巴菲特重新審視科技股 他為何棄IBM而選“蘋果”?

（原標題：巴菲特重新審視科技股，他為何棄IBM而選“蘋果”？）

每年立夏前后，或許是奧馬哈這個人口容量不足40萬的工業(yè)小鎮(zhèn)每年最熱鬧的幾天，巴菲特股東大會這一金融圈的“狂歡盛典”，吸引世界各地的金融從業(yè)者、投資者、愛好者不遠萬里前來朝圣股神。

由于位于美國中西部且非旅游城市，國際投資者往往需要先抵達美國本土再轉(zhuǎn)國內(nèi)航班飛往奧馬哈，然而輾轉(zhuǎn)的行程，一票難求的昂貴機票從未能影響朝圣者的熱情分毫。

巴菲特對科技股的態(tài)度成為本次大會亮點之一，IBM已經(jīng)徹底被舍棄，蘋果成為心頭好?！安讼栆恢倍计每梢詭砗芏噘Y本回報的公司，比如說像See's糖果、美國運通，收益非常好，而且已經(jīng)保持了很長的增長態(tài)勢。然而，輕資產(chǎn)的價錢合理又高回報的公司，已經(jīng)很難找到了?！睆钠浠卮鹨晃?歲股東的提問中可以看出，巴菲特長期投資的理念沒變，投資輕資產(chǎn)的底層邏輯也沒變，一切只是在萬變的時代中尋找應(yīng)變。

亡羊補牢，為時未晚

巴菲特與芒格兩位年近百歲的老人，用大半生的時間將伯克希爾哈撒韋（下稱“伯克希爾”）打造成全世界最大的投資公司，總資產(chǎn)超過5,000億美元。1964-2017年伯克希爾的整體增長率超過10880倍，而標普500指數(shù)約為155倍。

“在投資行為當中只要有這樣一個宗旨，就是你長期的堅持，你知道你做的是什么?！痹?018年的股東大會伊始，面對再次座無虛席的體育館會場，巴菲特再次提及自己多年來貫徹的長期投資理念，并認為投資者在當下的順風環(huán)境中除非買了一個相當錯誤的股票，否則永遠不會失敗。

除了如可口可樂一般遇到伯樂且多年表現(xiàn)不菲的明星股外，IBM不失為股神的另一種“人生記憶”，即其提到的---錯誤的股票。2011年巴菲特因看重IBM的管理技巧和公司轉(zhuǎn)型能力而逐步建倉，并成為其第一大股東，然而好景不長，IBM不斷走下坡路傷透了股神的心。去年披露的13F表格無一例外顯示了伯克希爾割肉的決心。2017年底，巴菲特拋售持有的近94.5%倉位，僅剩200萬股。而在近日采訪中他表示，已經(jīng)將所持所有IBM股票清零。

據(jù)伯克希爾在2月14日向SEC提交了13F報告顯示，投資組合中不乏一些華爾街最受歡迎的藍籌股。截至2017年12月31日公司前十五大股票持倉包括蘋果公司（Apple，1.667億股），富國銀行（Wells Fargo，4.825億股），卡夫亨氏（Kraft Heinz，3.256億股），比亞迪（2.25億股），美國銀行（Bank of America，7億股），美國運通（American Express，1.516億股），可口可樂（Coca-Cola，4億股），美國合眾銀行（U.S. Bancorp，1.038億股），紐約銀行（Bank of New York，6080萬股），穆迪公司（Moody’s，2470萬股）等。

（巴菲特2018年致投資者信-15個到2017年底所持最大市值的普通股）

2016年，巴菲特首次買入10億美元的蘋果股份。2017年四季度，巴菲特所持蘋果的股份從1.341億股增加到了1.653億股，約合290億美元，相當于蘋果3.25%的股份。從絕不碰科技股，到果斷放下IBM并不斷加倉蘋果至前十大自有持倉，前后不過兩年。正如巴菲特在股東大會上的表述：“如果發(fā)現(xiàn)風向不對，亡羊補牢為時未晚?！?/p>

5月2日，蘋果公司公布了2018年第一季度即蘋果2018財年第二財季的財報。今年前三個月，蘋果營收611億美元，同比增長16%，高于市場預(yù)期609億美元；凈利潤138.22億美元，同比增長25%，創(chuàng)下同期史上最好成績。財報發(fā)布當日股價大漲，收盤漲幅4.42%。

