東風(fēng)汽車重整計(jì)劃：剝離負(fù)資產(chǎn)主打新能源

東風(fēng)汽車公司在北京車展期間對(duì)外披露，2016年汽車產(chǎn)銷要突破400萬輛，同時(shí)更以發(fā)布多款新能源汽車的形式彰顯其發(fā)展新能源車的雄心。不過，對(duì)于東風(fēng)汽車公司旗下在A股上市的東風(fēng)汽車來說，正經(jīng)歷負(fù)資產(chǎn)剝離的過程，而且在其銷量連續(xù)兩年下滑后，2016年能否達(dá)成控股公司要求的目標(biāo)也成了未知數(shù)。

剝離鄭州日產(chǎn)調(diào)整資金使用方向

4月23日，東風(fēng)汽車公告稱，將出售其持有的鄭州日產(chǎn)51%股權(quán)予東風(fēng)有限，東風(fēng)有限是東風(fēng)汽車母公司。從上市資產(chǎn)被剝離到母公司旗下，鄭州日產(chǎn)看似“升格”，實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)質(zhì)量不佳導(dǎo)致此結(jié)果。

資料顯示，2013年至今，鄭州日產(chǎn)年銷量從11.8萬輛到11.1萬輛，然后再到去年的7.7萬輛。銷量一路下滑，屢屢達(dá)不到銷售目標(biāo)。與銷量下滑對(duì)應(yīng)的是，鄭州日產(chǎn)去年凈虧1.68億元。而東風(fēng)汽車去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入168.8億元，同比下降3.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.4億元，同比增長145%。鄭州日產(chǎn)的虧損額對(duì)東風(fēng)汽車凈利潤的影響達(dá)到10%以上。

除了銷量低迷、虧損因素外，鄭州日產(chǎn)對(duì)東風(fēng)汽車的資產(chǎn)負(fù)債表。東風(fēng)汽車的在建工程2015年末比去年末翻了一倍，達(dá)到8.34億元；長期應(yīng)付款凈增4.66億元；遞延收益同比增59.19%，達(dá)到4.87億元。東風(fēng)汽車資產(chǎn)負(fù)債表里這三項(xiàng)指標(biāo)，都與鄭州日產(chǎn)有莫大關(guān)系。另外，鄭州日產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率為60%。據(jù)其年報(bào)披露，準(zhǔn)備在今年6月投產(chǎn)的鄭州日產(chǎn)常州分公司，計(jì)劃投資8.8億元，到2015年底實(shí)際投資4.11億元。

對(duì)東風(fēng)汽車來說，鄭州日產(chǎn)的既有業(yè)務(wù)虧損，新業(yè)務(wù)還需大筆投入。據(jù)年報(bào)，東風(fēng)汽車計(jì)劃在2016年“推進(jìn)鄭州日產(chǎn)經(jīng)營調(diào)整。通過管理強(qiáng)化，完善鄭州日產(chǎn)一個(gè)總部、兩個(gè)基地的運(yùn)作模式。同時(shí)加大新品推進(jìn)力度，把握三大商品線新機(jī)遇：皮卡車型導(dǎo)入新品提升市占份額；CDV車型推進(jìn)風(fēng)度MPV開發(fā)；SUV車型與東風(fēng)集團(tuán)協(xié)同，做好東風(fēng)風(fēng)度改款上市工作。”

顯然，當(dāng)鄭州日產(chǎn)剝離出去后，以上工作將由東風(fēng)有限來完成。2014年1月升任東風(fēng)有限總裁的關(guān)潤在北京車展上公開表示，鄭州日產(chǎn)的自主品牌和啟辰品牌沒有達(dá)到預(yù)期，“主要是因?yàn)槲覀儗?dǎo)入的新車型是不夠的。鄭州日產(chǎn)從今年年底到明年年底，至少投放四款新車。”

關(guān)潤還表示，東風(fēng)汽車和鄭州日產(chǎn)的分開僅僅是管理上的分開。而這樣做的目的是母公司支持上市公司透過出售資產(chǎn)獲得較多的發(fā)展資金，并將有限的資金投入到新技術(shù)和新產(chǎn)品的開發(fā)中，同時(shí)鄭州日產(chǎn)也可以在東風(fēng)有限旗下獲得更多資源支持。

玩轉(zhuǎn)新能源車的難處

緊跟剝離鄭州日產(chǎn)之后，東風(fēng)汽車接著公告兩項(xiàng)框架協(xié)議。4月26日，東風(fēng)汽車公告與提供新能源汽車綠色通行的互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)武漢斑馬快跑簽訂純電動(dòng)物流車框架協(xié)議，約定雙方將在3.5T純電動(dòng)物流車方面進(jìn)行協(xié)作。預(yù)計(jì)在2016年12月30日前，斑馬快跑從東風(fēng)汽車采購總量為1000臺(tái)以上，且全部上牌。

4月27日，東風(fēng)汽車公告，子公司東風(fēng)襄旅與三星環(huán)新（西安）動(dòng)力電池、格林美（主營電池原料制造及電池、汽車零配件回收等）簽訂新能源汽車戰(zhàn)略合作協(xié)議。在這份三方協(xié)議中，三方將以湖北省為基地，共同建立新能源汽車供應(yīng)價(jià)值鏈聯(lián)盟，打造“材料、電池、新能源整車制造、供應(yīng)鏈金融及動(dòng)力電池回收”全產(chǎn)業(yè)鏈閉路循環(huán)系統(tǒng)，即：動(dòng)力電池材料（格林美）——動(dòng)力電池（三星環(huán)新）——新能源整車（東風(fēng)襄旅）——供應(yīng)鏈金融租賃（格林美）——村村通、城鄉(xiāng)通與物流通——新能源汽車運(yùn)行維護(hù)——報(bào)廢汽車與動(dòng)力電池回收利用（格林美）。以“新能源+村村通、城鄉(xiāng)通與物流通+循環(huán)再利用”綠色供給側(cè)閉環(huán)模式展開合作，創(chuàng)新新能源汽車綠色供應(yīng)鏈的信譽(yù)鏈模式與價(jià)值鏈模式。預(yù)計(jì)2016年首期合作規(guī)模為2000輛純電動(dòng)物流車及專用車。

這兩項(xiàng)協(xié)議都是初步合作意向，如果達(dá)成對(duì)東風(fēng)汽車全年業(yè)績表現(xiàn)都將產(chǎn)生影響。2015年，東風(fēng)汽車銷售新能源車8303輛，同比上升729%，這被認(rèn)為“有力的支撐了公司本部事業(yè)收益水平的大幅改善”。2016年，東風(fēng)汽車預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷售1.1萬輛，同比增長32%。而以上兩個(gè)協(xié)議意向采購量最低為3000輛，是去年全年銷量的1/3以上。

截至去年底，東風(fēng)汽車新能源業(yè)務(wù)工廠輕型商用車分公司（輕客）和旅行車公司新能源生產(chǎn)陣地的產(chǎn)能利用率分別為72%和133%。因此，東風(fēng)汽車新能源業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上存在產(chǎn)能瓶頸。另外，在去年生產(chǎn)的14.79萬輛純電動(dòng)商用車中，東風(fēng)汽車所占比例僅為5.6%，其在市場競爭中的優(yōu)勢(shì)并不明顯。

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