中國資本兇猛圍獵印尼獨角獸

9月14日訊，如同中國隨處可見的外賣小哥，在以擁擠著稱的雅加達，摩托車和機動車混行，街頭身穿綠色夾克、頭戴綠色頭盔的Go-jek司機大軍忙碌地穿梭于街頭巷尾，Go-jek被稱為摩托車界的Uber，是印尼最紅的O2O公司，就在今年5月剛剛獲得騰訊領(lǐng)投的12億美元融資，據(jù)悉京東也在8月份參與了該公司的新一輪融資。

仔細留意這個國家，中國元素處處可見。vivo、OPPO手機的廣告牌霸占了機場和街頭矗立的廣告牌，在商場頂樓的手機專賣店里海爾幾百元的低價智能機銷量甚好，家電場內(nèi)格力空調(diào)也小有名氣。

作為東南亞人口最多、面積最大的島國，這里成為科技和制造公司新的淘金地，印尼版“今日頭條”、“漫游超人”、“滴滴”、“餓了么”一一在這里誕生，如同幾年前全球投資人都想在中國分一杯羹，中國創(chuàng)投也在搶占先機意欲提前拿下獨角獸。

掘金價值洼地

“印度尼西亞像兩年前的中國市場，四年前的美國市場。”全球最大的獨立移動廣告平臺InMobi創(chuàng)始人兼CEO Naveen Tewari告訴第一財經(jīng)。InMobi很早就進入印尼市場，得益于印尼電子商務的快速增長，目前印尼市場已經(jīng)成為中國、美國之后的第三大市場，也是增長最快的市場。

在Naveen Tewari的觀察看來，“到2018年印尼的移動廣告普及將超過桌面，到2020年移動廣告將占到三分之二，從全世界范圍來看，印尼用戶在移動設(shè)備上所花費的時間份額最高。”這的確像極了兩三年前的中國市場，移動設(shè)備全方位普及，一批獨角獸公司即將顯露頭角。

2017年上半年，InMobi平臺上印尼地區(qū)視頻廣告的增長率達到241%，其中O2O、移動電子商務、個人護理和零售是最多被投放的四個新增領(lǐng)域?；谶@樣的判斷，InMobi在未來五年拿出5000萬美元布局印尼移動廣告市場。

印尼擁有2.5億多人口，是世界上僅次于中國、印度、美國人口最多的國家，其中互聯(lián)網(wǎng)用戶達到8300萬，30歲以下的人口比例達到60%，人口平均年齡29歲，年輕化的人口結(jié)構(gòu)和人口基數(shù)成為新的經(jīng)濟增長引擎。巨大的人口紅利之下，當?shù)匾苿訑?shù)據(jù)消費持續(xù)強勁增長。

與印度市場相似，當?shù)卮蠖鄶?shù)用戶是直接跨越到移動互聯(lián)網(wǎng)時代，在當?shù)貏?chuàng)業(yè)者口中聽到最多的一個口號就是Mobile first(移動先行)。“用戶使用手機排名前三的活動分別為視頻(50%)、通信(44%)、游戲(42%)，到2021年，印尼用戶數(shù)字消費預期每年增長50%，比新興亞太地區(qū)其他國家都要迅猛。”麥肯錫分析師告訴第一財經(jīng)。

雖然當?shù)氐娜司鵊DP為3570美元，這相當于8年前的中國，但中產(chǎn)階級隊伍在持續(xù)壯大且消費力旺盛，在雅加達有約200家商場，售價2799000印尼盾到3999000印尼盾(約合人民幣2000元)的OPPO、三星手機在當?shù)仡H受歡迎，消費能力可見一斑。

與互聯(lián)網(wǎng)工具迅速普及對應的是內(nèi)容的匱乏。“本地化內(nèi)容是關(guān)鍵，印尼網(wǎng)民消費量巨大，但本土創(chuàng)意內(nèi)容起飛緩慢。”尼爾森數(shù)字廣告測量經(jīng)理Benjamin Pecora-Burne告訴第一財經(jīng)。

