冰火兩重天，這是日本股市和日元面臨的奇葩境地。在日股創(chuàng)歷史新高的背景下，不斷創(chuàng)新高的日本股市與持續(xù)涌入的海外資本，仍難以拯救日元的下跌頹勢(shì)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的日元空頭倉(cāng)位創(chuàng)下過(guò)去一年多以來(lái)的最高水平。受此影響，日元兌美元匯率徘徊在150.34附近。
在CPT Markets分析師Lucien看來(lái)，這種情況不同尋常——海外資本大舉涌入日本股市，卻沒能支撐日元匯率走強(qiáng)。這在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域來(lái)看是非常詭異的一幕，畢竟資本的涌入會(huì)帶動(dòng)貨幣的升值，但日元卻遭遇空頭阻擊。
根據(jù)最新的研究數(shù)據(jù)表明，日元頭寸與東證100指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)為-0.56，創(chuàng)下2020年以來(lái)的最高水平。這樣的數(shù)據(jù)其實(shí)是令很多人不解的，也很矛盾，畢竟你做多股市，如果匯率升值，你賺的不是更多嗎?但市場(chǎng)就是如此的奇葩，國(guó)際資本做著相反的操作，一方面做多日本股市，但另一方面卻又押注日元貶值，并不斷加大籌碼!
國(guó)際資本如此操作的原因是什么呢?
CPT Markets分析師認(rèn)為，日元匯率走勢(shì)與全球資本大舉買漲日股出現(xiàn)如此嚴(yán)重的背離，一個(gè)重要原因是金融市場(chǎng)認(rèn)為日本央行會(huì)放緩?fù)顺鰳O度寬松貨幣政策(YCC)的步伐，加之美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐變慢，導(dǎo)致日元兌美元匯率明顯回落。
2月15日，日本政府報(bào)告顯示，日本去年第四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比下滑0.4%，遠(yuǎn)低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的增長(zhǎng)1.1%，導(dǎo)致日本連續(xù)兩個(gè)季度GDP環(huán)比下降，出現(xiàn)陷入技術(shù)性衰退跡象，也是全球資本有底氣無(wú)視日股迭創(chuàng)新高與全球資本大舉涌入日股，敢于繼續(xù)沽空日元的重要支撐。
其實(shí)這也比較好理解，相當(dāng)于國(guó)際資本已經(jīng)看透了日本央行的底牌，在無(wú)力支撐下，日元會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大貶值，同時(shí)，在日元貶值趨勢(shì)下，會(huì)推動(dòng)更多的資金繼續(xù)加碼日本股市，以挽救自己的資金不會(huì)在日元的貶值中稀釋掉。
日本股市牛市的共識(shí)，吸引眾多國(guó)際資金參與。目前日本經(jīng)濟(jì)基本面與日本股市走勢(shì)也存在較大的背離，疲軟的日本經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)影響海外資本繼續(xù)涌入日本股市淘金，原因是海外資本仍對(duì)日本上市公司增加利潤(rùn)分紅與股票回購(gòu)力度，以及更多投資資金進(jìn)入日本股市持有較高的期望值。
但如果一旦日元加大貶值力度，則可能會(huì)導(dǎo)致目前比較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，畢竟最后的時(shí)候，你的資金還是需要撤離日本，如果貶值過(guò)大，則可能沒有辦法覆蓋匯率風(fēng)險(xiǎn)。
CPT Markets分析師推測(cè)，隨著日元兌美元匯率再度跌破150整數(shù)關(guān)口，日本央行將會(huì)下場(chǎng)干預(yù)匯市穩(wěn)定日元匯率。畢竟如果匯率貶值過(guò)大，也會(huì)影響整體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，導(dǎo)致國(guó)民經(jīng)濟(jì)受損，很多人的財(cái)富在無(wú)形中受到損失。
其實(shí)目前日本股市牛市也是因?yàn)閺?010年之后，日元持續(xù)貶值導(dǎo)致，貶值幅度已經(jīng)超過(guò)了50%，這種情況下，日本國(guó)民開始超配日股，成為一定的共識(shí)，這樣不會(huì)導(dǎo)致財(cái)富蒸發(fā)太大。
所以當(dāng)前看似矛盾的日本金融市場(chǎng)，但規(guī)律就是這樣簡(jiǎn)單，也逼迫國(guó)際資本采取一種看似自相矛盾的投資策略，一面繼續(xù)追漲日股，一面則加大日元匯率沽空力度。其實(shí)正是不斷貶值的日元，才有了現(xiàn)在的日本牛市，導(dǎo)致國(guó)民買股來(lái)對(duì)抗貶值。
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