“經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候大家不開(kāi)心，會(huì)買(mǎi)玩具;經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候大家有錢(qián)，也會(huì)買(mǎi)玩具。“泡泡瑪特董事長(zhǎng)兼CEO王寧覺(jué)得，越是大家需要安慰，需要陪伴的時(shí)候，玩具會(huì)起到一個(gè)非常好的陪伴和安慰的作用，所以潮玩是一個(gè)非常抗周期的行業(yè)。
8月23日，在泡泡瑪特(09992.HK)舉辦2023年半年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，王寧表示，公司韌性和抗周期性的表現(xiàn)非常好，“不管是凈利潤(rùn)、毛利率、庫(kù)存周轉(zhuǎn)、費(fèi)用控制，還是整個(gè)公司的管理，不管是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)還是國(guó)外業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，都在變得更加健康。相信下半年會(huì)更好。“
實(shí)際上，剛剛公布半年業(yè)績(jī)的泡泡瑪特，給市場(chǎng)交出了一份相當(dāng)亮眼的業(yè)績(jī)，在半年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)當(dāng)天，股價(jià)由跌轉(zhuǎn)漲，收?qǐng)?bào)24.7港元/股，上漲了4.45%。
目前，市場(chǎng)各方逐漸形成共識(shí)，泡泡瑪特2023年的PE估值低于30倍，未來(lái)空間顯著被低估。伴隨走出疫情陰霾，且國(guó)際業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的泡泡瑪特，在未來(lái)仍然可以保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)，公司逐漸成為全球化的公司，樂(lè)園和游戲?qū)⒋蜷_(kāi)新的增長(zhǎng)空間。
王寧表示：“過(guò)去這幾年，不管是競(jìng)爭(zhēng)的沖擊，還是疫情的沖擊，我們都經(jīng)受住了考驗(yàn)，也鍛煉了隊(duì)伍，從中學(xué)到了很多東西，也做了很多優(yōu)化，我們對(duì)未來(lái)還是非常有信心的。“
持續(xù)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升業(yè)績(jī)，宜提前布局
仔細(xì)梳理泡泡瑪特財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，公司延續(xù)了之前的增速，連續(xù)獲得了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，在今年宏觀消費(fèi)環(huán)境趨冷的大趨勢(shì)之下，取得這樣的成績(jī)實(shí)屬難得。具體來(lái)看：
●上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.14億元(人民幣，下同)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.35億元，同比增長(zhǎng)42.3%，其中凈利潤(rùn)4.77億元，超2022年全年凈利潤(rùn)，核心業(yè)務(wù)指標(biāo)恢復(fù)迅猛;
●海外業(yè)務(wù)延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并首次披露利潤(rùn)情況，營(yíng)收3.76億元，同比增長(zhǎng)139.8%;凈利潤(rùn)7889萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)183%;
●上半年毛利率60.4%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn);經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)率19%，同比提升3個(gè)百分點(diǎn)。凈利率10.86%，比2022年年報(bào)提升約6個(gè)百分點(diǎn);
●庫(kù)存方面，截止2023年6月30日，庫(kù)存約7.6億元，與2022年12月31日相比下降12.5%，與2022年同期相比下降20.8%;周轉(zhuǎn)天數(shù)從2022年12月31日的156天降至2023年6月30日的132天，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)一步顯現(xiàn);
●累計(jì)注冊(cè)會(huì)員超3000萬(wàn)人。
多家券商看好泡泡瑪特本次業(yè)績(jī)，并給出預(yù)測(cè)，泡泡瑪特2023年全年凈利潤(rùn)有望超過(guò)10億元人民幣，凈利潤(rùn)有望比2022年翻倍，同時(shí)在2021年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)。
在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，泡泡瑪特管理層表示，公司的銷(xiāo)售在7月份延續(xù)了Q2的表現(xiàn)，同比增長(zhǎng)超過(guò)了40%。8月份目前看起來(lái)表現(xiàn)不錯(cuò)，陸續(xù)推出了幾個(gè)爆款，心愿指尖場(chǎng)景手辦上市當(dāng)天銷(xiāo)售超過(guò)兩千萬(wàn)，MEGA SPACE MOLLY 100% 2代上市當(dāng)天銷(xiāo)售達(dá)到3.4萬(wàn)套。