巨大的市場規(guī)模和遠未被滿足的市場需求，讓印尼成為互聯(lián)網(wǎng)價值洼地，也吸引著四面八方的投資者涌入。

進擊的中國VC

“印尼是東南亞單體最大的市場，經(jīng)濟危機之后基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和GDP都處于拐點階段，位于創(chuàng)投的前沿，一旦主要入口被掌握了，后來者就很難做了。”戈壁創(chuàng)投管理合伙人徐晨向第一財經(jīng)表示。

早在2008年戈壁創(chuàng)投就將目光瞄向了東南亞市場，近期公司在東南亞第四只基金一期完成募集。作為小規(guī)模試水，戈壁創(chuàng)投第一只基金起初放在了新加坡，這也是大多數(shù)公司出海東南亞常常選擇的第一站。

但一期基金投完兩個項目之后，徐晨所在的團隊發(fā)現(xiàn)，新加坡公司的成本結(jié)構(gòu)是偏高的，以此來覆蓋東南亞市場并不劃算，更重要的原因在于，從發(fā)展現(xiàn)狀來看，新加坡和東南亞其他國家并非完全意義上同一個市場，很難同等來對待。“從整個發(fā)展趨勢來看，馬來西亞和印尼的增長速度比新加坡快得多。”

為了更靠近市場，戈壁創(chuàng)投將第二、第三個基金設(shè)置在了馬來西亞和印尼。在徐晨的觀察看來，和國內(nèi)五年前投資節(jié)點相似，電商、移動互聯(lián)網(wǎng)應用、游戲是其投資較多的領(lǐng)域，伴隨“一帶一路”推進，2B服務例如云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)也開始納入到關(guān)注領(lǐng)域。

與當?shù)貏?chuàng)業(yè)者長期接觸后，徐晨發(fā)現(xiàn)在尋找創(chuàng)業(yè)切入點上，印尼創(chuàng)業(yè)者與中國創(chuàng)業(yè)者相似，以模式和商業(yè)創(chuàng)新為主，核心技術(shù)創(chuàng)新相對比較少。但在獲取市場的方法和做事情邏輯上則更像歐美，或許與宗教信仰相關(guān)，當?shù)貏?chuàng)業(yè)者不信奉通過大規(guī)模燒錢獲取用戶的免費形式，灰色地帶擦邊球業(yè)務，例如色情業(yè)務基本都不會碰，同時從競爭姿態(tài)而言，當市場上有三四家同類公司之后，后來者就會轉(zhuǎn)型去做其他業(yè)態(tài)。

與國內(nèi)居高不下的估值相比，東南亞投資估值也相對便宜。據(jù)徐晨透露，“本地投資機構(gòu)匱乏，穩(wěn)定運營的不超過20家，投資集中于天使輪、A輪早期投資，投資規(guī)模都在300萬美元以下，在2005年到2007年早期投資金額基本是100萬美元左右，單筆投資規(guī)模在500萬美元到1000萬美元的成長型基金非?？杖?。”

當然伴隨海外巨頭公司的大手筆投資，越來越多的投資機構(gòu)關(guān)注到東南亞市場，供需結(jié)構(gòu)的變化致使當?shù)毓镜墓乐狄苍谒疂q船高，“比原來的價格體系增長了1到1.5倍，這也與亞馬遜、騰訊、阿里等戰(zhàn)略投資者的進入有關(guān)，戰(zhàn)略投資定價本身偏高。”徐晨解釋道。

作為先來者戈壁創(chuàng)投已經(jīng)嘗到了甜頭，目前其在東南亞已經(jīng)投資超過40多個項目，4個已經(jīng)退出，最高退出收益約為10倍。伴隨越來越多LP認識到東南亞市場的價值，為了覆蓋已經(jīng)成長的成熟公司，戈壁創(chuàng)投在東南亞地區(qū)的投資階段也逐步向B輪C輪成長期投資延伸。

