武潔：“養(yǎng)老金如何入市”才能讓人放心

養(yǎng)老金入市方案今日結(jié)束公開征求意見，預(yù)計將有約兩萬多億元資金“整裝待發(fā)”進入投資運營。作為老百姓的養(yǎng)命錢，養(yǎng)老金如何安全賺錢，實現(xiàn)保值增值，備受關(guān)注。根據(jù)養(yǎng)老金入市方案，除了可以投資國家重大工程和項目外，還可以投資股票、股權(quán)、股指期貨、國債期貨等。這意味著，新規(guī)全面解除了“養(yǎng)老金不能投資股市”的緊箍咒。同時，新規(guī)也給養(yǎng)老金入市設(shè)定了一條“紅線”:投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的 30%.（中新網(wǎng)7月13日）

盡管不乏爭議，但養(yǎng)老金入市，看來已板上釘釘、勢不可擋。盡管養(yǎng)老金入市設(shè)定了30%投資股市的“紅線”,言下之意，養(yǎng)老金入市并非風險管控機制，不過，即便在進入股市的資金比例上有所限制，面對國內(nèi)劇烈震蕩的股市，萬億“養(yǎng)命錢”的入市恐怕仍然難以令人放心。

應(yīng)該承認，而對于養(yǎng)老金入市的擔憂，很大程度上緣于將入市與炒股簡單的劃上了等號。而事實上，養(yǎng)老金入市的初衷顯然不是為了當股市里的炮灰，而是希望實現(xiàn)保值增值。相比讓躺在銀行里睡大覺，忍受低利率甚至負利率對于“養(yǎng)命錢”的不斷蠶食，養(yǎng)老金入市其實未嘗不是個更優(yōu)的選擇。

可見，即便是出于讓“養(yǎng)命錢”不縮水的角度出發(fā)，為養(yǎng)老金和拓展更多的投資渠道，其實都大有必要。事實上，世界上大多數(shù)國家的養(yǎng)老保險基金，無論是政府的基本養(yǎng)老保險基金還是企業(yè)私營保險基金，都有相當比例都投放到資本市場中去。例如，1993年美國企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有52.13%投資于股票；英國企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有79.02%投資于股票；日本企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有29.19%投資于股票；加拿大這一比例則為35.46%.既然如此，中國的養(yǎng)老保險金憑啥就不能享受資本市場的收益，而只能在負利率中“縮水”呢？從這個意義上說，養(yǎng)老金入市分享經(jīng)濟發(fā)展的收益，單從拓寬養(yǎng)老金投資渠道本身來看，其實并無問題。

從這個角度來看，養(yǎng)老金入市，當然不是不可以有，但是養(yǎng)老金入市如何防范風險，防止保值不成，反而“姚明進去潘長江出來”,顯然需要有必要的監(jiān)管機制，而養(yǎng)老金賬戶的持有者，更應(yīng)對自身賬戶的投資情況擁有知情權(quán)。在這方面，盡管國外養(yǎng)老金入市的確也是慣例，但在相應(yīng)的機制建設(shè)上，卻也同樣相當完善。

例如，在澳大利亞，每個人都會有個人養(yǎng)老金賬戶，可以自由選擇養(yǎng)老金公司來管理養(yǎng)老金投資。很多不愿自己操心也不太懂投資理財，雇主就會使用公司選的養(yǎng)老金公司替員工管理養(yǎng)老金。而養(yǎng)老金資本滲透到澳大利亞各個行業(yè)，掌控著大量上市與非上市公司、房產(chǎn)項目、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)等。無論澳大利亞哪一個行業(yè)蓬勃發(fā)展，都會以提高養(yǎng)老金公司投資收益的方式，將相當一部分經(jīng)濟利益回饋到普通民眾手里，以保證財富可以在一定程度上循環(huán)。而在加拿大，養(yǎng)老金則是最重要的老人福利，一半以上的加拿大老年人靠養(yǎng)老金為主要收入來源。這部分養(yǎng)老金實際上屬于養(yǎng)老者本人，政府是“代為保管”,不得擅自動用，“投資理財”僅限于最普通的定存，任何用途變更都要經(jīng)過復(fù)雜的報批和立法程序，而購買股票等高風險投資，則更是大忌。即便是可以“入市”的由專門基金負責運作、投資的私人養(yǎng)老金計劃，是否“入市”的選擇權(quán)不在政府，也不在基金的經(jīng)營者，而在養(yǎng)老者本人。

可見，養(yǎng)老金入市，當然可以有，但資本市場的成熟與完善，無疑是個必須的前提。而在養(yǎng)老金入市的過程中，確保養(yǎng)老金賬戶的透明，尊重賬戶持有人本人的意愿、選擇與知情同意權(quán)，更應(yīng)成為養(yǎng)老金入市必須遵守的基本規(guī)則。唯此，萬億養(yǎng)老金的入市，才能讓人放心。

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