電商圈“三國殺”：挑釁京東緊逼阿里 拼多多已悄然進入“五環(huán)內(nèi)”

TechWeb 3月20日 文/小漁

伴隨著拼多多財報的發(fā)布，國內(nèi)三大電商平臺都交出了2019年最重要的四季度財報。從財報中大體可以看出，阿里、京東、拼多多三家在四季度都創(chuàng)下了多項新高，無論是在營收上、還是在用戶增長上，都收獲頗豐。與此同時，下沉市場的主戰(zhàn)場，更是將三者緊密聯(lián)系在一起。

單從數(shù)據(jù)上來看，拼多多依舊在狂奔，阿里在盤活更多的產(chǎn)業(yè)，京東這邊改革已見成效，逐漸用技術來提升整體的效率。另外，過去的2019年，這三家電商平臺也都沒讓投資者失望，其中京東和拼多多過去一年股價都上漲了68%，阿里這邊雖然相比較差一些，但也有54.8%的增幅，并且還在20周年之際，兌現(xiàn)了二次在港上市的承諾。

營收增速逐漸放緩 拼多多仍舊最快

第四季度由于雙11的加成，三家的營收都創(chuàng)下了新高。其中阿里四季度營收1614.56億元，京東營收1707億元，拼多多這邊則顯得有點“單薄”，營收為107.93億元。需要注意的是，京東營收比阿里高的原因，是因為京東將自營商品的交易也算在營收當中。

從營收的體量上來看，阿里和京東由于不僅僅依靠電商業(yè)務，還有其它的業(yè)務擴展，使得其整體的規(guī)模更大。而拼多多這邊，更像是一個單純的電商平臺，加上處于上升發(fā)展時期，導致其營收僅有前兩者的十分之一。

從營收來源來看，電商業(yè)務仍然是阿里的核心，營收占比達88%。進一步占比上，核心電商位居第一，占比為68%，其次是本地生活、菜鳥以及國際電商零售業(yè)務，占比均為5%。

（阿里）

京東這邊，收入主要來源于兩個方面，分別是商品以及服務方面，其中凈商品收入為1497億元，凈服務收入為210億元。從占比上來看，2019年四季度京東凈服務收入的占比為12.3%，創(chuàng)下新高。雖然“份量”較低，但已經(jīng)是連續(xù)六個季度占比超10%。

（京東）

相比較阿里和京東，拼多多則顯得有些特殊，從當初的依靠商品銷售，到現(xiàn)在的向服務方面轉(zhuǎn)變，向“賣廣告”轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，第四季度，拼多多在線營銷技術服務收入96.867億元（約合13.914億美元），較上年同期的人民幣50.624億元增長91%；平臺交易服務收入為11.060億元（約合1.589億美元），較上年同期的人民幣5.915億元增長87%。其中，拼多多的交易服務營收主要由向商家收取的交易傭金構成。

（拼多多）

阿里作為三家電商平臺中的“大哥”，在持續(xù)增長的同時，也略微顯得有些“疲憊”，各項業(yè)務的增速正在放緩，總營收的增速相比較上個季度也降至38%，相比較下，上個季度這個數(shù)字則為40%。京東的營收增速在二、三季度持續(xù)回升之后，在四季度又放緩。數(shù)據(jù)顯示，京東四季度營收增速為26.6%，相比較下，前五個季度的營收增速則為25.1%、22.32%、20.9%、22.9%以及28.7%。

就連狂奔的拼多多亦是如此，環(huán)比不斷下滑，這也是電商平臺發(fā)展的趨勢。不過，即便是沒有了成立之初那樣數(shù)十倍的增長，拼多多近乎100%的增速也足夠讓阿里和京東羨慕不已。

除了營收，京東和拼多多在2019年在GMV上也都實現(xiàn)了超越，其中京東GMV首次突破2萬億人民幣大關，而拼多多則是跨過了萬億元門檻。當然，相比較阿里的體量，這兩家還有很大的上升空間。

另外，和營收一樣，阿里和京東的GMV增速也在放緩，其中阿里中國零售GMV的增速降至19%，京東則降至24.36%。而拼多多依舊維持高速增長的勢頭，破萬億元大關更是比阿里京東快了10年以上。

阿里、拼多多“甩開”京東

對于電商平臺來說，除了豐富的高質(zhì)量商品之外，人是整個交易環(huán)節(jié)的核心，只有用戶更多，才會產(chǎn)生更多的交易，營收才會更高，用戶是一切業(yè)務發(fā)展的基礎。在拼多多成立的頭一兩年時間里，沒有人將這樣一個創(chuàng)業(yè)公司放在眼里，即便是上市之后，很多人也都認為拼多多不會走得長遠。但是，持續(xù)增長的用戶量和股價，打了很多人的臉。

兩年多前，拼多多的廣告語還是“3億用戶都在用”?，F(xiàn)如今，拼多多的年活躍用戶數(shù)已經(jīng)接近6億，相當于阿里18Q3的水平。四季度財報數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，拼多多年活躍買家數(shù)達5.852億，單季度凈增4890萬，較上一年同期的4.185億凈增1.67億。

截至2019年底，中國三大電商平臺中，阿里巴巴年活躍買家數(shù)為7.11億，拼多多年活躍買家數(shù)5.85億，京東年活躍買家數(shù)3.62億。過去的一個季度里，三大電商平臺的單季凈增用戶分別為1800萬，4890萬和2760萬。對比來看，拼多多不僅超越了京東，更是和阿里一起將京東甩在了后面。但是，相比較京東和阿里，高速增長的用戶是拼多多的優(yōu)勢，但是客單價卻不如前兩者高。對于拼多多來說，不僅要留下這近6億用戶，還要在未來提升其客單價才行。