科技公司下南洋

與中、印市場相似的發(fā)展路徑，吸引著大批的創(chuàng)業(yè)者進入印尼市場，不少創(chuàng)業(yè)團隊在當?shù)刂挥?到10人，在這個誘人的市場復制著中國模式。

移動支付是一大市場，這與當?shù)仉娚痰尼绕鹈芮邢嚓P(guān)，其中當?shù)卣畬﹄娚痰膽B(tài)度尤為關(guān)鍵。印尼總統(tǒng)佐科將電商視為增長規(guī)劃的重要內(nèi)容，開放外資對印尼電商直接投資，鼓勵海外電商平臺在印尼市場公平競爭。

移動支付的潛在機會從當?shù)氐闹Ц读晳T也可以察覺。走進當?shù)馗叨松虉龌蚝廊A辦公樓咖啡廳，不少店鋪常用支付方式依舊是現(xiàn)金。當?shù)氐男庞每ㄆ占奥蕵O低，網(wǎng)上購買機票或其他消費，常常首要選項為銀行轉(zhuǎn)賬，而購買數(shù)字產(chǎn)品也多使用預付費移動信用券。

這也吸引了包括阿里巴巴、騰訊、京東在內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭對印尼電商市場的爭奪，今年8月阿里巴巴領(lǐng)投印尼電商公司Tokopedia的一輪11億美元融資，其間京東也一直在搶奪這一投資標的。包括此前阿里在東南亞投資的Lazada，都在拓展阿里的電子支付版圖。

騰訊所投資的Go-jek也在拓展自己的業(yè)務邊界，據(jù)Go-jek CM0 Jenius介紹，一鍵呼叫摩的之外，服務已經(jīng)延伸到外賣、快遞、代購、上門按摩等8種業(yè)務，其中移動支付業(yè)務Go-pay的增長尤為迅速，并有望把用戶從現(xiàn)金交易帶入微信、支付寶時代。

這個市場吸引著越來越多的投資者進入，小米MIUI產(chǎn)品總監(jiān)馬驥和國際MIUI商務經(jīng)理汪一洲也于今年8月份來到印尼市場考察當?shù)氐耐顿Y機會，今年2月為了滿足當?shù)豑KDN法律條款要求(4G手機通信設(shè)備所使用的國產(chǎn)組件含量為30%)，小米在雅加達投建了工廠，年產(chǎn)量可以達到100萬臺，紅米等中低端產(chǎn)品在印尼取得了不錯的表現(xiàn)。

“硬件之外，海外同樣要做一些軟件層面的布局，包括廣告、內(nèi)容服務、增值業(yè)務、游戲等，小米計劃在當?shù)刈鲆恍┩顿Y，其中包括對當?shù)貎?yōu)秀內(nèi)容流量上的支持。”馬驥告訴第一財經(jīng)記者。

伴隨巨額投資的誕生以及海外投資熱情的高漲，印尼當?shù)貏?chuàng)業(yè)公司的估值也水漲船高。“不少創(chuàng)業(yè)公司的估值已經(jīng)增長了三到四倍。”五洲萬象印尼市場負責人之一Jimmy Sie向第一財經(jīng)透露，他將公司在印尼的業(yè)務定位為“印尼版今日頭條”，即印尼版新聞資訊類應用Baca，包括阿里巴巴發(fā)行的UC News也是當?shù)氐男侣勝Y訊應用之一。

“當?shù)貏?chuàng)業(yè)氛圍還不夠濃厚，競爭也小一些，加之市場格局和市場經(jīng)驗的匱乏，給中國創(chuàng)業(yè)者很大的機會。”長期觀察東南亞市場的自媒體白鯨出海CEO魏方丹說道。有趣的現(xiàn)象是，不少當?shù)孛餍莿?chuàng)業(yè)公司高管都為外國人擔任，例如Go-jek CMO Jenius為德國人，阿里收購的Lazada則是一家徹頭徹尾的德國公司。“擁有豐富互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗的市場營銷人員、優(yōu)秀且勤奮的IT 工程師都是當?shù)貐T乏的。”

