縱觀整個(gè)A股市場(chǎng)，兼具宏觀策略和TMT研究背景的基金經(jīng)理并不多見(jiàn)，長(zhǎng)安基金研究部副總監(jiān)、基金經(jīng)理江山正是其中一位?；诤暧^策略研究培養(yǎng)的周期思維，今年年初，他果斷地將主要持倉(cāng)從新能源切換到了AI板塊。
“一方面，新能源產(chǎn)業(yè)鏈供需格局沒(méi)有前兩年那么好，已經(jīng)很難找到緊缺環(huán)節(jié)，預(yù)期單位盈利下行就會(huì)殺估值;另一方面，科技行業(yè)出現(xiàn)了大級(jí)別的創(chuàng)新，估值肯定會(huì)上臺(tái)階，并且估值向上的行業(yè)容錯(cuò)率也更高，所以當(dāng)時(shí)很快就決定切過(guò)來(lái)。”抱有對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，江山積極地向人工智能板塊進(jìn)發(fā)。
精準(zhǔn)捕捉AI機(jī)遇 掘金科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)
海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，江山在管的代表產(chǎn)品——長(zhǎng)安宏觀策略混合A近一年取得了29%的亮眼業(yè)績(jī)，位居同類基金第5名。從此前披露的一季報(bào)來(lái)看，江山較早地捕捉到了AI浪潮帶來(lái)的投資機(jī)遇，并且精準(zhǔn)布局芯片、數(shù)據(jù)要素、游戲、辦公等泛AI領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股。
“基于對(duì)市場(chǎng)底部的判斷，今年我的組合基本只考慮股價(jià)上行的空間。正所謂‘最好的防御就是進(jìn)攻’，如果能夠抓住產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，把握處于上升期的行業(yè)，選擇投資邏輯良好的個(gè)股，那么回撤都是暫時(shí)的?？萍脊商烊徊▌?dòng)就很大，所以我要保證組合能夠在正確的方向上爭(zhēng)取到更多的收益。”對(duì)于科技股投資，江山保持著堅(jiān)決的進(jìn)攻態(tài)度。
事后來(lái)看，江山坦言，這輪科技股投資下來(lái)，行業(yè)貝塔是貢獻(xiàn)收益的核心所在。伴隨著AI板塊行情的演繹分化，真正考驗(yàn)投資功夫的還是在如何準(zhǔn)確挖掘個(gè)股阿爾法上。他表示，要想抓住個(gè)股的阿爾法機(jī)會(huì)，就需要和產(chǎn)業(yè)、專家保持充分的交流，及時(shí)了解業(yè)內(nèi)的變化，“就像訓(xùn)練AI，只有訓(xùn)練語(yǔ)料足夠豐富，輸出結(jié)果才能更加準(zhǔn)確”。
所以，基于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的重要前提，江山對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)標(biāo)的估值的容忍程度也相對(duì)較高。選擇當(dāng)期業(yè)績(jī)較好的公司一般是市場(chǎng)更能夠接受的投資方式，但同時(shí)江山對(duì)于可信度高、兌現(xiàn)概率大的新業(yè)務(wù)同樣保持著積極開(kāi)放的態(tài)度。“很多公司短期沒(méi)有兌現(xiàn)收入，但卻有很高的市值，因?yàn)檫@是未來(lái)可達(dá)的市場(chǎng)空間按照成功概率貼現(xiàn)的結(jié)果，而這才是成長(zhǎng)股的估值邏輯。”江山表示。
AI“奇點(diǎn)”降臨 看好三個(gè)細(xì)分板塊
在江山看來(lái)，這一輪的AI浪潮很可能是本世紀(jì)以來(lái)最大的科技創(chuàng)新，而且才剛剛起步。他認(rèn)為，本輪以大語(yǔ)言模型為代表的人工智能革新，極大地降低了獲取知識(shí)的成本，以前需要花費(fèi)大量時(shí)間學(xué)習(xí)的內(nèi)容，現(xiàn)在通過(guò)AI技術(shù)可以迅速掌握并應(yīng)用，從而大幅縮短工時(shí)，促進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升。
站在全球視角來(lái)看，江山直言，目前AI技術(shù)主要還是由美國(guó)科技巨頭引領(lǐng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈主要是幫助美國(guó)科技巨頭落地和實(shí)現(xiàn)想法。“但是，未來(lái)AI新技術(shù)會(huì)迅速擴(kuò)散到中國(guó)，涌現(xiàn)出類似的科技先鋒。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資源足夠豐富，數(shù)據(jù)和人口基數(shù)足夠龐大，未來(lái)我們自己的產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)迅速鋪開(kāi)。”江山說(shuō)道。
所以，江山目前的配置思路主要圍繞北美人工智能供應(yīng)鏈展開(kāi)，挖掘國(guó)內(nèi)能夠?qū)崒?shí)在在參與這個(gè)過(guò)程并且真正受益的公司。盡管在業(yè)績(jī)上，部分硬件公司的基本面未得到完全體現(xiàn)，但江山強(qiáng)調(diào)，對(duì)于這類企業(yè)，訂單才是其基本面的決定性因素，目前這類企業(yè)的訂單數(shù)量呈現(xiàn)出明顯的上升態(tài)勢(shì)，未來(lái)也會(huì)反映在業(yè)績(jī)和股價(jià)上。
除了科技巨頭自身的AI技術(shù)迭代，江山認(rèn)為，未來(lái)AI技術(shù)在智能駕駛、機(jī)器人等方面的應(yīng)用落地可預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)，并且時(shí)間也不會(huì)很久。目前，江山整體的配置方向也轉(zhuǎn)向了算力應(yīng)用、智能駕駛以及人形機(jī)器人等細(xì)分板塊。
以機(jī)器人為例，江山研究發(fā)現(xiàn)，其實(shí)在大部分的工業(yè)場(chǎng)景下都有比人形機(jī)器人更好的替代方案，機(jī)械臂就可以在流水線上進(jìn)行作業(yè)。但是人形機(jī)器人通過(guò)AI驅(qū)動(dòng)，可以應(yīng)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)中原來(lái)需要人去處理和解決的非標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)景下的問(wèn)題，還有可能在生活和辦公場(chǎng)景中成為人類不可或缺的助手，所以未來(lái)的發(fā)展前景極為廣闊。“盡管目前離落地和產(chǎn)業(yè)化還有一段路要走，但其背后蘊(yùn)藏著的發(fā)展?jié)摿邆涓鼮闃?lè)觀的想象空間。”江山表示。
（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。 ）
