當(dāng)企業(yè)家決定要做對公司實施股權(quán)激勵計劃時，又常常會因為種類繁多的股權(quán)激勵工具而感到迷惑。Tiger ESOP將分三篇文章逐步介紹這些工具，以饗讀者。
隨著公司治理理論以及實踐的發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)延伸出多種適應(yīng)現(xiàn)代公司不同治理體系的股權(quán)激勵工具。
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股票期權(quán)
股票期權(quán)指激勵對象在交付了期權(quán)費后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后，按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。是對員工進行激勵的眾多方法之一，屬于長期激勵的范疇。
股票期權(quán)作為企業(yè)管理中一種激勵手段源于上世紀(jì)50年代的美國，70-80年代走向成熟，為西方大多數(shù)公眾企業(yè)所采用。中國的股票期權(quán)計劃始于上世紀(jì)末，直到2005年12月31日，中國證監(jiān)會頒布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法(試行)》，我國的股權(quán)激勵特別是實施股票期權(quán)計劃的稅收制度和會計制度才有章可循。
這種激勵模式下，當(dāng)股票價格上漲時，激勵對象就能通過股票期權(quán)獲得潛在收益。反之，股票市場價格低于行權(quán)價時，激勵對象就無法通過行權(quán)來獲利。
股票期權(quán)實質(zhì)上是公司給予激勵對象的一種激勵報酬，該報酬能否取得完全取決于激勵對象能否通過努力實現(xiàn)公司的激勵目標(biāo)。
獲得股票期權(quán)的人可以行使權(quán)力，也可以放棄權(quán)力，但不得將股票期權(quán)轉(zhuǎn)讓、抵押、質(zhì)押、擔(dān)?；蛘邇斶€債務(wù)。
股票期權(quán)不侵蝕公司原有資本力量。股票期權(quán)持有人拿到的是公司新增價值，而且在行使權(quán)利時能增加公司的現(xiàn)金流量。
但股票期權(quán)高度依賴資本市場的發(fā)展水平。股票期權(quán)最早在美國誕生，在美國發(fā)展最成熟。健全而發(fā)達的資本市場是股票期權(quán)能充分發(fā)揮作用的前提。我國的資本市場發(fā)展還不充分，員工對股票期權(quán)的信任度也偏低。
在公司建立之初，發(fā)展勢頭良好但現(xiàn)金較為緊張，這種情況適合以股票期權(quán)的模式來激勵員工。當(dāng)公司進入成熟期后，公司業(yè)績的預(yù)期增長水平就會放緩，使用股票期權(quán)的激勵效果就大不如前了。
期股計劃
公司經(jīng)營者通過部分首付、分期付款而獲得公司的股份，這種股權(quán)激勵模式就是期股。期股計劃實施的前提條件是激勵對象必須購買本公司的相應(yīng)股份。由公司貸款給經(jīng)營者作為其股份投入，激勵對象以此獲得所有權(quán)、表決權(quán)以及分紅權(quán)。
激勵對象只有在還清購買期股的貸款后才實際擁有所有權(quán)。分得的紅利也不能拿走，而是用于償還期股。如果激勵對象想把期股變?yōu)閷崒嵲谠诘氖找?，就必須把公司?jīng)營好。
與股票期權(quán)激勵不同的是，期股計劃是預(yù)先購買了股權(quán)或確定了股權(quán)購買協(xié)議的獎勵方式，當(dāng)股權(quán)貶值時，員工需要承擔(dān)相應(yīng)的損失。因此，員工簽訂了期股購買協(xié)議時，實際上是承擔(dān)了風(fēng)險。而在期權(quán)激勵中，當(dāng)股權(quán)貶值時，員工可以放棄期權(quán)，從而避免承擔(dān)股權(quán)貶值的風(fēng)險。