并不好啃的骨頭

作為外來投資機構(gòu)或創(chuàng)業(yè)團隊，如何將中國資源嫁接到本體，做到本土化經(jīng)營，贏得當?shù)貏?chuàng)業(yè)者或當?shù)叵M者信任，規(guī)避投資風險，更多的挑戰(zhàn)在金錢之外。

借鑒在海外市場多年的打拼經(jīng)驗，以獵豹、APUS、茄子快傳為代表的創(chuàng)業(yè)公司也早已進入印尼市場，“獵豹在印尼不到10人，分布在三個不同城市，進入當?shù)厥袌鑫幕⒆诮痰倪m應融合非常重要。”獵豹商務合作經(jīng)理Audi Go向第一財經(jīng)表示。

例如印尼用戶普遍使用的是低端智能手機，手機的存儲空間和性能偏低。消費者更傾向于借助瀏覽器來訪問各種服務，而非直接下載應用程序，這就需要在產(chǎn)品開發(fā)過程中尤為注重產(chǎn)品的內(nèi)存占比和瀏覽速度。

與此同時，印尼也是世界上最大的群島國家，分散的地理狀況提升了互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施鋪設(shè)成本，薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是印尼互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的一大挑戰(zhàn)，“東南亞地區(qū)并非單一語言系統(tǒng)，細分宗教背景也存在差異，是一個多元化的市場，同時當?shù)孬@客成本低，但留存率也非常低，砸錢買量的方式在當?shù)夭⒉缓糜谩?rdquo;戈壁創(chuàng)投管理合伙人徐晨提及另外兩點風險。

體驗并關(guān)注文化差異是尤為需要注意的問題，目前全球信仰伊斯蘭教的人口超過16億，印尼則是世界上穆斯林最多的國家，位于雅加達的獨立清真寺是東南亞最為宏大的清真寺之一，但這種文化差異本身也醞釀著潛在投資機會。

“TaqwaTech”是戈壁創(chuàng)投的東南亞基金最新布局的投資領(lǐng)域，主要面向穆斯林族群創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，去年5月他們投資了一家專為穆斯林游客打造的在線酒店預訂點評平臺Tripfez。在中國，戈壁創(chuàng)投曾投資途牛，但在接觸Tripfez的過程中投資團隊發(fā)現(xiàn)并不能簡單地復制以往的投資經(jīng)驗和考察維度。

穆斯林對酒店的關(guān)注維度遠超過普通用戶，例如是否具有祈禱室、是否配有《古蘭經(jīng)》、裝飾性的畫是否喜歡，酒店不能有賭場也不能靠近賭場，不能有太多酒精銷售，例如酒吧。“用戶考量需求的維度差別很大，用普通的商業(yè)邏輯是很難理解的，但這也意味著新型人群需求，對于打造更符合當?shù)厥袌龅耐顿Y機構(gòu)也是有幫助的。”徐晨告訴記者。

尋找本地人擔任投資人，在當?shù)卦O(shè)立辦公室，并選擇本地合作伙伴共同投資拓展市場也是規(guī)避風險的有效方式。據(jù)徐晨透露，當?shù)刂饕顺龇绞竭€是并購，占到70%～80%。“爆發(fā)性短期賺取快錢的機會并不多，更多的是長期結(jié)構(gòu)性投資機會，需要投資者踏踏實實長期耕耘，做出比較大的投入。”

資本前赴后繼進入，獨角獸們在攻城略地狂飆發(fā)展，無序混亂和經(jīng)濟復蘇碰撞，讓印尼市場呈現(xiàn)出獨特的活力，印度之后，一場南下掘金運動如火如荼。

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