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近日有消息傳出，搜狗收到了騰訊想要全資收購(gòu)的邀約。隨后搜狗的股價(jià)一夜?jié)q了48%，原因就是被提議價(jià)格每股9美元，而在這個(gè)消息之前，搜狗上一個(gè)交易日的收盤價(jià)僅為5.75美元。
那么，這筆交易到底劃算嗎?
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看不劃算
2013年，騰訊以4.45億美金外加旗下搜搜業(yè)務(wù)入股搜狗，獲得了后者僅40%的股份。搜狗當(dāng)時(shí)投后估值是12億美金，7年之后市值30余億美金，年復(fù)合增長(zhǎng)率14%。
有意思的是，2013年騰訊市值剛剛突破1000億美金，7年之后市值6000多億美金，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。換句話說(shuō)，如果2013年騰訊把入股搜狗的4.45億美金用來(lái)購(gòu)買自己的股票，回報(bào)率接近7倍，遠(yuǎn)高于投資搜狗所帶來(lái)的浮盈。
單純從財(cái)務(wù)投資的角度看，騰訊投資搜狗算不上成功。
搜狗也是生態(tài)鏈的一環(huán)
騰訊從2011年的開放戰(zhàn)略開始，對(duì)外投資就不是單純的財(cái)務(wù)投資，而是戰(zhàn)略布局。美團(tuán)、滴滴、搜狗、京東、拼多多等都是騰訊生態(tài)鏈的重要棋子。但搜狗并沒有像其它獨(dú)角獸那樣，迅速改變所在賽道的競(jìng)爭(zhēng)格局。2013年，搜狗在中國(guó)搜索市場(chǎng)的份額是10%，到了2019年，這個(gè)數(shù)字變成了11%。7年過(guò)去，似乎沒什么變化。
搜狗IPO時(shí)市值一度接近60億美金，在昨天騰訊發(fā)出收購(gòu)要約之前市值長(zhǎng)期徘徊在10億美金基準(zhǔn)線。這說(shuō)明在未能改變搜索市場(chǎng)格局的同時(shí)，搜狗在業(yè)務(wù)想象力上同樣乏善可陳，至少并沒有得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。
搜狐的無(wú)奈
“我沒那么傻現(xiàn)在就全部拋售搜狗股票，我還要跟著搜狗走向更大的成功呢。”2013年騰訊戰(zhàn)略投資搜狗之后，張朝陽(yáng)在自家微博上寫下這段話語(yǔ)。7年之后，他并沒有等來(lái)搜狗的全面爆發(fā)，但等來(lái)了騰訊的誘人籌碼，這是他想要的更大的成功嗎?
相傳騰訊此次收購(gòu)?fù)瓿芍?，搜狐將套現(xiàn)12億美金，這對(duì)于還在虧損的搜狐來(lái)說(shuō)無(wú)異于久旱逢甘霖。搜狗是搜狐最早的內(nèi)部孵化項(xiàng)目之一，歷經(jīng)15年磨礪，一度是搜狐“全村的希望”。但最終并沒有成為張朝陽(yáng)逆天改命的天選之子。
把搜狗嫁給騰訊之后，張朝陽(yáng)手里的牌已經(jīng)所剩無(wú)幾，只剩下每個(gè)季度還能給搜狐輸血的暢游，以及搜狐位于中關(guān)村和石景山的兩幢寫字樓。
并入騰訊生態(tài)后
王小川在搜狗持股5%左右，在此次交易中有望套現(xiàn)10億人民幣左右，干了15年，收獲這個(gè)結(jié)局已經(jīng)跑贏了絕大多數(shù)中國(guó)人。但過(guò)去15年也是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)天翻地覆的15年，與王小川一同觸網(wǎng)的王興、張一鳴、黃崢、宿華等人經(jīng)過(guò)多次迭代都幸運(yùn)地找到了屬于自己的賽道。
王小川以搜索為始點(diǎn)，也以搜索為終點(diǎn)。不是王小川不夠努力，也不是王小川人緣不夠，只能說(shuō)形勢(shì)比人強(qiáng)。在搜狗崛起過(guò)程中，王小川手里的牌足以多。當(dāng)年憑借百度挑戰(zhàn)者的姿態(tài)游走在張朝陽(yáng)、周鴻祎、馬云、馬化騰等大佬之間，如今被收購(gòu)后，他何去何從?
騰訊又布了什么局?
騰訊戰(zhàn)略投資的一大特點(diǎn)是占股不控股，但這次對(duì)搜狗的全資收購(gòu)是個(gè)例外，也說(shuō)明了鵝廠對(duì)內(nèi)容生態(tài)的重視程度越來(lái)越高。據(jù)說(shuō)此前曾有意全資拿下快手，無(wú)奈后者增長(zhǎng)太快導(dǎo)致創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)不愿意放手。
過(guò)去幾年，騰訊在內(nèi)容生態(tài)的投資布局包括搜狗、快手、知乎、B站、小紅書等。接下來(lái)，大家需要關(guān)注的是知乎怎么走，畢竟知乎的背后的投資方包括搜狗、騰訊、百度和快手，都站在張一鳴的對(duì)立面。
騰訊收購(gòu)搜狗，江湖或再起波瀾。
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