富途發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2023年，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)局最大的變化或許就是票委大換血。
富途觀察到，根據(jù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)投票委員的年度輪換計(jì)劃，三位立場(chǎng)更為溫和的官員將成為票委，與此同時(shí)，曾主張大幅加息的梅斯特、喬治和「鷹王」布拉德都將失去投票權(quán)。
具體更換如下：
獲得2023年FOMC投票權(quán)的有：
1、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)銀行新任主席Austan Goolsbee，被視為鴿派;
2、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Patrick Harker，被視為中間派;
3、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Lorie Logan，被視為中間派;
4、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席Neel Kashkari，目前被視作主要的鷹派代表。
失去投票權(quán)的有：
1、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard，被視為鷹派;
2、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Loretta Mester，被視為鷹派;
3、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席Esther George，被視為鷹派;
4、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席Susan Collins，被視為中間派。
富途看到，比起非票委，票委更能吸引市場(chǎng)的注意，因?yàn)樗麄內(nèi)绻麑?duì)決策有異議，能夠在議息會(huì)議上得到正式的記錄;他們?cè)诠_(kāi)場(chǎng)合發(fā)表的意見(jiàn)也更受投資者關(guān)注。
據(jù)悉，F(xiàn)OMC由12名成員組成，其中7位美聯(lián)儲(chǔ)理事和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席擔(dān)任常任票委，剩下的4位則是每年在其余地方聯(lián)儲(chǔ)主席中進(jìn)行換屆。因此，就2023年而言，由于鴿派票委增加，本次換屆后FOMC將出現(xiàn)鴿升鷹落的局面，而新的票委也將更加關(guān)注最大就業(yè)化目標(biāo)。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率決策委員會(huì)人員構(gòu)成發(fā)生變動(dòng)，市場(chǎng)也開(kāi)始猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)在新一年里的政策立場(chǎng)會(huì)否也因此生變?
1、美聯(lián)儲(chǔ)12月的最新點(diǎn)陣圖
富途發(fā)現(xiàn)，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新的點(diǎn)陣圖顯示，目前，鴿派和鷹派的觀點(diǎn)幾乎沒(méi)有差別，委員會(huì)的立場(chǎng)非常統(tǒng)一。
根據(jù)他們最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，幾乎所有官員都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)利率到明年年底將超過(guò)5%，而且沒(méi)有人預(yù)計(jì)會(huì)降息。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)了幾十年來(lái)最激進(jìn)的加息運(yùn)動(dòng)之一，這一行動(dòng)幾乎沒(méi)有引發(fā)任何異議，反映了他對(duì)委員會(huì)的強(qiáng)大掌控。
這也意味著，2023年美聯(lián)儲(chǔ)在較低的利率峰值停下腳步或降息的門(mén)檻都很高。
2、在鮑威爾執(zhí)掌下，美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)異議的次數(shù)統(tǒng)計(jì)
據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，2022年，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部只出現(xiàn)兩次反對(duì)意見(jiàn)：
喬治在6月反對(duì)小幅加息，而布拉德在3月要求初始加息幅度應(yīng)該更大。
在鮑威爾擔(dān)任主席的五年任期內(nèi)，其他美聯(lián)儲(chǔ)同事只投了12票反對(duì)票，平均下來(lái)，每三次會(huì)議不到一次。去年該數(shù)字是0。
富途認(rèn)為，雖然從目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年陷入衰退的概率顯然不低。而一旦經(jīng)濟(jì)在明年年中或更早之前就流露出衰退的信號(hào)，很可能會(huì)吸引那些更加關(guān)注最大就業(yè)化目標(biāo)的鴿派官員的注意，繼而引發(fā)他們對(duì)緊縮政策的反對(duì)。
但Piper Sandler & Co.全球政策研究主管Roberto Perli認(rèn)為，鮑威爾對(duì)委員會(huì)有很好的控制：
如果2023年失業(yè)率攀升至高于自然失業(yè)率，我們可能會(huì)看到一些鴿派官員的異議;如果通脹繼續(xù)居高不下，那么異議未必可能很快到來(lái)，而且可能不會(huì)超過(guò)一兩個(gè)。
鮑威爾仍將能夠非常有效地管理委員會(huì)。
據(jù)富途觀察，值得一提的是，市場(chǎng)當(dāng)前依然押注美聯(lián)儲(chǔ)明年不會(huì)一鷹到底。在鮑威爾結(jié)束連續(xù)75個(gè)基點(diǎn)的加息并在12月會(huì)議上將加息幅度降至50個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的押注加速了。
富途發(fā)現(xiàn)，從利率市場(chǎng)最新的定價(jià)看，交易員目前預(yù)計(jì)，明年上半年美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率將達(dá)到4.84%左右的峰值，然后在年底前降息至4.37%附近。市場(chǎng)利率定價(jià)明顯較美聯(lián)儲(chǔ)12月點(diǎn)陣圖更為鴿派。
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