全球資金大遷移：逃離股市 奔向債券與貨幣基金

從全球資金的流向來看，目前市場(chǎng)投資者的避險(xiǎn)情緒仍然高漲，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，并逐漸傾向債券、貨幣基金甚至是持現(xiàn)。

美銀美林與EPFR Global最新發(fā)布的報(bào)告顯示，截至9月23日的一周，全球投資者向相當(dāng)于現(xiàn)金的貨幣基金凈投入170億美元，使此類資產(chǎn)的吸引力25年來首次同時(shí)超過債券基金和股票基金。

貨幣基金是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期(一年以內(nèi)，平均期限120天)有價(jià)證券的一種投資基金，主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券和企業(yè)債券等。具有收益穩(wěn)定、流動(dòng)性強(qiáng)、購買限額低、資本安全性高等特點(diǎn)，因此經(jīng)常被視為等同于現(xiàn)金的一種投資。

對(duì)此現(xiàn)象，分析人士指出，目前全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月仍未加息，但年內(nèi)加息是大概率事件，全球投資者均較為謹(jǐn)慎；此外，全球經(jīng)濟(jì)增長陰云揮之不去，嚴(yán)重打擊了全球投資者的信心。在各類資產(chǎn)均大幅震蕩的趨勢(shì)下，避險(xiǎn)資產(chǎn)則受到追捧。

上述報(bào)告顯示，上周全球債券基金凈流入資金4億美元，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)多月凈流入局面。其中，中美債市可謂迎來配置潮。

美國方面，最新數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)在8月將一半以上現(xiàn)金投在投資級(jí)信用債，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，導(dǎo)致信用債收益率不斷走低；而中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年6~8月，商業(yè)銀行的債券托管新增規(guī)模高達(dá)16186億元，是前5月新增規(guī)模的3.6倍。

對(duì)于中國債券市場(chǎng)的火爆，有券商人士分析認(rèn)為，中國債券市場(chǎng)正處于慢牛行情之中。從宏觀經(jīng)濟(jì)面分析，高投資增長難以持續(xù)，潛在經(jīng)濟(jì)增速面臨下降壓力；從資金面來看，匯率適度貶值提升貨幣政策獨(dú)立性，而超預(yù)期的同時(shí)降息、降準(zhǔn)，則意味著市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕。不過，一些評(píng)級(jí)較低的債券加上高杠桿配資，債券市場(chǎng)同樣需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

不過，美國企業(yè)債受到熱捧的背后，或許也意味著債市風(fēng)險(xiǎn)大增。有跡象表明，美國投資級(jí)企業(yè)債券和美國國債的息差在穩(wěn)定增長，在過去，這樣的趨勢(shì)即將經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題的前兆。

巴克萊的數(shù)據(jù)顯示， 投資級(jí)債券收益率有望連續(xù)第二年上升，這將是2007-08年金融危機(jī)以來首次。前兩次連續(xù)兩年上升的情況分別發(fā)生在1997-98年亞洲金融危機(jī)和本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂。

息差擴(kuò)大意味著投資者對(duì)持有美國企業(yè)債券要求比持有國債多更多的收益率。它意味著投資者對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)前景和財(cái)務(wù)健康狀況的信心降低，盡管其他因素也有影響。

值得注意的是，沙特的全球避險(xiǎn)情緒近日也受到關(guān)注。金融市場(chǎng)情報(bào)公司Insight Discovery的首席執(zhí)行官奈杰爾•西利托(Nigel Sillitoe)表示，沙特基金經(jīng)理們估計(jì)近半年來沙特貨幣管理局已撤資500億至700億美元。

一位基金經(jīng)理談到上周沙特拋售大量資產(chǎn)時(shí)表示：“這是我們的黑色星期一。”至于撤資的原因，有基金經(jīng)理表示，盡管一部分資金被用來彌補(bǔ)赤字，但沙特央行也在尋求轉(zhuǎn)投風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)的產(chǎn)品。

在避險(xiǎn)情緒高漲的背后，全球股市則迎來了資金出逃潮。美銀美林報(bào)告顯示，上周全球股票基金凈流出資金33億美元，已連續(xù)多月流出，其中，新興市場(chǎng)股票流出額較大。

投資新興市場(chǎng)ETF的資金大批撤離，今年前9個(gè)月高達(dá)190億美元。專家預(yù)計(jì)，面對(duì)未來更高的拋壓，這類ETF根本不堪一擊。而之前這些ETF中有相當(dāng)一部分均投資于新興市場(chǎng)股市，撤資也導(dǎo)致8月底新興市場(chǎng)股市全線重挫。

實(shí)際上，資金也在撤離美股。截至目前，標(biāo)普500指數(shù)三季度整體跌幅擴(kuò)大至6.4%，或?qū)?chuàng)下近4年來最大單季跌幅。現(xiàn)在，標(biāo)普500指數(shù)較其5月份創(chuàng)下的歷史收盤高點(diǎn)2130.82點(diǎn)已下跌近10%。

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