還有一種現(xiàn)股計劃。在現(xiàn)股計劃中，由于股權(quán)已經(jīng)發(fā)生了實際的轉(zhuǎn)移，因此持有股權(quán)的員工一般都具有與股票相應(yīng)的表決權(quán)。而在期股和期權(quán)計劃中，在股權(quán)尚未發(fā)生轉(zhuǎn)移時，員工一般不具有與股權(quán)對應(yīng)的表決權(quán)。
在現(xiàn)股計劃中，不管是獎勵性授予還是購買，員工實際上都是在即期投入了資金(在獎勵性授予的情況下，實際上也是以員工應(yīng)得獎金的一部分購買了股權(quán))。
而期股和期權(quán)計劃則是要求員工在將來的某一時期才投入資金購買。在期股和期權(quán)計劃中，員工在遠(yuǎn)期支付購買股權(quán)的資金，但購買價格卻參照即期價格確定，同時從即期起就享受股權(quán)的增值收益權(quán)，因此，實際上相當(dāng)于員工獲得了購股資金的貼息優(yōu)惠。
期股計劃需要激勵對象花錢購買股票，讓股權(quán)激勵計劃帶有一定的強制色彩，對激勵對象的約束比股權(quán)模式更強。
所以，期股計劃基本上適用于所有適合采用股票期權(quán)激勵模式的非上市公司。期股計劃可以說是期權(quán)計劃的升級版。
限制性股票
限制性股票(restricted stock)指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵計劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
限制性股票方案的設(shè)計從國外的實踐來看，限制主要體現(xiàn)在兩個方面：一是獲得條件;二是出售條件，但一般來看，重點指向性很明確，是在第二個方面。并且方案都是依照各個公司實際情況來設(shè)計的，具有一定的靈活性。
從獲得條件看，國外大多數(shù)公司是將一定的股份數(shù)量無償或者收取象征性費用后授予激勵對象，而在中國《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》(試行)中，明確規(guī)定了限制性股票要規(guī)定激勵對象獲授股票的業(yè)績條件，這就意味著在設(shè)計方案時對獲得條件的設(shè)計只能是局限于該上市公司的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)。
從出售條件看，國外的方案依擬實施激勵公司的不同要求和不同背景，設(shè)定可售出股票市價條件、年限條件、業(yè)績條件等，很少有獨特的條款。而我國明確規(guī)定了限制性股票應(yīng)當(dāng)設(shè)置禁售期限(規(guī)定很具體的禁售年限，但應(yīng)該可以根據(jù)上市公司要求設(shè)定其他的復(fù)合出售條件)。
限制性股票激勵模式主要有兩個類型，一是折扣購股型激勵模式，一是業(yè)績獎勵型激勵模式。
折扣購股型激勵模式中，激勵對象需要支付現(xiàn)金來購買股票。公司采取定向增發(fā)的方式，根據(jù)原先確定的業(yè)績目標(biāo)，以低于股票二級市場的價格授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票。
業(yè)績獎勵型激勵模式中，公司需要支付現(xiàn)金來購買股票。激勵對象達到事前規(guī)定的行權(quán)條件時，上市公司從凈利潤或凈利潤超額部分中按比例提取一定的激勵基金，并設(shè)置激勵基金專門賬戶，從二級市場購買公司股票，再按照分配方法將該股票授予激勵對象。
公司為此支付的先進需要從稅后利潤中列出。
限制性股票是我國上市公司使用最多的股權(quán)激勵工具，常用于留住對公司具有重大影響的關(guān)鍵人才。
相較于股票期權(quán)，限制性股票更適合成熟期的企業(yè)。其股價上漲空間有限，但能規(guī)避職業(yè)經(jīng)理人因股票大幅度波動而損失慘重的風(fēng)險，非常受厭惡風(fēng)險的激勵對象歡迎。限制性股票還能跟其他激勵模式搭配使用，根據(jù)公司不同階段的需求，或強調(diào)業(yè)績目標(biāo)，或強調(diào)留住關(guān)鍵人才。
總結(jié)：
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