因?yàn)檫@場(chǎng)會(huì)的不確定性，國(guó)際油價(jià)暴跌近5%

“歐佩克+”減產(chǎn)協(xié)議的不確定性、國(guó)際原油供應(yīng)增加等因素，才是導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變和油價(jià)暴跌的主要原因。

11月30日，是以沙特和俄羅斯為核心的“歐佩克+”達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議三周年紀(jì)念日，而就在這一天，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅下跌——隔夜WTI原油大跌近5%，創(chuàng)出兩個(gè)多月以來最大跌幅，布倫特原油跌幅也超過4%。

面對(duì)這種情況，12月5日至6日即將召開的“歐佩克+”部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，將做出何種決定，引發(fā)國(guó)際能源市場(chǎng)的高度關(guān)注。

國(guó)際油價(jià)震蕩加劇

雖然有分析認(rèn)為，伊拉克總理辭職是此次油價(jià)大跌的導(dǎo)火索，但這一因素并不是關(guān)鍵原因。

伊拉克總理邁赫迪宣布辭職，主要是由于國(guó)內(nèi)持續(xù)的大規(guī)模民眾游行抗議。而伊拉克國(guó)內(nèi)的民眾游行已經(jīng)持續(xù)了兩個(gè)月，早在10月底，邁赫迪就曾宣布要辭職。

作為歐佩克重要的石油生產(chǎn)和出口國(guó)，伊拉克國(guó)內(nèi)局勢(shì)的持續(xù)動(dòng)蕩的確引發(fā)了國(guó)際社會(huì)的擔(dān)憂。但目前伊拉克的石油生產(chǎn)和出口并未受到直接影響，十余年來伊拉克的石油生產(chǎn)和出口規(guī)模也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。伊拉克石油出口中斷的擔(dān)憂本就缺乏歷史和現(xiàn)實(shí)依據(jù)，而其在歐佩克內(nèi)的話語權(quán)也較為有限。

“歐佩克+”減產(chǎn)協(xié)議的不確定性、國(guó)際原油供應(yīng)增加等因素，才是導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變和油價(jià)暴跌的主要原因。

一方面，歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議前夕的各種風(fēng)吹草動(dòng)，一向挑動(dòng)著國(guó)際能源市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。

由沙特為首的歐佩克和以俄羅斯為代表的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)在三年前形成了制度化合作機(jī)制，結(jié)成了更具影響力的“歐佩克+”，共同達(dá)成了持續(xù)至今的減產(chǎn)協(xié)議。目前，“歐佩克+”內(nèi)部政策分歧更為凸顯，釋放出相互矛盾的信號(hào)，導(dǎo)致外界對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的前景感到悲觀，進(jìn)而引發(fā)國(guó)際油價(jià)大跌。

另一方面，在很多“歐佩克+”成員國(guó)消極執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議、超額生產(chǎn)的背景下，其他產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量的快速上升，進(jìn)一步引起國(guó)際能源供需失衡的擔(dān)憂。

美國(guó)、巴西等國(guó)的原油產(chǎn)量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，“歐佩克+”的減產(chǎn)規(guī)模在很大程度上，已被這些不參與減產(chǎn)的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的原油增產(chǎn)所抵消，導(dǎo)致全球供過于求的預(yù)期上升。

近日，美國(guó)能源署公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份石油出口量超過進(jìn)口量8.9萬桶/日，70年來首次成為月度石油凈出口國(guó)，預(yù)計(jì)在2020年美國(guó)將成為年度凈出口國(guó)。

此外，考慮世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性，市場(chǎng)對(duì)未來市場(chǎng)原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂正在不斷上升。

“歐佩克+”減產(chǎn)協(xié)議前景不明

12月5日，“歐佩克+”部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議即將召開，將于2020年3月底到期的現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議是其核心議題。

目前的減產(chǎn)總額是120萬桶/日，歐佩克產(chǎn)油國(guó)承擔(dān)了其中的三分之二，其中沙特承擔(dān)的份額最大。但作為領(lǐng)頭羊的沙特與俄羅斯兩大產(chǎn)油國(guó)，在減產(chǎn)配額、減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況以及凝析油的界定等問題上，存在著日益突出的政策分歧和利益沖突。

首先，俄羅斯、伊拉克等不少產(chǎn)油國(guó)并未嚴(yán)格遵守減產(chǎn)協(xié)議，一直在超配額生產(chǎn)。而沙特在多數(shù)時(shí)候進(jìn)行了超配額減產(chǎn)，為維護(hù)減產(chǎn)協(xié)議做出了更大犧牲。這兩個(gè)群體之間，一直存在利益沖突。

而近日，沙特似乎表現(xiàn)出不愿意再超額執(zhí)行減產(chǎn)的態(tài)度，并可能促使各國(guó)嚴(yán)格履行減產(chǎn)協(xié)議。而俄羅斯卻還在想方設(shè)法降低減產(chǎn)協(xié)議對(duì)本國(guó)石油生產(chǎn)的制約，希望在減產(chǎn)指標(biāo)中排除凝析油產(chǎn)量，強(qiáng)調(diào)本國(guó)在冬季完成減產(chǎn)有難度。這導(dǎo)致兩者間的分歧進(jìn)一步擴(kuò)大。

如果按照俄羅斯的要求，調(diào)整對(duì)于列入減產(chǎn)配額的凝析油的定義，那么，全球石油供應(yīng)量無疑將進(jìn)一步擴(kuò)大。這會(huì)降低減產(chǎn)協(xié)議的效果，并引發(fā)其他凝析油產(chǎn)量較少成員國(guó)的不滿，進(jìn)而影響合作關(guān)系和減產(chǎn)協(xié)議的穩(wěn)定。

因此，“歐佩克+”維持現(xiàn)有減產(chǎn)協(xié)議難度上升，更難以達(dá)成進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)的協(xié)議。

應(yīng)該看到的是，歐佩克和俄羅斯在維持減產(chǎn)協(xié)議、防止油價(jià)暴跌方面，還是有共識(shí)的。面臨經(jīng)濟(jì)困難的俄羅斯高度依賴石油出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在提出新要求的同時(shí)，也表達(dá)了不希望改變配額的態(tài)度。正在推進(jìn)阿美石油公司上市的沙特也希望油價(jià)能夠穩(wěn)定在一個(gè)更高的價(jià)位。雙方都不會(huì)輕易放棄減產(chǎn)協(xié)議，各方之間還是會(huì)尋求達(dá)成平衡，維持現(xiàn)有的合作關(guān)系。

歐佩克近日的報(bào)告預(yù)計(jì)，如果維持目前的產(chǎn)量水平，國(guó)際石油市場(chǎng)將在2020年達(dá)到平衡，這也表明歐佩克總體上希望維持繼續(xù)減產(chǎn)。

如果各方無法就減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成一致，而導(dǎo)致會(huì)議無果而終，無疑將對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)帶來巨大沖擊。

因此，在我看來，此次會(huì)議極有可能決定維持現(xiàn)狀，將現(xiàn)有的減產(chǎn)協(xié)議和各國(guó)配額再次延長(zhǎng)半年或更長(zhǎng)時(shí)間。

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