2021年以來(lái)，香港市場(chǎng)出現(xiàn)了普遍性、整體性的下跌。地緣政治、對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的反壟斷、以及香港市場(chǎng)本身的流動(dòng)性原因，均是這一輪熊市的重要原因。很多企業(yè)自身情況并未發(fā)生惡化，繼續(xù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但股價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌。以泡泡瑪特為例，外部環(huán)境也是給泡泡瑪特股價(jià)帶來(lái)壓制的重大因素，其影響之大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了公司的自身情況。在股價(jià)被外部環(huán)境大幅影響后，股價(jià)相較于公司基本面已經(jīng)出現(xiàn)了偏離和低估，從長(zhǎng)期來(lái)看，或許不失為一個(gè)長(zhǎng)期價(jià)值投資的布局時(shí)點(diǎn)。
迎來(lái)人流量最強(qiáng)的暑假，下半年線(xiàn)下有望持續(xù)超預(yù)期
在上半年取得強(qiáng)勁業(yè)績(jī)之后，泡泡瑪特將在下半年將迎來(lái)更強(qiáng)勢(shì)的復(fù)蘇。
剛剛公布的財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)區(qū)線(xiàn)下實(shí)現(xiàn)收入14.5億元，同比增長(zhǎng)32%。在疫情放開(kāi)后，線(xiàn)下商業(yè)活動(dòng)得到快速恢復(fù)。同時(shí)我們看到2023年暑假是近年來(lái)最火爆的線(xiàn)下購(gòu)物和旅游消費(fèi)的暑假，23年下半年更強(qiáng)勁的線(xiàn)下復(fù)蘇指日可待。
“線(xiàn)下渠道是符合預(yù)期的。不管是同店同比，還是店銷(xiāo)等方面，都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。“泡泡瑪特管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上指出，”今年下半年核心的方向，是把整個(gè)門(mén)店更加精細(xì)化地運(yùn)營(yíng)，看看利潤(rùn)率能不能進(jìn)一步提升。對(duì)于機(jī)器人商店，不斷優(yōu)化配貨的效率，SKU做了大幅度的縮減，以及下半年會(huì)對(duì)尾部機(jī)器做一系列調(diào)整。我們相信下半年機(jī)器人商店的利潤(rùn)率也會(huì)有更好的表現(xiàn)。“
8月，銀泰百貨公布了2023年暑期消費(fèi)數(shù)據(jù)，顯示家居和戶(hù)外品類(lèi)的銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)了近三位數(shù)的增長(zhǎng)。根據(jù)銀泰百貨全國(guó)60多家門(mén)店的客流情況分析，受到旅游熱和夜間經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)，銀泰門(mén)店在多個(gè)熱門(mén)旅游目的地的客流量都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。更多以IP化、年輕化和家庭式為特點(diǎn)的消費(fèi)場(chǎng)景也得到了創(chuàng)造。泡泡瑪特的線(xiàn)下門(mén)店多數(shù)位于核心商圈、熱門(mén)商場(chǎng)和步行街，這些地方正是暑期人流聚集的熱點(diǎn)。另外，暑期之后下半年假期、電商節(jié)較多，一般為營(yíng)收旺季，將進(jìn)一步刺激消費(fèi)提升公司業(yè)績(jī)。
公司線(xiàn)下銷(xiāo)售狂奔，線(xiàn)上也積極布局。公司的線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道，在天貓、京東等傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)渠道保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，仍在積極布局抖音。根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，2023 年 1-6 月，抖音“泡泡瑪特官方旗艦店”、“ 泡 泡 瑪 特 POPMART ” 兩 家 門(mén) 店 合 計(jì) 直 播 銷(xiāo) 售 額 分 別 為1421、2403、2726、2377 、3393、2689 萬(wàn)元，合計(jì)超 1.5 億元，月均超 2500萬(wàn)。近期公司還新開(kāi)設(shè)賬號(hào)“泡泡瑪特潮玩體驗(yàn)館”“泡泡瑪特生活空間”，擴(kuò)展抖音的全方位渠道布局。
尤其值得注意的是，2023年上半年中國(guó)區(qū)線(xiàn)上渠道實(shí)現(xiàn)收入8.17億元，同比略有下滑，但是抖音渠道快速崛起，成為線(xiàn)上銷(xiāo)售的重要中堅(jiān)力量。
在泡泡瑪特舉辦2023年半年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，泡泡瑪特的管理層表示，今年上半年抖音的銷(xiāo)售額已經(jīng)超過(guò)一個(gè)億元，收入同比增長(zhǎng)超過(guò)了560%。而且最關(guān)鍵的是，抖音不是大家傳統(tǒng)意義上理解的，只能賣(mài)便宜的東西，泡泡瑪特在抖音上不打折，抖音是ARPU值最高的渠道，例如MEGA系列在抖音上銷(xiāo)售非常好。
