據(jù)消金界凌霖報(bào)道，伴隨2022年的利率整改、客群調(diào)整，加上2023年的消費(fèi)能力的回暖，信也科技2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.5億元，同比增長(zhǎng)24.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.9億元，同比增長(zhǎng)29.1%。本文將通過(guò)對(duì)客利率(IRR)的拆解，以“對(duì)客利率=資金成本+風(fēng)險(xiǎn)成本+其他成本+Take rate”為模型，分析信也科技這一季度乃至中長(zhǎng)期的重點(diǎn)工作，最后以Take rate指標(biāo)來(lái)衡量平臺(tái)的變化，探究低利率的宏觀環(huán)境下，信也未來(lái)盈利能力如何?
對(duì)客利率：利率下行壓力下，對(duì)運(yùn)營(yíng)要求提高
2023年第一季度，信也科技平均利率進(jìn)一步下降至22.7%。
利率下降的背后，是對(duì)客群結(jié)構(gòu)的調(diào)整，主要表現(xiàn)在主體客群上移，長(zhǎng)尾客戶收縮等。這一季度的財(cái)報(bào)在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)得較為充分，主要就是提升質(zhì)量、控制數(shù)量——信也科技一季度信貸服務(wù)總交易額和在貸余額分別達(dá)到434億元和623億元，同比分別增加9.3%和15.8%，但環(huán)比下降10.7%和5.1%，也是信也近幾年中首次出現(xiàn)環(huán)比下降的情況。新增用戶方面，本季度新增借款用戶220萬(wàn)，同比、環(huán)比均下降31%。
綜合這組數(shù)據(jù)可以看出，信也科技在對(duì)客授信與客群篩選方面，邁出了更為大膽的一步。
風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)：控制穩(wěn)定，伴隨客群上浮有望進(jìn)一步優(yōu)化
這一步為什么敢于邁開，公司內(nèi)外的影響因素是比較多的，但核心的關(guān)鍵應(yīng)該是資產(chǎn)質(zhì)量經(jīng)過(guò)極端考驗(yàn)后，依然保持穩(wěn)定，且按風(fēng)險(xiǎn)水平劃分的交易量結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)趨勢(shì)性變化，預(yù)期風(fēng)控表現(xiàn)會(huì)得到進(jìn)一步優(yōu)化。
在逾期率方面，2023年第一季度首逾率與上一季度保持一致，但90天逾期率提高約0.3個(gè)百分點(diǎn)。本季度信也科技計(jì)提壞賬準(zhǔn)備進(jìn)一步提高至1.43億元，同比增加44%，環(huán)比增加27%。伴隨其客群上浮戰(zhàn)略，未來(lái)逾期率有望進(jìn)一步降低。
信也科技的獲客渠道包括線上線下兩方面，其中線上覆蓋微信、抖音、百度搜索、手機(jī)應(yīng)用商店和自有App的客戶推薦。2023年第一季度，客均單價(jià)達(dá)7908元，平均借款期限8.5個(gè)月。
客群上浮同時(shí)體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)資金量的提升，下圖是信也科技按風(fēng)險(xiǎn)水平劃分的交易量占比變化。其中，I級(jí)為風(fēng)險(xiǎn)最低貸款，而VII風(fēng)險(xiǎn)程度最高。第一季度，I-II級(jí)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比例提升至80%以上(2022年第一季度該比例約70%)，尾部客戶貸款占比逐步清退。
這點(diǎn)也能從公司的動(dòng)態(tài)中看出端倪。2023年一季度，信也科技與金蝶信科宣布就小微企業(yè)綜合服務(wù)達(dá)成戰(zhàn)略合作，旨在從金融機(jī)構(gòu)數(shù)字信貸體系建設(shè)、科技服務(wù)小微數(shù)字化、小微產(chǎn)業(yè)研究三個(gè)核心領(lǐng)域化解小微企業(yè)融資難題。該合作也側(cè)面表現(xiàn)出信也一方面不斷提升其風(fēng)控、獲客系統(tǒng)，另一方面重視高質(zhì)量的小微貸等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，為未來(lái)更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開拓機(jī)會(huì)。
資金成本：加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)合作，資金成本進(jìn)一步下降
資金來(lái)源方面，信也科技通過(guò)與更多金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源多元化，從而進(jìn)一步降低資金成本。截止2023年第一季度，信也科技對(duì)接銀行、消費(fèi)金融公司、信托等78家金融機(jī)構(gòu)，與2022年第一季度相比增加18家，為未來(lái)資金成本持續(xù)下降提供空間。
在資金成本方面，公司業(yè)績(jī)電話會(huì)表示，其資金成本在第一季度進(jìn)一步下降至6.7%。低成本的資金來(lái)源為公司更可靠的低利率產(chǎn)品提供保障，也是吸引更優(yōu)質(zhì)客戶的基礎(chǔ)。
在政策引導(dǎo)下，機(jī)構(gòu)青睞的業(yè)務(wù)模式是，降低利率的同時(shí)需要穩(wěn)定資產(chǎn)質(zhì)量，調(diào)整客群結(jié)構(gòu)的同時(shí)需要保持營(yíng)利能力?？梢钥吹剑乓部萍嫉目腿航Y(jié)構(gòu)升級(jí)正將其拉入一個(gè)正向循環(huán)，對(duì)外合作也將吸引更多優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)。
Take rate趨于穩(wěn)定：盈利能力無(wú)憂，科技驅(qū)動(dòng)良性發(fā)展
根據(jù)信也科技披露的Take rate數(shù)據(jù)，2023年第一季度Take rate按當(dāng)期放款量來(lái)計(jì)算的話為3.5%(未扣除營(yíng)銷費(fèi)用、行政管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用等)，與上一季度環(huán)比持平;與去年同期比，下降了0.4個(gè)百比點(diǎn)。
這一數(shù)據(jù)結(jié)合其公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看到，信也科技一方面確實(shí)在積極降低對(duì)客利率，另一方面其運(yùn)營(yíng)水平在新的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中趨于穩(wěn)定，順利對(duì)接了資金成本優(yōu)化與對(duì)客利率降低兩個(gè)方面的工作。
在調(diào)整客群結(jié)構(gòu)、降低對(duì)客利率之后的信也科技展現(xiàn)出了調(diào)整前中后的穩(wěn)定與適應(yīng)能力，結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看到，信也科技的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格追求穩(wěn)健。在資產(chǎn)質(zhì)量與結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，并且長(zhǎng)期處于穩(wěn)定之后，其將會(huì)在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中享受到更多紅利。
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