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雖然近日互聯(lián)網(wǎng)反壟斷指南籠罩著各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，但小巨頭拼多多仍交出了一份稱得上所向披靡的三季度財報。除了營收同比大漲89%，年活躍買家直逼阿里，還狠狠地甩出“王炸“——創(chuàng)立五年、上市兩年半以來首次季度盈利，第三季度非美會計準(zhǔn)則(NON-GAAP)下歸屬普通股股東凈利潤4.664億元人民幣。
今日拼多多股價暴漲20%超過135美元，創(chuàng)歷史新高，市值超過1600億美元。
很多人會驚訝于千億公司還能這么猛漲?那么首先要清楚對拼多多而言，這個盈利到底意味著什么。
拼多多自上市以來一直被人病垢靠補貼拉增長，用虧損搶份額，“拼多多終會破產(chǎn)”“拼多多無法盈利”的話音從未絕耳。就在第二季度財報后，市場非常質(zhì)疑當(dāng)用戶規(guī)模已經(jīng)看到明顯天花板，未盈利的拼多多如何再講述高增長的神話?拼多多就甩出這一季“盈利”終于證實自己也能盈利，而就算盈利了用戶規(guī)模也還在增長。如果我們回想同樣被人認(rèn)為不會盈利的美團，在2019年第二季度的業(yè)績會上首次宣布扭虧為盈，由那時至今美團漲了近4倍。
下面一起來細(xì)讀拼多多這份幾乎無可挑剔的財報。
用戶規(guī)模直逼阿里，年活躍買家季度凈增4810萬
第三季度業(yè)績顯示，截至今年9月底，拼多多年活躍買家數(shù)達(dá)7.313億，相較于去年同期的5.363億，同比增長36%，一年內(nèi)增長了1.95億，而僅第三季度單季凈增長4810萬。也就在上周阿里巴巴的財報顯示截至9月底，平臺年活躍買家數(shù)7.57億，季度新增1500萬，同樣基本的用戶規(guī)模，拼多多季度增速是6.58%，而阿里的是2%。很顯然，下季度拼多多的活躍買家就會趕上甚至超過阿里。
在用戶規(guī)模不斷擴張的同時，單個用戶的年消費額同比增長27%至1993元。由此可見，拼多多并沒有一味追求用戶人數(shù)而放棄了消費質(zhì)量，仍在不斷提高平臺的人均消費水平，但這個數(shù)字較京東、阿里仍有很大的成長空間。
GMV受益內(nèi)循環(huán)，營收重回高增長
截至9月底的過去12個月拼多多GMV達(dá)到14576億元人民幣，同比增長73%，環(huán)比第二季度增長了16%，當(dāng)然第二季度是仍受到疫情影響。
電話會上，拼多多新任CEO陳磊表示，將加大農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的重投入，農(nóng)產(chǎn)品訂單量保持高速增長，同時拼多多還在第三季度推出“多多買菜”業(yè)務(wù)，以推動農(nóng)產(chǎn)品從種植、生產(chǎn)、流通道消費的全鏈條革新，滿足中國家庭的日常剛需。不用多想，這就是響應(yīng)內(nèi)循環(huán)!高盛表示，拼多多全平臺GMV從4%提升至14%，而淘寶天貓全平臺GMV從73%降至63%。剛好是10%的搶奪。
在GMV的帶動下，拼多多第三季度營收同比增長89%達(dá)142.1億元人民幣，貨幣化率保持在3%?；仡櫧衲晟习肽甑膬蓚€季度，拼多多因受到疫情影響收入增速斷崖式下滑，這個季度重回高增速也相當(dāng)讓市場為之鼓舞。
另一方面，如果我們來看拼多多本季度市場費用100.7億元人民幣，同比增長46%，相當(dāng)于第三季度日均燒1億，“百億補貼”相當(dāng)甜!但也要看到，雖然同比增長仍居高不下，但這個補貼的“性價比”越來越高了，推廣費較收入的比例降至71%，這是上市以來最低點!當(dāng)然，第四季度“雙十一”才是燒錢大季。
史上首次NON-GAAP盈利，洗底虧貨的樣子
本季度，最讓市場意外的是拼多多竟然盈利了?第三季度非美會計準(zhǔn)則下(NON-GAAP)盈利4.66億元人民幣，一掃全市場對拼多多永遠(yuǎn)無法盈利的質(zhì)疑。雖然這個盈利只是非美會計準(zhǔn)則(NON-GAAP)下的盈利，但對拼多多來說首次盈利的意義重大。如下圖拼多多財報所示，第三季度，GAAP口徑下拼多多虧損7.8億元，從GAAP虧損到NON-GAAP盈利加回去幾個項目分別是股權(quán)激勵、可轉(zhuǎn)債票面價值攤銷的利息、長期投資帶來的公允價值變動。其中最大頭就是股權(quán)激勵，這項可以說對業(yè)務(wù)趨勢影響最小，相信拼多多整體盈利已經(jīng)不遠(yuǎn)。
剛剛過去的雙十一正是第四季度，也將是電商競爭最兇狠的一季，拼多多可能再度加碼補貼直接超過阿里的用戶規(guī)模，由此換來的或許是重回虧損，但盈利模型一旦經(jīng)驗證，剩下的只是時間問題。
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