吳曉求：中國要優(yōu)化金融杠桿 央行縮表會非常慢

（原標(biāo)題：吳曉求：中國要優(yōu)化金融杠桿，不能學(xué)美聯(lián)儲快速縮表）

中新經(jīng)緯客戶端6月17日電(羅琨)在近期拋出“沒有杠桿就沒有金融，風(fēng)險與金融與生俱來”的言論后，中國人民大學(xué)副校長、金融與證券研究所所長吳曉求17日再次明確了他的觀點。

吳曉求接受中新經(jīng)緯客戶端采訪。中新經(jīng)緯畢彤彤?dāng)z

在17日召開的2017青島?中國財富論壇間隙，吳曉求在接受中新經(jīng)緯客戶端專訪時指出，金融本來就是杠桿，只能優(yōu)化杠桿。他同時指出，一方面基于經(jīng)濟(jì)增長速度的考慮，一方面基于央行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的考慮，決定了中國央行的縮表速度會非常慢。

金融需要優(yōu)化杠桿

吳曉求指出，金融本身就是杠桿，需要優(yōu)化杠桿。

在近期發(fā)表的署名文章中，吳曉求也指出，金融本質(zhì)上就是杠桿，金融自誕生之日起，杠桿就出現(xiàn)了。有人說要把金融風(fēng)險消除在萌芽狀態(tài)，“實際上，金融風(fēng)險是消除不了的，更不可能消除在萌芽狀態(tài)。因為，風(fēng)險與金融與生俱來。有金融那一天起，風(fēng)險就已存在。金融的背后就是風(fēng)險，沒有風(fēng)險就沒有金融。風(fēng)險就是未來的不確定性。我們能做的是，不要讓金融風(fēng)險變成全面的金融危機(jī)。”吳曉求稱。

他認(rèn)為，所有的規(guī)則和行為，包括監(jiān)管準(zhǔn)則、現(xiàn)場監(jiān)管等，都是試圖防止這種微觀層面的金融風(fēng)險變成全面的金融危機(jī)。防范系統(tǒng)性金融危機(jī)，是我們的底線和最重要的任務(wù)，并不是說把所有的金融風(fēng)險都控制住，而是把風(fēng)險控制在一定范圍、一定程度。

在談及實體經(jīng)濟(jì)杠桿時，吳曉求向中新經(jīng)緯客戶端指出，整個實體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表比例要適度?！昂芏嗥髽I(yè)的負(fù)債率太高了，現(xiàn)在又在供給側(cè)改革，那就需要適當(dāng)下降它的負(fù)債，否則風(fēng)險太大。”

吳曉求認(rèn)為，要減企業(yè)杠桿無非兩種方式，一方面，負(fù)債的增速也就是信貸的規(guī)模要下降；另一方面，企業(yè)的資本要提高，這樣杠桿才會下來，處于一個相對安全的位置，這樣企業(yè)防范風(fēng)險的能力也就提高了。

吳曉求認(rèn)為，現(xiàn)在的供給側(cè)改革取得了一些成效，產(chǎn)能過剩的核心問題是不要讓產(chǎn)能過剩的部分影響資源和破壞環(huán)境?！笆紫?，要使整個經(jīng)濟(jì)增長對資源依賴程度下降，這個非常重要，第二要提高技術(shù)的含量和附加值。所以供給側(cè)改革一方面是去產(chǎn)能化，去進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，另一方面更多的是科技工業(yè)化的革命?！?/p>

央行縮表不能太快

近年來，資金的脫實向虛一直為業(yè)界所詬病，但是吳曉求的觀點有所不同?！耙环矫嬲f不要讓多余資金空轉(zhuǎn)，一方面說要降杠桿，這個就是矛盾的?！眳菚郧笳J(rèn)為資金在金融體系內(nèi)流轉(zhuǎn)至少不會形成過剩產(chǎn)能，而且他認(rèn)為，資金并不會空轉(zhuǎn)，這就需要反思M2的規(guī)模過大，“要么就釋放掉，要么就收回來?！?/p>

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額160.14萬億元，同比增長9.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.9和2.2個百分點。

吳曉求指出，當(dāng)前M2的增速已經(jīng)減到10%以下，這是一個好的趨勢?！癕2的規(guī)模太大，現(xiàn)在有160萬億，這個比例從目前看還是比較高的?！?/p>

吳曉求指出，另一個宏觀杠桿，也就是整個貨幣供應(yīng)的增長速度也需要收縮。“我們整個經(jīng)濟(jì)增長依靠貨幣的倍數(shù)太大，(因此)一個很重要的事就是收縮，收縮包括央行的縮表?！?/p>

他打了一個比方，水庫里的水多了以后，一個方法是放水，但水不能放得太多，放太多下游就淹死了，很多資產(chǎn)價格就泡沫化了；另一個方法是從上游抽回來，但是抽回來又會影響經(jīng)濟(jì)增長的速度。

吳曉求因此得出結(jié)論，在中國，這個杠桿可以優(yōu)化一點點，但是不能太快，否則對整個經(jīng)濟(jì)增長速度就會有影響。

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