投資人認為，在國際金融市場里，匯率波動是種常見的現(xiàn)象，但令市場感到神奇的是，美元的匯率走勢卻在某種程度上與傳統(tǒng)的經濟理論有所不同。你聽說過美元微笑理論嗎?
它將有助于解釋為什么美元可以在經濟表現(xiàn)相當強勁或是在經濟遇到困難時仍能持續(xù)上漲，且你也會發(fā)現(xiàn)在這極端的兩者之間，美元往往會承壓。本文將由CPT Markets分析師根據其多年的行業(yè)經驗為讀者梳理這一理論并分析其背后的原因為何。
美元微笑是由Stephen Li Jen所觀察到的現(xiàn)象，該理論認為當美國經濟或是其國內生產總值非常強勁時，會進一步地推高美元價值;同樣地，投資人也會在風險趨避的市場環(huán)境下，選擇將資金投入美元這類型的避險資產，也由于這龐大的需求將會再度推高其價值。
然而，這在兩者極端情境中，美元將表現(xiàn)疲弱，CPT Markets分析師舉例，若美國股市相較于其他市場表現(xiàn)更為受挫，那么資金將流向風險較高或是較佳的資產，從而使美元陷入困境。
我們將此微笑曲線分為三個部分。在左側上升階段里，由于全球經濟表現(xiàn)不佳或是陷入衰退時，投資人的風險偏好便會下降，這時他們會選擇將資金流向較為安全的避險資產，這時美元等避險貨幣需求會上升，因此，在經濟前景不確定性增加時，美元往往會上升，簡而言之，美元進入了被動升值階段。
而在中間階段中，經濟表現(xiàn)會更為穩(wěn)定，且同時也是風險情緒更為緩和的階段，這是由于政府財政刺激或是央行所實行的寬松貨幣政策，使得刺激經濟已達到明顯效果，讓經濟能夠穩(wěn)步觸底，市場開始認為最壞的情況已經過去了，因此美元的避險需求將會下降，使得美元在這時段里會承受不小壓力，從而導致匯率下降，CPT Markets分析師提到，這是因為投資人會選擇在市場情況是可以控制之下，將資金流向高回報資產或是其他貨幣，較無避險需求。
而在右側上升階段中，這時候的經濟表現(xiàn)相當強勁，又或是經濟正處于復蘇時期，樂觀情緒的推升以及經濟好轉信號出現(xiàn)，使得投資者對美元的信心開始增溫，且經濟的強勁往往會伴隨通脹的壓力，這時市場會預期加息的機率大幅度地上升，從而使資金再度流入美國市場，進而推升美元升值。
金融市場瞬息萬變，不論是進行哪種投資，都需要做好資金風險管理，CPT Markets分析師提到，美元微笑曲線只是一個理論，它并不一定會在任何情況下均成立，這當中的關鍵在于你需要確定美國目前處于經濟循環(huán)周期的哪個階段，并與其他國家的經濟表現(xiàn)做出相關比較。
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