”。
“在短期內(nèi)，寶騰-吉利伙伴關(guān)系將首先改善馬來西亞當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈的情緒，因?yàn)檫@一交易緩解了供應(yīng)量對(duì)近年來寶騰急劇放緩的擔(dān)憂?！瘪R來西亞銀行金英證券分析師說，“除此之外，一個(gè)成功的合作伙伴關(guān)系可以為吉利和DRB-Hicom以及供應(yīng)鏈中的其他相關(guān)參與者開啟一個(gè)多年盈利增長(zhǎng)的故事?！?/p>
馬來西亞銀行金英證券認(rèn)為，吉利和寶騰兩家公司可能都需要這筆交易才能進(jìn)入“一個(gè)更大的空間”，吉利在中國(guó)的潛力受到了市場(chǎng)適度增長(zhǎng)的限制，而馬來西亞的汽車銷量似乎達(dá)到了飽和點(diǎn)。
吉利和寶騰聯(lián)姻后，將允許兩家公司開拓東南亞地區(qū)市場(chǎng)。吉利將技術(shù)和資金注入寶騰，同時(shí)充分利用東盟自由貿(mào)易區(qū)（AFTA）減少或取消汽車關(guān)稅的條件。
盡管其總體持積極樂觀，但馬來西亞銀行金英證券也指出了其對(duì)吉利“執(zhí)行”能力的擔(dān)憂，因?yàn)榧]有占據(jù)大對(duì)數(shù)或者與DRB-Hicom相等的股份。
新加坡大華銀行分析師KayHian也指出了一些潛在的積極影響，比如東南亞國(guó)家聯(lián)盟對(duì)中國(guó)汽車廠商來說是比較有利的市場(chǎng)?！皯{借低成本的生產(chǎn)和沃爾沃技術(shù)，吉利可以用寶騰的工廠為東盟市場(chǎng)打造性價(jià)比極具競(jìng)爭(zhēng)力的汽車。吉利有巨大的潛力能夠進(jìn)入韓國(guó)，占領(lǐng)中低端市場(chǎng)?！?/p>
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