為了深度描摹中概股市場全貌，11月底，由《財經(jīng)》雜志、知名美港股券商老虎證券共同主辦的“美國大選后中概股的機遇與挑戰(zhàn)”論壇在北京舉行。論壇上，由上述雙方聯(lián)合發(fā)起的《2020中概股投資價值報告》(下稱《報告》)正式發(fā)布。值得注意的是，這也是老虎證券連續(xù)第二年與上述權(quán)威機構(gòu)共同發(fā)布《中概股投資價值報告》。近百名來自券商、投資機構(gòu)、金融行業(yè)人士蒞臨現(xiàn)場。
據(jù)悉，該報告以公開市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進行量化統(tǒng)計，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)問卷調(diào)查結(jié)果，對在美上市的236只中概股進行指數(shù)化評分。計算模型中包括公司規(guī)模、股價回報、成交熱度、公司質(zhì)量和投資者關(guān)注度五個維度的量化指標(biāo)。
經(jīng)衡量及篩選，《報告》評選出“2020中概股最具投資價值TOP50”(下稱“TOP50”)榜單并向?qū)?yīng)企業(yè)頒布獎項。其中，阿里巴巴斬獲桂冠，蔚來、京東緊隨其后。今年剛上市的貝殼、小鵬汽車、理想汽等新經(jīng)濟頭部公司也分別榜上有名。此外，基于業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)增長幅度、行業(yè)潛力等指標(biāo)，包括斗魚、藍城兄弟、燦谷、耀世星輝等在內(nèi)的10家企業(yè)同時被《報告》評選為“2020中概股最具成長力TOP10”。
不止步于公司層面，此次《報告》還挖掘了中概股的身后的“幕后英雄”，基于資金體量、投資案例、投資上市企業(yè)數(shù)量、行業(yè)聲譽等指標(biāo)，評選出“2020最具影響力投資機構(gòu)TOP20”子榜單。該榜單由紅杉資本摘得頭籌，知名機構(gòu)包括高瓴資本、IDG資本、五源資本、經(jīng)緯中國、華蓋資本等紛紛入榜，獲得獎項。
據(jù)了解，該論壇由《財經(jīng)》雜志主編何剛主持，老虎證券創(chuàng)始人及CEO巫天華發(fā)表主旨演講。隨后，老虎證券合伙人方磊、納斯達克交易所中國區(qū)首席代表郝毓盛、藍城兄弟CFO李智勇、真成投資管理合伙人李劍威作為圓桌嘉賓，就中概股赴美上市趨勢和實操經(jīng)驗與到場嘉賓進行交流。
論壇現(xiàn)場，在談及中概股未來走勢時，李劍威表示，歐美主流的投資方或基金經(jīng)理對中國資產(chǎn)的關(guān)注度因此次中國經(jīng)濟率先復(fù)蘇提高了一個量級。作為未來全球增長的引擎，中概股將展現(xiàn)出相應(yīng)的韌性和動能。
作為《報告》評審團成員之一的郝毓盛認同上述觀點并表示，因美國是一個投資人導(dǎo)向的市場，在中概股公司核心基本面及成長性向好的情況下，市場對于中概股的投資熱情預(yù)計不會因其他外部原因而削減。
延伸至一級市場，巫天華在論壇主旨演講中指出，作為今年承銷最多中概股赴美上市的投行，老虎證券看到中概股IPO市場表現(xiàn)依舊強勁，整體個股融資規(guī)模明顯提升，比如小鵬汽車、理想汽車、貝殼等公司上市時均受到了華爾街的火熱認購。從流程上看，赴美上市耗時較短，對公司國際知名度幫助較大。此外，在美上市后，符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)推進回港等二次上市時或也更為便捷。
對于中概股上市后如何做好投資者關(guān)系，李智勇則強調(diào)，股價和資產(chǎn)內(nèi)生價值是否匹配和企業(yè)治理緊密相關(guān)，做好合規(guī)合格的戰(zhàn)略，“一切自會水到渠成”。
頂部中概股股價表現(xiàn)超越大盤企業(yè)赴美上市熱情不減
