新浪科技訊 1月28日早間消息,據(jù)香港東方日?qǐng)?bào)報(bào)道,香港首只同股不同權(quán)(WVR)股份小米集團(tuán)(01810)半年禁售期結(jié)束后,股價(jià)連番下挫,市場(chǎng)關(guān)注上市將滿半年的第2只WVR美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(03690)。據(jù)美團(tuán)招股書(shū),于3月解禁的B類(lèi)股近27億股,以美團(tuán)上周五(1月25日)收市價(jià)計(jì),該批解禁股份市值逾1,200億港元。
為了籌集資金及提高公司估值,新經(jīng)濟(jì)公司在上市前進(jìn)行多輪融資,引入大批上市前投資者,大部分設(shè)有6個(gè)月的禁售期,較控股股東1年禁售期為短。再者,該些股份股權(quán)分散,沒(méi)有單一股東持有絕對(duì)控股權(quán),故禁售期結(jié)束對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司短期股價(jià)來(lái)說(shuō)是一個(gè)考驗(yàn)。
美團(tuán)是由美團(tuán)網(wǎng)及大眾點(diǎn)評(píng)合并而成,這兩間公司在合并前,曾前后發(fā)行優(yōu)先股換取資金,合并后亦曾進(jìn)行兩輪融資,合共15輪。計(jì)及在上市時(shí)所引入的基礎(chǔ)投資者所持有的股份,受禁售期限制的B類(lèi)普通股份(即一票一股股份)多達(dá)26.83億股,并將于今年月20日解禁。以上周五收市價(jià)47.85元計(jì),該批股份于市值逾1,283億元。
有基金界人士認(rèn)為,解禁后的股權(quán)更替,有人離場(chǎng)就有人入場(chǎng),對(duì)于股票交易來(lái)說(shuō)是業(yè)內(nèi)常態(tài),不應(yīng)過(guò)分解讀。他坦言,上市前投資者持股成本太低,加上多為私募基金,有基金到期的壓力,若他們減持,對(duì)股價(jià)造成一定影響。不過(guò),他們沽出股份,換成機(jī)構(gòu)投資者持有,對(duì)未來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)將是非常正面。
他又認(rèn)為,上市時(shí)認(rèn)購(gòu)的基礎(chǔ)投資者出售股份機(jī)會(huì)不大,因?yàn)榛都词枪旧鲜泻蟮膽?zhàn)略投資者,而在入股前必會(huì)審慎考慮該公司的投資前景,通常會(huì)長(zhǎng)線持有。
大行看法不一
不過(guò),大行對(duì)美團(tuán)前景的看法不一。瑞信給予美團(tuán)點(diǎn)評(píng)“跑贏大市”投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)54港元。該行指,雖然價(jià)格戰(zhàn)加劇或在短期內(nèi)損害公司的變現(xiàn)能力,但競(jìng)爭(zhēng)格局不會(huì)造成重大變化。又預(yù)期美團(tuán)能維持其市場(chǎng)份額(去年第3季的市占率為60%)。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言,透過(guò)其新業(yè)務(wù)及其他早期投資,公司有望利用其龐大的用戶(hù)群實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。
瑞信預(yù)料,美團(tuán)2018年至2020年的平臺(tái)整體交易額及收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為33%及43%,又料公司2020年度的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為80億元人民幣。由于餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,公司將會(huì)在2020年達(dá)到收支平衡。
大和資本卻看淡,并給予評(píng)級(jí)“跑輸大市”,目標(biāo)價(jià)40港元。該行認(rèn)為,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或會(huì)拖慢美團(tuán)扭虧為盈的步伐,料2020年盈利或面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
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