(原標題:茅臺酒市價攀升至2000元 “一瓶難求”上半年利潤猛增四成)
原本處于夏季白酒的消費淡季,茅臺卻在今年上半年實現了比包括春節(jié)消費旺季在內的第一季度更多的利潤增長,而茅臺認為這是產品銷量和主導產品價格提升的原因所致。
8月1日晚間,貴州茅臺發(fā)布2018年半年度報告,貴州茅臺實現營業(yè)收入333.97億元,同比增長38.06%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤157.64億元,同比增長40.12%,營業(yè)收入和凈利潤增速環(huán)比第一季度均有所提升。上半年給了茅臺一個如此高的起點,如果淡季旺銷或將成為茅臺消費以后的常態(tài),茅臺的下半年又將如何突破?
茅臺酒攀升至2000元
貴州茅臺的半年成績單亮眼。具體來看,從市場銷售看,茅臺自有體系的銷售金額為25.77億元,經銷商網絡完成307.99億元;從海內外市場銷售占比看,國內市場銷售為323.45億元,海外市場今年上半年銷售額為10.31億元。
之所以取得上述成績,在茅臺自身看來,營收增加的主要原因是銷量增加及主導酒價格上調。
據《華夏時報》記者了解,2017年底,在全國經銷商大會上,茅臺宣布將茅臺酒的出廠價由819元提高到969元,漲幅為18%。這是茅臺時隔5年來首次調整出廠價。半年之后,提價紅利初顯。
業(yè)內分析,上半年中第二季度屬于中國白酒銷售的淡季,但茅臺的增長率卻高出第一季度,說明茅臺受到了以價值驅動的中產階層的追捧。基于其產品的屬性多元化,茅臺已擁有社交、金融等多種功能,議價能力也越來越高,這也是茅臺上半年實現高速增長的核心所在。
事實上,早在7月份,茅臺集團董事長、黨委書記、總經理李保芳曾表示:“以目前態(tài)勢,全年實現900億元(收入),明年拿下1000億元,已無多大懸念,各方面基礎和條件也很好。2020年,我們將迎來茅臺的‘后千億’時代。”
正處于夏季的白酒消費淡季,茅臺能夠交出這樣一份成績單實屬意外,但淡季茅臺的酒價卻不淡?!度A夏時報》記者走訪零售終端市場發(fā)現,在一些商超及零售門店內,53度飛天茅臺酒的價格已經標注為1800-2000元/瓶,而且還處于一瓶難求的狀態(tài)。
為此,也引來了資本市場對茅臺的追捧。據統(tǒng)計,今年內共有56份券商研究報告發(fā)布,分析師對于茅臺的目標價,從年初的700多元/股一路上調,有的分析師給予茅臺901元的目標價。
據統(tǒng)計,除了茅臺之外,此前已有7家酒企發(fā)布了2018年中報業(yè)績預告。其中,業(yè)績預喜的5家公司分別為順鑫農業(yè)、古井貢酒、酒鬼酒、洋河股份和衡水老白干,今年1-6月凈利潤增幅分別有望達到100%、70%、70%、38.3%、30%和208%。
在業(yè)內人士看來,行業(yè)復蘇傳導主要是從高端白酒傳導到次高端白酒,從全國性傳導至區(qū)域性品牌。雖然去年三、四季度以茅臺為首的高端白酒出現了明顯的業(yè)績加速,業(yè)績基數也顯著提升,但是隨著次高端的爆發(fā),整個行業(yè)的全年高增長還是非常確定的。所以高增長或有望延續(xù)全年,長期穩(wěn)定的增速確定性同樣比較高。
預收賬款減少增加利潤?
在今年上半年財報中,茅臺各項指標都實現高增長的同時,預收賬款卻出現明顯的下降。
據了解,預收賬款是銷售方應在發(fā)出商品時確認收入,在此之前就預收的貨款。這次茅臺預收賬款持續(xù)從2017年中期下滑至2018年中期,從具體數字來看2017年中期貴州茅臺的預收賬款達到最高點177.8億元,直至2018年中期貴州茅臺預收賬款下降至99.4億元,下降金額近80億元。
有業(yè)內分析,這也從側面反映出近一年時間,貴州茅臺凈利潤中間或有近80億元是預收賬款釋放出來了。
不過,即使茅臺半年報除去預收賬款的影響,凈利潤也是增長的,只是增長的速度緩慢了而已。實際上貴州茅臺自去年來就改變了傳統(tǒng)打款發(fā)貨的方式,因此真實的預收款在不斷下降。
另外,據有關媒體報告,上半年公司茅臺酒的實際發(fā)貨量與去年基本持平,在保持不增量的情況下,就是因為受提價影響,貴州茅臺近半年凈利潤實際增速應該在20%左右。
但是,也不得不承認,茅臺在A股市場依然是一騎絕塵。畢竟,茅臺的商業(yè)模式極為簡單,采購原材料—生產產品—銷售產品。原材料采購主要根據公司生產和銷售計劃進行采購;生產產品工藝流程為:制曲—制酒— 貯存—勾兌—包裝;銷售產品以高端醬香白酒為主打產品,扁平化的區(qū)域經銷為主,輔以公司直銷的模式。在如此簡單的商業(yè)模式下,貴州茅臺銷售毛利潤竟達90%,堪稱暴利。
系列酒成亮點
從上半年銷售數據看,茅臺的營業(yè)收入構成為茅臺酒293.83億元、系列酒39.93億元,系列酒的快速增長成為近年來茅臺財報的最大亮點。
另外,《華夏時報》記者查閱茅臺公開業(yè)績信息顯示,2017年系列酒對茅臺整體營收的貢獻已經將近10%,增速高達171.53%,系列酒成為除茅臺酒之外的第一大營收主力。
在茅臺近日召開的上半年工作會議中,李保芳再次強調系列酒的部署,力求將王子酒打造為繼茅臺酒之后的第二大單品。在李保芳的規(guī)劃中,未來5年內,系列酒將與茅臺酒形成產量“對半開”的格局。對系列酒的重視還體現在經銷商的擴大中。報告期內茅臺國內增加236名經銷商,茅臺表示主要為醬香系列酒的經銷商。由此可見茅臺對系列酒的部署在逐步推進。
但中金公司在其研報中曾對茅臺系列酒下半年的增速表示謹慎,中金稱茅臺系列酒的增速在下半年將適度下降,主要由于產能問題,同時也由于高基數效應,2019年繼續(xù)大幅度提價難度較大。但是系列酒的結構會持續(xù)優(yōu)化提升,個性化王子酒以及漢醬等次高端品牌會持續(xù)拉升公司產品結構。
同時,眾多業(yè)界觀點也指出,茅臺的系列酒戰(zhàn)略正加速推進,試圖盡快扭轉對53度飛天茅臺為代表的茅臺酒產品的依賴局面。
值得注意的是,此前,飛天茅臺與其他系列酒之間占比失衡,讓業(yè)界擔憂,過于依賴一款大單品會使企業(yè)的抗風險能力大幅削弱。幾年前茅臺酒價格大幅下跌,對股價造成巨大沖擊也說明了這一點。茅臺顯然也注意到了這一點,近年來對于系列酒的定位也發(fā)生了較大變化。
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