《報告》顯示，截至2020年9月30日收盤，TOP50榜單中所涉公司總市值為1.62萬億美元，占全部在美中概股總市值的77%。包括阿里巴巴、京東、拼多多、貝殼、網(wǎng)易等位于榜單前25只股票的市值總額為1.54萬億美元，約占榜單中50只股票總市值的95%。
值得注意的是，市值高低并非完全和盈利成正比。比如，以289.05億美元位列第8大市值公司的蔚來虧損114.1億元人民幣，為50家公司中虧損最多，但受新能源汽車板塊整體利好，股價今年以來扶搖直上，過去一年股價回報達到1260.3%，高于網(wǎng)易、京東等。
《報告》顯示，頂部中概股回報率較為優(yōu)秀。截至2020年9月30日，T0050榜單中38家上市超一年的中概股公司過去一年回報中位數(shù)為40%，同期上證指數(shù)回報為10.77%，恒生指數(shù)回報為-10.09%，標(biāo)普500指數(shù)回報為12.98%。
對中概股的交投熱情蔓延到IPO市場上，《報告》指出，今年以來中概股赴美上市熱情不減，截至三季度共有25家中概股登陸美股。登陸二級市場后，此次TOP50榜單中收錄的12家新上市公司(上市日晚于2019年6月30日)截至今年9月30日收盤都實現(xiàn)正回報，平均漲幅87.7%。最新數(shù)據(jù)顯示，漲幅還在持續(xù)擴大。截至11月30日，造車新勢力小鵬汽車、理想汽車已累計上漲愈200%，云賽道公司聲網(wǎng)、金山云漲幅也已高達92%和137%。
超7成受訪者持有中概股看好中概股比例同比明顯提升
《報告》問卷調(diào)查顯示，74.1%的受訪者是從了解中概股開始，進而選擇投資美股。72.44%的受訪者目前的持倉或投資標(biāo)的里有中概股。從投資力度變化來看，投資于中概股的資產(chǎn)數(shù)額為1萬—10萬美元和10萬—30萬美元的受訪者占比分別為34.46%和12.72%，較去年31.63%和9.93%有所上升。此外，51.35%的受訪者投資中概股的資金量增加?！秷蟾妗氛J為，這一變化表明，中概股對于投資者吸引力增強，且更多中高收入人群正將更多的資產(chǎn)用于投資美股。
從投資偏好和行業(yè)來看，受美股打新賺錢效應(yīng)影響，73.87%的受訪者參與過中概股IPO打新。49.6%的受訪者傾向于投資阿里巴巴、拼多多等所處的電商行業(yè)。嗶哩嗶哩所處的流媒體行業(yè)和以蔚來、小鵬等為代表的汽車行業(yè)緊隨其后，占到46.83%和41.89%，關(guān)注度相比去年大幅提升。
優(yōu)質(zhì)中概股向上確定性強赴美上市仍具備吸引力
《報告》研究表明，相較去年，今年華人投資者的中概股投資正呈現(xiàn)投入變高、收益變高、積極度變高的態(tài)勢。對此，《報告》認為，展望未來，中國新經(jīng)濟企業(yè)擁有強大內(nèi)生生長力，且中國社會零售總額將在明年全面超越美國，再疊加人民幣中長期升值趨勢，中國權(quán)益資產(chǎn)的配置吸引力將提升。在以上因素的推動下，中概股行情大概率將保持在“蜜月期”。
就中概股赴美上市趨勢是否還將延續(xù)這個熱點問題，《報告》指出，美股市場的體量相對較大、對優(yōu)質(zhì)標(biāo)的公司而言流動性較為可觀;另外美股市場估值結(jié)構(gòu)相較成熟，對新經(jīng)濟成分公司的商業(yè)邏輯、分析框架、估值方法、成長模式較為認可和接受，因此對某些行業(yè)和擬上市企業(yè)而言，赴美上市仍具有吸引力。
從細分行業(yè)的未來走勢來看，《報告》表示，由于產(chǎn)業(yè)政策將向以清潔能源、新能源車為代表的新興制造業(yè)傾斜，這些領(lǐng)域的新經(jīng)濟企業(yè)有望繼續(xù)贏得投資者的青睞。另外，考慮到美聯(lián)儲貨幣政策進一步寬松的空間較小，盈利復(fù)蘇因素將成為例如銀行、飲料行業(yè)等傳統(tǒng)企業(yè)后續(xù)股價上漲的催化劑。
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