《日本經(jīng)濟新聞》日前報道稱,在日本“兜町”(東京證券交易所的俗稱)成為話題的不是美國特朗普政權(quán)的稅制改革方案,也并非日本銀行(央行)的政策會議。而是中國政府發(fā)布的針對外資汽車企業(yè)的出資比例限制放寬舉措?!爸袊鴨恿耸袌鲩_放”,上述消息被帶著驚訝如此解讀。本以為對豐田等日本企業(yè)是好消息,但只要觀察這一天的市場反應(yīng),就發(fā)現(xiàn)事情并非如此簡單。
中國政府將在2025年之前,放寬外資汽車廠商在中國運營生產(chǎn)合資公司之際的出資比例限制。雖然日程表和規(guī)模等詳細內(nèi)容仍不明確,但有望在目前50%上限的基礎(chǔ)上允許過半出資。很多觀點認為,作為在中美首腦會談中達成協(xié)議的“百日計劃”的一環(huán),這是迅速出臺的糾正貿(mào)易不均衡的措施。
對于外資車企來說,如果實現(xiàn)過半出資,經(jīng)營的自由度將增加,按一般看法,本地化生產(chǎn)和投資將更加容易?,F(xiàn)在只能將經(jīng)常收益反映到財報中,但如果是過半出資,將可以計入銷售額,會計上的優(yōu)點巨大。日資車企的高管也表示,“看到報道感到吃驚,但這是積極變化”。
中國是世界最大的新車銷售市場,同時增速很快。Dalton Capital (Japan)的松本史雄表示,在日本和北美的市場觸頂?shù)那闆r下,投資者“將更看好以長遠眼光來看在中國具有優(yōu)勢的汽車股票”。這種情況下的限制放寬本來應(yīng)該是好消息。事實上,在26日的美國市場,通用汽車(GM)和福特汽車的股價均逆勢走高。
但在4月27日的東京股票市場,卻出現(xiàn)相反的走勢。
“今天拋售了日產(chǎn)汽車股票”,獨立基金經(jīng)理表示。日本車企中在華市場份額居首的日產(chǎn)、以及緊隨其后的本田和豐田股價聯(lián)袂出現(xiàn)比日經(jīng)平均指數(shù)更大的下跌。另一方面,在中國存在感較低的SUBARU(斯巴魯)和鈴木的股價則繼續(xù)走高。
為何日本車企的股價出現(xiàn)相反的走勢呢?背景是日本車企原本就在中國市場處于苦戰(zhàn)。即使是市場份額最高的日產(chǎn),也排在德國大眾、通用汽車和韓國現(xiàn)代汽車之后的第4位。有分析認為,在很大程度上源于中國的反日感情。
提高出資比例的前提是,獲得作為合資伙伴的中國企業(yè)的同意。原本的話語權(quán)就一直在下降,很難想象中國企業(yè)會向日企輕易交出主導(dǎo)權(quán)。
即使日本車企將出資比例提高至過半數(shù)、獲得經(jīng)營的自由度,也有可能付出代價。因為當(dāng)此前那樣的“一半是中國企業(yè)”的日系車變成堂堂正正的日本車,很有可能出現(xiàn)拒絕購買的消費者。
然而,日本車企的競爭對手則完全沒有這種擔(dān)憂。中西汽車產(chǎn)業(yè)研究的代表中西孝樹預(yù)測稱,“如果掌握資本的過半,歐美企業(yè)或?qū)⒓涌焱顿Y。相對來看,日本車將成為限制放寬的輸家”。
以本田和馬自達為開端,各汽車公司將從4月28日起陸續(xù)發(fā)布財報。因日元升值風(fēng)險而導(dǎo)致未來充滿不確定性的汽車股票或?qū)⒚媾R新的壓力。
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