值得注意的是，雖然財報亮眼，來自iPhone、iPad的營收較去年同期分別增長14%和6%，華爾街似乎對蘋果公司有更高要求，其中，iPhone5220萬臺的銷量并未達到華爾街此前5300萬臺的預(yù)期。盡管庫克表示iPhone X為營收立了大功，研究機構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)卻顯示，該財季iPhone X出貨量1400萬臺，較上一季度2900萬臺近腰斬。包括巴克萊在內(nèi)的投行下調(diào)目標價至157美元，此前設(shè)價168美元。截止截稿，蘋果股價報183.83美元。

巴菲特在5月4日晚間披露信息稱，伯克希爾哈撒韋在第一季度中買進了7500萬股蘋果股票，這一消息推動蘋果股價在周五創(chuàng)下了歷史新高?！拔艺J為IBM和蘋果是兩家區(qū)別很大的公司，是兩種不同類型的投資決策，而我在前者的投資上犯了錯。至于后者，未來我們將會見證我到底是對了還是錯了。” 巴菲特坦言。

與巴菲特失之交臂的龍頭們

數(shù)據(jù)顯示，臉書（Facebook）、亞馬遜(Amazon)、蘋果(Apple)、奈飛(Netflix)和谷歌母公司（Alphabet）的FAANG現(xiàn)在占據(jù)了納斯達克綜合指數(shù)的27%，創(chuàng)下歷史新高。就2017年至今的股價走勢看，蘋果并非最好標的，奈飛和亞馬遜成為最大黑馬。

（資料來源：記者Wind梳理）

最新財報顯示，2018財年第一季度營收為37.01億美元，比去年同期的26.37億美元增長40.4%；凈利潤為2.90億美元，比去年同期的1.78億美元增長63%。第一季度營收、每股收益以及流媒體視頻服務(wù)全球新增用戶人數(shù)皆超出分析師此前預(yù)期。包括摩根大通、瑞信在內(nèi)的多家券商上調(diào)了奈飛股票目標價。

記者注意到，2007年除了次債危機以外還存在其他值得關(guān)注的偶然。奈飛從2007年開始提供流媒體視頻服務(wù)，根據(jù)CNBC的計算，若當年投入1000美元并持有至今，至少獲得10.2萬美元以上回報，期內(nèi)的包括股價上漲和股息收益再投資所帶來的總回報率高達102倍。值得注意的是，公開信息顯示2007年7月-10月中，巴菲特將持有的中國石油股份全部賣出，每股賣出價約為13.5港元，賣出總市值約為40億美元，稅前投資收益約為35.5億美元。若同年將35.5億美元盡數(shù)買入奈飛并持有至今，伯克希爾賬面將增加3621億美元（不考慮貨幣價值）。

雖然臉書的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官扎克伯格近日來愁事纏身，英國數(shù)據(jù)分析公司Cambridge Analytica使用非法手段獲得Facebook用戶數(shù)據(jù)并正面影響特朗普大選結(jié)果受到媒體及社會大眾的一致炮轟，扎克伯格個人更是因此親歷了一場“歷史性”的世界級“直播批評大會”，公司股價隨之一路暴跌。市場觀點認為，這是臉書自創(chuàng)辦以來受到的最大難關(guān)，然而公司一季度財報不僅沒有成為持續(xù)“壓垮駱駝的稻草”，相反還很驚艷。

報告顯示，公司一季度總營收119.66億美元，同比增長49%，超出市場預(yù)期的114.1億美元。每股收益1.69美元，同比增長63%，高于市場預(yù)期的每股1.35美元。換言之，本次數(shù)據(jù)泄密事件對于第一季度業(yè)績影響不大，僅影響3月最后兩個星期。扎克伯格也認為，基于財報數(shù)據(jù)，公司至少目前還幾乎沒有受到數(shù)據(jù)泄露丑聞的影響，F(xiàn)acebook仍然為自己的商業(yè)模式感到驕傲。財報公布后，F(xiàn)acebook股價漲超7%,最新收盤價報176.61美元。

亞馬遜日前公布財報顯示，一季度營業(yè)收入達到510億美元，較去年同期的357億美元增長43%；一季度凈利潤達到16億美元，是去年同期7.24億美元的2.2倍，連續(xù)12個季度盈利。此外，一季度運營收入達到19.3億美元，較去年同期增長92%，此前華爾街最高預(yù)期為12.6億美元；當季稀釋后每股收益為3.27美元，是去年同期的2.2倍，遠高于市場預(yù)期的1.26美元。

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