分析師：長(zhǎng)城寶馬合資是各取所需 不影響華晨寶馬

（新浪汽車(chē) Dora編譯）

10月11日，鑒于有媒體報(bào)道稱長(zhǎng)城汽車(chē)將與寶馬集團(tuán)建立合資公司，在港股上市的長(zhǎng)城股價(jià)大漲逾15%。

該報(bào)道援引常熟經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)一位不愿透露姓名的官員稱，“長(zhǎng)城與寶馬正在全國(guó)范圍內(nèi)選址，今年年底應(yīng)該會(huì)有初步的結(jié)果。雙方的這個(gè)合作在四、五個(gè)月前就展開(kāi)了?！?/p>

一位知情的寶馬高管向路透社表示，該報(bào)道“基本屬實(shí)”，并指出兩家公司正打算在中國(guó)組建合資企業(yè)，并可能在常熟開(kāi)設(shè)裝配廠。

“我不知道合資事宜進(jìn)行到了什么程度，或者這兩家公司是否獲得了政府的批準(zhǔn)建立合資企業(yè)。”該高管稱。

目前，寶馬和長(zhǎng)城都拒絕評(píng)論。寶馬中國(guó)發(fā)言人表示，該公司“不會(huì)對(duì)猜測(cè)置評(píng)”。“我們與華晨寶馬的業(yè)務(wù)發(fā)展將繼續(xù)按計(jì)劃進(jìn)行，我們將繼續(xù)投資和發(fā)展我們的合資企業(yè)?！?/p>

研究公司伯恩斯坦（Bernstein）駐香港的亞洲汽車(chē)業(yè)首席分析師Robin Zhu詳細(xì)分析了長(zhǎng)城和寶馬合資的可能。

Robin Zhu認(rèn)為，由于中國(guó)暫停批準(zhǔn)新的燃油車(chē)業(yè)務(wù)，任何新的合資企業(yè)都會(huì)專注于電動(dòng)汽車(chē)，長(zhǎng)城與寶馬合資可能按照50：50進(jìn)行注資，類(lèi)似于比亞迪和戴姆勒的合資公司騰勢(shì)。

Robin Zhu還詳細(xì)分析了新的合資公司對(duì)寶馬、長(zhǎng)城、以及寶馬在華的合資伙伴華晨汽車(chē)有何影響。

寶馬在華尋求建立新合資公司的可能解釋主要有三個(gè)。第一，由于中國(guó)為2019-2020年設(shè)定了嚴(yán)格的電動(dòng)汽車(chē)配額標(biāo)準(zhǔn)，因此寶馬需要在華生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)滿足要求；第二，通過(guò)向新合資公司進(jìn)行技術(shù)授權(quán)或者零部件出售來(lái)獲取一定的營(yíng)收和盈利；第三，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹袊?guó)（以及華晨寶馬）對(duì)寶馬集團(tuán)的盈利貢獻(xiàn)越來(lái)越大。去年寶馬在華銷(xiāo)量增長(zhǎng)了11.3%，是繼大眾旗下奧迪之后中國(guó)第二大高端品牌。寶馬需要一個(gè)新的合作伙伴，以捍衛(wèi)其在競(jìng)爭(zhēng)更激烈的市場(chǎng)上的份額。

長(zhǎng)城尋求合資的動(dòng)機(jī)似乎更為直截了當(dāng)。2011年，長(zhǎng)城曾是捷豹路虎在華合資的對(duì)象之一，最近長(zhǎng)城又表達(dá)了收購(gòu)FCA旗下Jeep品牌的興趣，雖然兩件事都不了了之，但也表明了長(zhǎng)城的野心。

新的電動(dòng)車(chē)合資幾乎肯定會(huì)對(duì)收益造成負(fù)面影響，但將有助于該公司完成2019年、2020年規(guī)定的新能源積分分別達(dá)到10%和12%。但長(zhǎng)期以來(lái)，長(zhǎng)城汽車(chē)主要依靠燃油車(chē)，而在電動(dòng)汽車(chē)戰(zhàn)略上缺乏相關(guān)布局。同時(shí)，與寶馬合資的光環(huán)對(duì)長(zhǎng)城汽車(chē)來(lái)說(shuō)也極為重要。

我們預(yù)計(jì)寶馬與長(zhǎng)城的合資對(duì)于華晨的盈利前景不會(huì)產(chǎn)生重大影響。到今年年底，華晨寶馬的年產(chǎn)量將達(dá)到60萬(wàn)輛，最大可以達(dá)到80萬(wàn)輛。這些產(chǎn)品包括1系、2系、3系、5系以及X1、X2、X3，預(yù)計(jì)2020年前的銷(xiāo)售將超過(guò)60萬(wàn)臺(tái)。隨著沈陽(yáng)電池廠的建設(shè)，華晨寶馬還將生產(chǎn)電池動(dòng)力汽車(chē)X3，插電式混合動(dòng)力X1和5系。但不清楚長(zhǎng)城-寶馬合資在寶馬品牌下將生產(chǎn)何種車(chē)型。

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