本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。
今年疫情之后，美港股基本被確定性和不確定性兩種極端籠罩著。從疫情爆發(fā)，到全球央行不計代價的救市，再到科技賦能企業(yè)和傳統(tǒng)藍(lán)籌徹底分化。最后隨著刺激政策轉(zhuǎn)向克制，市場重新進(jìn)入“迷茫期”。
老虎證券投研團(tuán)隊看到，最近投資者對于科技和傳統(tǒng)企業(yè)的討論也越來越多，比如，下一步的布局是選擇科技股，還是一些偏傳統(tǒng)一些的企業(yè)等等。
對于這個問題，或許仁者見仁。馬云也曾在退休后多次表示，如果自己再次創(chuàng)業(yè)，一定不會在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里面，而是選擇傳統(tǒng)企業(yè)。他認(rèn)為，今天世界面臨三個巨大無比的戰(zhàn)略性機(jī)會：一個是傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化變革，二是中國強(qiáng)大的內(nèi)需，三是新一輪的全球化開始。
一、數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能傳統(tǒng)企業(yè)的新機(jī)遇
也許從投資的角度來講，未來優(yōu)先考慮的還會是科技股。科技股有諸多天然的優(yōu)勢，比如，剛性成本少，通常規(guī)模越大，利潤越厚，現(xiàn)金流越厚，由于邊際成本不會出現(xiàn)明顯的上漲，很容易形成經(jīng)濟(jì)學(xué)上說的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
一旦成長起來后幾乎不會留給同業(yè)太多空間，可能兩三家企業(yè)就把行業(yè)空間快速的填滿。甚至后期會出現(xiàn)寡頭壟斷的現(xiàn)象。前期掠奪市場的時候，也不用太考慮利潤。
而對于我們投資傳統(tǒng)企業(yè)來講，他們可能估值很低，甚至盈利，ROE都不錯，但唯獨(dú)看不到大幅增長的預(yù)期。所以最核心的問題就是，它們要沖破枷鎖，提供業(yè)績大幅增長的預(yù)期，降低邊際成本，向規(guī)模經(jīng)濟(jì)靠攏。
其次，傳統(tǒng)企業(yè)涉及大量的固定資產(chǎn)投資，還有管理效率問題，邊際成本可能會隨著產(chǎn)量的增加，出現(xiàn)先下跌，但最終上漲的情況，相當(dāng)于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大時，長期平均成本是增加的，也就是所謂的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。但這些問題并非無法解決。目前趨勢是，大部分企業(yè)選擇數(shù)字化轉(zhuǎn)型來改善或顛覆行業(yè)。
我們從今年7月份，中國信息通信研究院發(fā)布的《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書(2020年)》可以看出來，數(shù)字化的滲透提升在加快。
2019年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值規(guī)模達(dá)到35.8萬億元，占GDP比重已經(jīng)達(dá)到36.2%，再次創(chuàng)出歷史新高。
二、率先進(jìn)行數(shù)字化的企業(yè)，將更容易獲得份額優(yōu)勢
從經(jīng)濟(jì)理論上理解，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的必要一環(huán)。包括馬云也多次直言不諱的表達(dá)到，數(shù)字化以前是讓一些企業(yè)活得更好，而今天是企業(yè)活下去的關(guān)鍵。
本周我們選擇了美港股中，數(shù)字化賦能的代表企業(yè)進(jìn)行分析。我們相信，這些率先感受數(shù)字化浪潮的公司，將有更多的勝出機(jī)會。
1.海底撈(06862)$憑借大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)智能化決策，降本增效
1、比如精準(zhǔn)營銷：海底撈與阿里云合作推出“超級APP”、將CRM系統(tǒng)性能提升了18.6倍、為3,000萬會員量身定制促銷活動所需要的時間從1天縮短到1個小時。
2、比如智能選址：海底撈與阿里云進(jìn)行合作，幫助海底撈實(shí)現(xiàn)智能選址，有利于降低試錯成本，提高選址質(zhì)量和效率。
3、比如智慧餐廳：海底撈通過AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)后廚自動化，而消費(fèi)者通過iPad下單，自動向后廚機(jī)器設(shè)備發(fā)送指令，配鍋機(jī)精準(zhǔn)調(diào)配麻、辣、油水比例等，實(shí)現(xiàn)“千人千味”。
在制作完成后，機(jī)械臂自動將菜品從菜品庫送到傳輸帶、再由送餐機(jī)器人送到餐桌。除此之外，菜盤內(nèi)植入的芯片能進(jìn)行實(shí)時追蹤來把控菜品保質(zhì)期，過期自動銷毀，也保障食品安全并解放了后廚人力。
海底撈過去半年走勢
2.亞馬遜(AMZN)開設(shè)無人超市“即拿即走”，提升購物體驗(yàn)
