成功操盤手總有一套獨(dú)特的交易法則與經(jīng)驗(yàn)，其中大衛(wèi).史云生絕對是其中一位最杰出的代表。大衛(wèi).史云生(David F. Swensen)是耶魯大學(xué)首席投資長，在他領(lǐng)導(dǎo)的二十年期間，耶魯大學(xué)的校務(wù)基金從10億美元增長到312億美元，此基金增長是前所未有的紀(jì)錄，因而使史云生被市場奉為法人機(jī)構(gòu)界的巴菲特。到底史云生團(tuán)隊(duì)是如何創(chuàng)造非凡的報(bào)酬率，讓耶魯大學(xué)能在捐贈基金圈擁獲崇高的地位呢?
經(jīng)濟(jì)學(xué)家總說「天下沒有免費(fèi)的午餐」，但諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Harry Markowitz卻認(rèn)為，分散風(fēng)險(xiǎn)能帶來免費(fèi)的午餐，因?yàn)榉稚⑼顿Y既能分散風(fēng)險(xiǎn)，也能以更低的風(fēng)險(xiǎn)獲得相同的報(bào)酬，或是換個(gè)說法，在相同的風(fēng)險(xiǎn)水平上能獲得更高的報(bào)酬，史云生是以分散投資方法來幫助耶魯大學(xué)，也就是說他選擇多種資產(chǎn)作為投資對象，進(jìn)而取得了更好的報(bào)酬。
透過上圖，可發(fā)現(xiàn)雖然史云生投資組合與標(biāo)準(zhǔn)普爾500的走勢相當(dāng)接近，但其大多數(shù)的時(shí)間都是勝過大盤的，底下，將由CPT Markets分析師分享史云生到底是如何成功的。
首先，史云生是相當(dāng)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置的重要性，他認(rèn)為90%的報(bào)酬都是來自資產(chǎn)配置，只有剩余的10%才取決于買賣時(shí)機(jī)點(diǎn)與投資目標(biāo)，CPT Markets分析師解釋史云生這段話，大部分的投資者都認(rèn)為他們可以比別人找到更好的時(shí)機(jī)點(diǎn)來進(jìn)出場，或是他們總認(rèn)為自己能找到更具爆發(fā)性的目標(biāo)，但這情況的關(guān)鍵在于，這個(gè)市場是屬競爭的，當(dāng)你買在更好的時(shí)機(jī)點(diǎn)時(shí)，就代表另一個(gè)人賣在最壞的時(shí)機(jī)，但我們真能確保自己能夠始終在競爭中領(lǐng)先嗎?
千萬別忽略了，在這個(gè)競爭循環(huán)中會有摩擦成本，像是手續(xù)費(fèi)，因此要想在競爭中獲取超額報(bào)酬，是稀少且很困難的，而這也是為什么資產(chǎn)配置相當(dāng)重要，簡而言之，我們將資金分配在不同資產(chǎn)，從而取得不同資產(chǎn)應(yīng)得的基礎(chǔ)報(bào)酬，同時(shí)亦能夠透過資產(chǎn)配置管理風(fēng)險(xiǎn)。
而第二項(xiàng)關(guān)鍵要點(diǎn)在于采取再平衡操作，面對市場毫無預(yù)警的波動，再平衡操作可以提升投資組合的報(bào)酬，舉個(gè)例子來說，股災(zāi)勢必會導(dǎo)致資金逃亡，因此許多人會在崩盤前高價(jià)進(jìn)場，并在崩盤后低價(jià)賣出，明顯的是，這種作法較不太可能會創(chuàng)造出高績效，因此根據(jù)史云生的投資法則，投資人應(yīng)該每季、每半年或每年審視投資組合并審慎評估再平衡的必要性，如此才能長期達(dá)成目標(biāo)。
CPT Markets分析師提醒到，再平衡的最大意義在于控制風(fēng)險(xiǎn)，隨著資產(chǎn)的成長，投資組合比例就會發(fā)生變化，而當(dāng)比例發(fā)生變化時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)自然而然會與原本預(yù)期的有所不同，平衡就是在修正這種風(fēng)險(xiǎn)變化，很多人之所以在操作上有問題，就是因?yàn)闆]有再平衡，從而導(dǎo)致發(fā)生超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的問題。
（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。 ）
