近期國際銅價一直創(chuàng)波段的高點，由紐約商品期貨交易所的銅期貨價格我們可以看出銅價從去年第四季開始起漲，一路攀升并且突破前一波在2023年1月22日所創(chuàng)下的高點每磅4.30美元。截至2024年4月15日國際銅價為每磅4.36美元，并且走勢還是呈現(xiàn)出多頭排列的態(tài)勢，有機會挑戰(zhàn)2022年接近每磅5美元的歷史高點。
如果我們再把時間拉長來看的話，我們可以發(fā)現(xiàn)不論未來國際銅價是否能夠創(chuàng)下歷史新高，就目前國際銅價的位階而言是處在一個歷史高位。
回顧國際銅價的歷史與關鍵時刻:
1994-1995年：美國經(jīng)濟強勁增長以及歐洲市場復蘇推動了國際銅價的上揚。1996年，企業(yè)對銅價進行的炒作使市場出現(xiàn)極度波動，LME銅現(xiàn)貨價格一度飆升至每公噸2841美元的歷史高點。
1997年：亞洲金融危機爆發(fā)，導致景氣停滯和庫存積壓，進而導致銅價格下跌，1999年更跌至每公噸1846美元的最低水平。
2003年-2007年：中國大陸經(jīng)濟的快速增長推動了對工業(yè)用金屬的需求大幅增加，尤其是銅。銅價格持續(xù)攀升，2006年一度超過每噸8000美元，反映了市場對銅的強烈需求。
2007年-2008年：美國次貸危機爆發(fā)，影響了全球銅價，導致消費市場需求不振。整年國際銅價在高位上反復震蕩，年平均現(xiàn)貨價格達到每噸7,126美元。
2008年后：市場需求回溫和庫存迅速消耗，使得銅價再度飆升至每噸8,800美元的歷史高位。然而，隨著高價抑制了消費市場需求，以及全球銅產(chǎn)能的大量開放，銅價逐漸下跌至每噸8,000美元以下。不過，由于智能裝置如智能型手機與平板等產(chǎn)品的興起，使銅箔基板等電子組件使用銅的需求上升，因此，銅價就維持在相對高檔。
為什么CPT Markets 分析師認為國際銅價的位階與趨勢對于市場投資人為一個重要的經(jīng)濟指標? 主要理由有三個: 其一，銅是工業(yè)生產(chǎn)中不可或缺的原材料，廣泛應用于建筑、制造、電子和交通等領域。當經(jīng)濟增長強勁時，工業(yè)活動通常會擴大，導致對銅的需求增加，進而推動國際銅價上漲，因此，我們可以用來判斷工業(yè)的需求是否增加。
其二，我們可以用來分析政府對基礎設施的投資是否增加，因為基礎建設項目通常需要大量的銅材料，例如用于建筑、電纜和管道等，因此基礎建設投資的增加也會提高對銅的需求，進而影響國際銅價。此外，我們也可以透過國際銅價來判斷投資人對于全球經(jīng)濟前景的預期。因為當投資者對經(jīng)濟前景感到樂觀時，他們可能會增加對商品市場的投資，包括銅等大宗商品，因此投資者對于全球經(jīng)濟樂觀的預期也會導致國際銅價上漲。
為什么CPT Markets 分析師認為銅價上漲的趨勢有可能會持續(xù)，主要有三個理由。
理由一: 銅有基本面需求的改變。近年來各大廠家要投入AI數(shù)據(jù)中心的建置會使得原本2026-2030年供應量相當吃緊的銅面臨進一步的壓力。主要的原因在于因為AI服務器的高耗電量，所以數(shù)據(jù)中心勢必需要更新發(fā)電及冷卻系統(tǒng)?；阢~具有良好的傳導性，而且成本相對于其他金屬低廉，因此常被應用于電線電纜，是升級電力設施的基礎原料。根據(jù)國際能源署(IEA)的預測，數(shù)據(jù)中心的耗電量每年基本上會增長15%?？紤]到這一趨勢，估計2030年，AI將導致銅的整體需求額外增加260萬噸。
理由二: 銅的庫存處在近五年的低位，有利于銅價走勢。近五年來，無論是LME還是COMEX的銅庫存都保持在相對較低的水平，從季節(jié)性角度來看。這種低庫存狀況為銅價提供了支撐。截至2024年3月底，LME銅庫存為112,475噸，而COMEX銅庫存為30,059噸。由下圖我們可以看出2024年3月底的銅庫存相較于往年的庫存數(shù)低。
理由三: 自2020年中開始，電解銅的生產(chǎn)成本呈現(xiàn)上升趨勢。這主要是由于礦山品位逐年下降，開采深度增加、人工成本上漲等并受環(huán)保因素影響，污染物治理費用以及環(huán)保設備投資增加。這些因素共同推高了銅的生產(chǎn)成本，從而對銅價格形成了支撐。
此外，由于最近美國公布了一系列的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并且顯示出美國經(jīng)濟不論是在美國勞動市場、零售消費市場、甚至核心PCE物價指數(shù)都有很好的表現(xiàn)甚至還有通貨膨脹之虞。因此，這些顯示出美國經(jīng)濟穩(wěn)健的數(shù)據(jù)都為支撐國際銅價因素。
最后，CPT Markets 分析師預期2024年全球銅礦供給增量約為38 萬噸，年增速3%，再生銅增量約4 萬噸，年增速0.9%，銅總供給約2735萬噸，年增速1.5%;2024年全球精煉銅需求約為2750 萬噸，年增速2%;全年銅供給平衡約短缺15 萬噸。
總而言之，國際銅價近期持續(xù)創(chuàng)下波段高，并且面臨多頭排列的態(tài)勢，有望挑戰(zhàn)歷史高點。從過去的歷史及關鍵時刻來看，銅價受到全球經(jīng)濟、政治和供需情況等多重因素的影響。CPT Markets 分析師認為銅價的位階與趨勢對市場投資人具有重要意義，反映了工業(yè)需求、政府基礎設施投資和投資人對經(jīng)濟前景的預期等因素。而銅價上漲的趨勢有望持續(xù)，主要基于銅的基本面需求改變、庫存低位和生產(chǎn)成本上升等因素。
此外，美國經(jīng)濟穩(wěn)健的表現(xiàn)也為支撐國際銅價提供了正面因素。最終，2024年全球銅供給與需求呈現(xiàn)一定的供給緊缺情況，這也可能對銅價繼續(xù)保持強勁支撐。然而，投資者在考慮參與銅市時，也需注意到潛在的風險。全球政治不穩(wěn)定、貿(mào)易摩擦升級、經(jīng)濟增長放緩以及新興技術的影響等因素都可能對銅價產(chǎn)生不利影響。因此，投資者在制定投資策略時應充分考慮這些因素，并采取適當?shù)娘L險管理措施。
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