AmazonGo無人超市，通過大數(shù)據(jù)及AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)無人零售Amazon Go無人超市能夠避免繁瑣的排隊結(jié)賬流程，而且不需要在結(jié)賬區(qū)進(jìn)行商品識別，消費(fèi)者可以直接拿走商品、離開門店，真正做到“即拿即走”，有效提升購物體驗(yàn)。
Amazon Go的購物流程和應(yīng)用技術(shù)包括：
1、進(jìn)店前：消費(fèi)者下載Amazon Go的app，綁定亞馬遜賬號，掃描二維碼進(jìn)入門店;
2、購物中：店鋪天花板裝有配備深度感應(yīng)裝置的攝像機(jī)，基于圖像數(shù)據(jù)和深度學(xué)習(xí)技術(shù)進(jìn)行商品體態(tài)識別;同時，店內(nèi)裝有聲音傳感器，輔助定位顧客;貨架裝有圖像傳感器、壓力傳感器等，精準(zhǔn)識別商品拿放，并解決消費(fèi)者快速拿放商品帶來的識別錯誤或滯后;
3、離店后：自動追蹤商品結(jié)算、推送賬單，最大程度避免逃單、漏算等損失。
包括我們看，國內(nèi)的便利蜂，過去也堅決推廣無人結(jié)賬，如今在北京的便利蜂，很多消費(fèi)者已經(jīng)習(xí)慣了它的自動結(jié)賬機(jī)，提高了高峰期的消費(fèi)頻次。這也是便利蜂三年多能夠開出超過1500家門店，且多數(shù)盈利的重要原因，相應(yīng)的也對傳統(tǒng)小型超市形成了沖擊。
亞馬遜過去半年走勢
3.高鑫零售(06808)通過數(shù)字化實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)商超業(yè)態(tài)向線上轉(zhuǎn)型
高鑫(旗下?lián)碛袣W尚和大潤發(fā))是幾年疫情沖擊比較嚴(yán)重的企業(yè)。
公司曾在2018年聯(lián)手阿里開啟傳統(tǒng)商超的新零售數(shù)字化轉(zhuǎn)型，拓展線上到家業(yè)務(wù)模型。2020年上半年，高鑫零售為16家大型超市領(lǐng)域營收第一名，同比增長5%。
高鑫對傳統(tǒng)賣場進(jìn)行了大力度的數(shù)字化升級，目前的轉(zhuǎn)型在超市板塊處于領(lǐng)先水平，線上到家業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。
這些數(shù)字化改造包括：
1、門店數(shù)字化改造：將店面分割出快揀區(qū)、打包區(qū)、物流交接區(qū)等若干個區(qū)域，商品與庫存信息在云端實(shí)時更新，在接單、分揀、裝袋、物流等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)全面數(shù)字化;
2、數(shù)字一體化鏈條搭建：線下賣場通過后臺數(shù)據(jù)的打通、門店云POS系統(tǒng)升級和供貨系統(tǒng)的改造等，實(shí)現(xiàn)從供貨、庫存到支付層面的全面數(shù)字化升級;
3、大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)投放：大數(shù)據(jù)全面運(yùn)用于產(chǎn)品推廣，結(jié)合周邊小區(qū)淘寶用戶數(shù)據(jù)、淘鮮達(dá)用戶使用數(shù)據(jù)、淘鮮達(dá)滲透率等，實(shí)時調(diào)整策略，進(jìn)行精準(zhǔn)廣告投放。
高鑫零售過去半年走勢
4.滔搏(06110)通過數(shù)字化對零售網(wǎng)絡(luò)提質(zhì)增效
滔搏是國內(nèi)最大的體育鞋服分銷商，公司對零售網(wǎng)絡(luò)提質(zhì)增效的訴求通過數(shù)字化科技賦能得以實(shí)現(xiàn)。在其母公司百麗國際2017年私有化后，大股東高瓴資本在騰訊的協(xié)力下，加大了數(shù)字化投入。
公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型主要包括兩部分：一是內(nèi)部員工賦能，二是消費(fèi)者觸達(dá)方式的增加。內(nèi)部賦能方面，公司對于人貨場都進(jìn)行了技術(shù)工具的部署：
1、人的層面上，滔博有“大算”APP，主要功效是幫助助區(qū)域經(jīng)理、店長、店員更好評估自身銷售表現(xiàn)清晰了解店鋪庫存狀況、銷售目標(biāo)、員工目標(biāo)達(dá)成。
2、貨的層面上，公司開發(fā)了訂貨與補(bǔ)貨系統(tǒng)，利用內(nèi)嵌訂貨算法自動進(jìn)行門店單店和貨品匹配提高效率，減少買手人數(shù)(從300 – 400人減少到40多人)。
3、場景上，滔博用技術(shù)工具對消費(fèi)者行為進(jìn)行分析，智能系統(tǒng)可以發(fā)現(xiàn)客流和貨品匹配上的問題，了解傳統(tǒng)手段無法獲取的信息。
比如，當(dāng)60%客流是女性時，但是女性產(chǎn)品備貨只有15 – 20%，滔博可以據(jù)此門店加大了女性產(chǎn)品供應(yīng);又例如有智能系統(tǒng)可以發(fā)現(xiàn)賣場的后1/3部分消費(fèi)者觸達(dá)很少，可以通過停留時長監(jiān)測調(diào)整門店產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及擺放。
滔博過去半年走勢
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