在9月19日亞盤市中，美元/日元最新價(jià)格報(bào)在148.10，開盤價(jià)格為147.85。短期內(nèi)日元兌G-10貨幣悉數(shù)走高，日元交易員在斟酌日本央行行長(zhǎng)植田和男關(guān)于負(fù)利率政策可能聽(tīng)起來(lái)有些強(qiáng)硬的講話。植田和男表示，日本央行年底前可能會(huì)有足夠信息判斷薪資是否會(huì)繼續(xù)上升，這是決定是否結(jié)束超寬松政策的關(guān)鍵因素。不過(guò)，植田和男還表示，日本央行距離實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)還有一段距離，將繼續(xù)耐心實(shí)施寬松貨幣政策。
CPT Markets分析師Lucien稱，地緣政治緊張局勢(shì)也是避險(xiǎn)貨幣日元走強(qiáng)的原因。美元/日元大幅跳空低開逾80點(diǎn)，最低一度觸及146.03，日內(nèi)跌幅達(dá)到1.22%左右。
為什么現(xiàn)在日本央行行長(zhǎng)植田和男在這個(gè)時(shí)候會(huì)對(duì)市場(chǎng)喊話呢?原因在于近期日元貶值幅度太大了，對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)影響是越來(lái)越嚴(yán)重。從近期日元走勢(shì)看，目前日元兌美元觸及去年11月以來(lái)的低位，今年貶值約12%，主要是美元試探105點(diǎn)關(guān)口對(duì)日元壓制明顯。盡管日本央行調(diào)整了其收益率曲線控制政策，但并未充分發(fā)揮節(jié)制日元貶值的作用。短期日元貶值壓力繼續(xù)增大，大概率會(huì)在后期突破150的底線區(qū)域。
日本干預(yù)外匯市場(chǎng)，日本負(fù)責(zé)外匯事務(wù)的最高級(jí)別官員神田真人警告稱，如果匯市投機(jī)行為持續(xù)存在，日本當(dāng)局在日元問(wèn)題上將不排除任何選項(xiàng)。這加大了日本政府在經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的情況下進(jìn)行干預(yù)的可能性。日本政府上一次干預(yù)匯市是在2022年10月，當(dāng)時(shí)的干預(yù)規(guī)模為620億美元，隨后日元自151日元邊緣回升至127日元的階段性高點(diǎn)。
CPT Markets分析師指出，從短期日本重要官員喊話看，日本大概率想要故技重施，想要再次干預(yù)日元市場(chǎng)，挽救日元，不過(guò)再次干預(yù)市場(chǎng)應(yīng)該是難以產(chǎn)生相同的效果了。
原因1 日本在國(guó)債和日元貶值短期兩難
截至2023年3月底，日本政府債務(wù)已經(jīng)突破了1270萬(wàn)億日元，連續(xù)7年增加，是其去年GDP548萬(wàn)億日元的2.3倍，債務(wù)/GDP的比重為世界最高。而這些債券大都是在低利率時(shí)期發(fā)行的，如果日元加息，那沉重的債務(wù)利息是日本難以承受的。而現(xiàn)在日本發(fā)債還在繼續(xù)，短期看，大概率會(huì)選擇日元貶值來(lái)稀釋債務(wù)，所以市場(chǎng)已經(jīng)看透了日本的選擇，日元在后期還會(huì)面臨進(jìn)一步拋售。
2 美元加息后，利差擴(kuò)大，日元外流嚴(yán)重
CPT Markets市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)分析，短期日元外匯市場(chǎng)投機(jī)嚴(yán)重，借出日元然后換匯美元，存入美國(guó)就會(huì)吃很大的一個(gè)利差，如果后期日元繼續(xù)貶值，那歸還的日元會(huì)更加少一些，現(xiàn)在國(guó)際上吃這種利差的金融機(jī)構(gòu)很多。
3 日本排放核污水，海產(chǎn)品和旅游業(yè)損失嚴(yán)重
在日本排放核污水后，短期有不少的國(guó)家已經(jīng)禁止進(jìn)口日本海產(chǎn)品，如果后期日本的產(chǎn)品進(jìn)一步被檢測(cè)出核污染物，那面臨的是進(jìn)一步的封堵，短期看日本的海產(chǎn)品承壓嚴(yán)重。日本入境旅游是日元需求的不可忽視選項(xiàng)，但當(dāng)下我國(guó)赴日旅游下降是日本旅游業(yè)增長(zhǎng)困境，因而日本旅游業(yè)需要提升對(duì)美歐等主要發(fā)達(dá)國(guó)家的吸引力，這對(duì)補(bǔ)充日元需求缺口十分重要。
綜上所述，預(yù)計(jì)短期日本對(duì)日元貶值的干預(yù)可能維持謹(jǐn)慎，但伴隨貶值更深的150日元關(guān)口可能性對(duì)市場(chǎng)情緒刺激將更加顯著。中長(zhǎng)期看日本需要增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，達(dá)到貨幣供需穩(wěn)定，穩(wěn)定國(guó)際收支，才能夠有效地平衡日元的穩(wěn)定。
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