先遭強(qiáng)平后遇做空 浩沙國際股價“閃崩”后現(xiàn)生機(jī)

（原標(biāo)題：先遭強(qiáng)平后遇做空 浩沙國際股價“閃崩”后現(xiàn)生機(jī)）

□本報記者 倪偉

在港股市場上市的運(yùn)動服飾品牌浩沙國際日前股價出現(xiàn)“閃崩”。據(jù)公司公告，此次股價急挫的直接原因是公司大股東質(zhì)押股份遭到強(qiáng)平。而緊接著公司又被沽空機(jī)構(gòu)狙擊，該機(jī)構(gòu)稱其股票內(nèi)在價值為零，可謂雪上加霜，公司股價受此影響，上周4個交易日跌逾九成。但本周公司股價連漲2日，單日漲幅均在20%左右，出現(xiàn)回暖跡象。

市場人士表示，公司雖然目前已經(jīng)就做空機(jī)構(gòu)的報告作出反駁，但市場情緒恢復(fù)或需時間。公司2017年業(yè)績穩(wěn)定現(xiàn)金流充裕，且近期宣布與阿里體育合作存消息面利好，中央?yún)R金也現(xiàn)身股東名單，估值經(jīng)過此番殺跌后，大幅低于同業(yè)公司。

一周跌去九成

浩沙國際是目前中國最大的室內(nèi)運(yùn)動服飾品牌，主要設(shè)計及生產(chǎn)多元化的中高端室內(nèi)運(yùn)動服飾產(chǎn)品，包括水運(yùn)動、瑜伽健身、運(yùn)動內(nèi)衣及配件，并以集團(tuán)的浩沙品牌出售。公司2011年12月16日在港交所主板上市，股價在2015年8月曾一度站上4.51港元的歷史高位，當(dāng)時市值逾70億港元，而目前市值僅為6.4億港元。

今年6月29日，浩沙國際股價單日暴跌近87%，出現(xiàn)“閃崩”，此后該股緊急停牌。直至7月10日，公司發(fā)布公告稱，銀行在6月29日出售了其質(zhì)押的1096.6萬股股票，股價“閃崩”的原因才水落石出。據(jù)公司公布，被強(qiáng)制出售的抵押股份只占管理層整體抵押股份數(shù)目5.89億股當(dāng)中的1.9%，意味著仍有5.79億股作為股權(quán)質(zhì)押，占公司股份比例高達(dá)35.37%。大比例股份質(zhì)押帶來的風(fēng)險憂慮拖累市場情緒，停牌數(shù)日后，盡管公司解釋了股價急跌原因，仍未能阻止股價下跌。

而雪上加霜的是，7月11日浩沙國際剛剛復(fù)盤，就傳出格勞克斯創(chuàng)始人Matt Wiechert旗下的Bonitas Research對其財務(wù)報告的質(zhì)疑，并表示正在做空該股。Bonitas Research在做空報告中表示，“浩沙管理層通過未披露的關(guān)聯(lián)方分銷商及供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，夸大收入及盈利能力。管理層以上市公司的形式推動小型經(jīng)營業(yè)務(wù)，在交易的最后一小時操縱股價走高，抽走投資者資金到管理層手中。公司負(fù)債累累，僅有少量現(xiàn)金，及實際業(yè)務(wù)規(guī)模小于其申報文件，其股權(quán)的內(nèi)含價值為0。”Bonitas又特別提到，浩沙早前公布需要延遲7月5日的支付派息至8月9日，質(zhì)疑公司只余下少量資金。

而此前彭博交易數(shù)據(jù)也顯示，過去6個月，浩沙國際股價于最后一小時的交易均被推高，以抬高抵押股份的價值，似乎印證了此次Bonitas Research沽空報告中的內(nèi)容。

或存“一線生機(jī)”

受到強(qiáng)平和沽空的打擊，浩沙國際股價急轉(zhuǎn)直下。雖然公司迅速做出了回應(yīng)和反駁，但似乎并未能打消投資者的疑慮。股價在7月11日出現(xiàn)反彈后又再次連續(xù)兩日下跌，自6月29日之后的4個交易日股價跌幅逾九成。

但出人意料的是，公司股價本周一周二連續(xù)兩天出現(xiàn)強(qiáng)勢回升，并且是在大市下跌的情況下逆勢上漲，漲幅分別達(dá)到21.43%和19.12%，讓人對該股“錯殺”后的觸底反彈行情懷有一絲期望。市場分析人士表示，雖然浩沙國際是否確實存在財務(wù)報告造假、人為推高股價等問題尚未定論，但是從公司的基本面分析，還是有一些因素能夠?qū)蓛r和投資情緒起到支撐作用。

首先，如果財務(wù)造假不屬實，那么公司無論從盈利還是從現(xiàn)金流方面看都表現(xiàn)良好。截至2017年12月31日該集團(tuán)整體營業(yè)額同比上升8.6%，凈利潤同比下跌8.3%。2017年底賬上現(xiàn)金人民幣18.5億元，并無重大負(fù)債，整體運(yùn)營情況依然穩(wěn)定而健康。

其次，消息面上，公司5月份剛剛宣布與阿里體育線上線下深度合作，阿里體育的線上平臺將全面支持浩沙國際電商，而浩沙國際的全國銷售網(wǎng)絡(luò)也將為阿里體育推進(jìn)體育新零售的線下場景。此外，浩沙與阿里還將共同開發(fā)運(yùn)動培訓(xùn)課程的運(yùn)動相關(guān)產(chǎn)品。如果合作順利進(jìn)行，浩沙的銷售預(yù)期將有明顯改善，同時對未來由傳統(tǒng)零售向新零售的轉(zhuǎn)型也很有助益。

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