國(guó)際業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)，全年收入預(yù)計(jì)超10億元
在國(guó)際業(yè)務(wù)方面，泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)延續(xù)此前的高增長(zhǎng)。王寧在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，今年預(yù)計(jì)泡泡瑪特的海外業(yè)務(wù)收入能到10億元。
最新財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年港澳臺(tái)及海外收入3.76億元，同比增速139.8%;并首次披露海外利潤(rùn)情況，上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)7889萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)183%。報(bào)告期內(nèi)，泡泡瑪特港澳臺(tái)及海外門(mén)店達(dá)到55家(含合營(yíng))，機(jī)器人商店達(dá)到143臺(tái)(含合營(yíng)及加盟)，跨境電商平臺(tái)站點(diǎn)數(shù)達(dá)到28個(gè)。上半年在法國(guó)、馬來(lái)西亞開(kāi)設(shè)了首家線(xiàn)下門(mén)店。海外業(yè)務(wù)持續(xù)保持翻倍增長(zhǎng)，一掃疫情陰霾，成為世界潮玩界迅速崛起的絕對(duì)寵兒。
預(yù)計(jì)到2023年底，泡泡瑪特海外門(mén)店的數(shù)量有望達(dá)到80-90家，機(jī)器人商店數(shù)量有望達(dá)到200家。這些門(mén)店的70%將在東亞和東南亞，30%在歐美澳地區(qū)。此外，泡泡瑪特還將通過(guò)在海外主辦潮流藝術(shù)展、開(kāi)展全球授權(quán)業(yè)務(wù)等，提高全球知名度。
公司在新業(yè)務(wù)布局上也一直沒(méi)有停下步伐，樂(lè)園和游戲，取得開(kāi)門(mén)紅。公開(kāi)信息顯示，5 月，旗下首款游戲《夢(mèng)想家園》發(fā)布，將于 2023Q4 在 TapTap 開(kāi)啟獨(dú)家測(cè)試，截至 7 月 19 日預(yù)約人數(shù)超 7 萬(wàn);6 月泡泡瑪特城市樂(lè)園發(fā)布宣傳海報(bào)，為國(guó)內(nèi)首個(gè)潮玩行業(yè)沉浸式 IP 主題樂(lè)園，占地約 4 萬(wàn)平米，預(yù)計(jì)在9月下旬正式開(kāi)園。
行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范，稀缺標(biāo)的具投資價(jià)值
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的新周期下，潮玩市場(chǎng)的長(zhǎng)久邏輯并未減弱，反而展現(xiàn)出更大的發(fā)展?jié)摿?。盡管年輕人的消費(fèi)可能出現(xiàn)降級(jí)，但他們更注重個(gè)人感受和體驗(yàn)，追求獨(dú)特而個(gè)性化的方式來(lái)表達(dá)自己。與傳統(tǒng)的高價(jià)潮品相比，能夠帶來(lái)愉悅感的價(jià)格不高的單品在市場(chǎng)上仍有巨大的發(fā)展空間。盲盒通常以小型、便攜的形式存在，滿(mǎn)足了年輕人隨時(shí)隨地享受的需求。
泡泡瑪特上市之初，一度被質(zhì)疑行業(yè)門(mén)檻低，沒(méi)有護(hù)城河。但是經(jīng)過(guò)疫情三年的洗禮，眾多小的潮玩盲盒玩家一一倒下，泡泡瑪特卻還能保持收入兩位數(shù)的增長(zhǎng)，快速重回快車(chē)道。
“IPO前我們其實(shí)也沒(méi)有真正意義上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。“王寧在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，現(xiàn)在三年又過(guò)去了，很多公司或工作室前赴后繼，”我記得最多的時(shí)候，一年有將近5000個(gè)新注冊(cè)的潮玩公司。可能很多人認(rèn)為這個(gè)行業(yè)門(mén)檻很低，就做一個(gè)可愛(ài)的娃娃，做點(diǎn)盲盒就可以很好地銷(xiāo)售。經(jīng)過(guò)這三年，大家可能會(huì)更充分地認(rèn)識(shí)到我們的優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)的壁壘。三年過(guò)去了，我們依舊保持更加穩(wěn)固的龍頭地位，而且我們的發(fā)展也在更快速地推進(jìn)。“
王寧認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，要去對(duì)標(biāo)世界級(jí)優(yōu)秀的企業(yè)，比如樂(lè)高、迪士尼、萬(wàn)代等。“今年是迪士尼的100周年，泡泡瑪特還有很長(zhǎng)的路要走，我們是不是可以作為一個(gè)挑戰(zhàn)者，去跟上面更優(yōu)秀的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這是我們關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)的看法。”
（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。 ）