當然，面對拼多多的強勢發(fā)展，阿里和京東并不是無動于衷，雙方都在2019年大刀闊斧向下沉市場發(fā)起進攻。無論是618還是雙11，阿里和京東都強調(diào)下沉市場的重要性。財報數(shù)據(jù)顯示，阿里中國零售市場移動月活躍用戶達8.24億，較2019年9月增長3900萬，創(chuàng)12個季度以來新高。截至2019年年末，淘寶移動月活躍用戶首度突破8億。同時，淘寶新增年度活躍消費者中超過60%來自下沉市場。

根據(jù)易觀國際這邊發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，下沉市場移動端用戶不到5億人。不過，下沉市場移動用戶的增速卻領先一二線城市，預計2020年將逼近6億。與此同時，在移動設備的數(shù)量上，下沉市場人均雖然只有0.5臺，不及一二線城市的人均1.3臺，但這也意味著未來巨大的增長空間。

可以預見的是，今年的下沉市場仍將十分熱鬧，各種補貼也都不會停止。只不過，對于阿里和京東來說，切記進攻的同時不能松懈過往的“陣地”，畢竟拼多多現(xiàn)在的用戶已經(jīng)不止五環(huán)外了，更多的品質(zhì)商品也正在吸引更多的高消費群體。

虧損的拼多多不“饞”盈利的阿里和京東

現(xiàn)在的社會，都說90后95后都活得更明白更“自我”，敢想敢做，有時花得比賺得還多。在阿里和京東面前，拼多多就像是這樣，作為后起之秀，賺得多，花的也多。最明顯的一點就是，阿里和京東一般只會在購物節(jié)的時候才會有百億補貼等活動，而拼多多這邊百億補貼可以說是貫穿全年。據(jù)財報相關數(shù)據(jù)推測，拼多多2019年“百億補貼”的實際補貼支出遠超100億元人民幣。

數(shù)據(jù)顯示，拼多多第四季度總運營支出為人民幣108.906億元（約合15.643億美元），較上年同期的人民幣14.240億元增長43%。其中，銷售與營銷支出為人民幣92.725億元（約合13.319億美元），較上年同期的人民幣60.240億元增長54%，主要由于線下線上廣告和品牌推廣活動增加。

拼多多用補貼獲得了更多的用戶，但是在人均花費上面，和阿里京東還存在較大的差距。其中，阿里1萬元，京東為5761元，拼多多則只有1720元。

參考阿里和京東的發(fā)展軌跡，前期的虧損并不是投資者擔心的，只要把錢花在刀刃上，一切都是值得的，就像京東的物流體系，從去年開始不再拖后腿，貢獻越來越大。而拼多多這邊，補貼過后，留下的用戶能有多少，還要打一個問號。不過，好在的是，拼多多四季度虧損收窄了27.7%。

黃崢這邊也指出，“長期”是增長的戰(zhàn)略，也是與變現(xiàn)的取舍。我們把花錢看作是一種投資，是一種長期的機遇，有了這樣的機遇，我們就要去大量地投資，而不是說把錢都存著。

截至2019年底，拼多多平臺現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物及受限資金為人民幣333億元，對比上一年同期為305億元。單從現(xiàn)金儲備上來看，拼多多還是有這個資本去持續(xù)補貼的。

另外，作為三家中盈利最多的阿里，旗下云計算等業(yè)務，仍處于虧損之中。并且，在四新業(yè)務中，本地服務、新零售、lazada、菜鳥虧損總額約83億元，同比略有增長。其中，本地生活服務的虧損更是位居第一。未來，面對美團，本地生活業(yè)務還存在諸多的不確定性。

疫情下的挑戰(zhàn)和機遇

今年一季度，由于受到疫情的影響，阿里、京東和拼多多都將有一定程度的損失。其中，京東預計，2020年第一季度凈收入較2019年同期增長至少10%以上。不過，對于拼多多，市場上不少投資者認為其在一季度仍然會有所增長，只不過增速會降下來。

從這次疫情中可以看到，電商公司唱起了主角，除了成為聯(lián)通消費者與必需品的橋梁之外，還積極推出各種扶持措施來幫助商家渡過難關。值得注意的是，相比較大多數(shù)電商企業(yè)，京東在疫情期間的表現(xiàn)很搶眼，尤其是此前多年建設積累下來的物流運輸能力，和順豐一起成為運輸物資以及用戶購買商品的中堅力量。因此，即便是在營收上會受到一定的影響，但是在用戶表現(xiàn)上或許會帶來新的驚喜。

拼多多這邊，則是暴露出了自己的短板，物流鏈條方面的缺失，讓其在前期比較被動。

相比較下，阿里雖然有菜鳥，但是在前期的運輸以及配送上受到了不小的影響。不過，阿里CFO武衛(wèi)指出，雖然會受到一些影響，但由于技術性的產(chǎn)品開始慢慢收費，包括我們末端的服務收入增長非常好，整體來講比去年的基數(shù)還是會增長的。

另外，疫情之下，很多消費者也改變了日常生活工作方式，比如在線辦公、線上買菜等。禍福相依，疫情之下，阿里或許說不定還會找到另一個發(fā)展機會。

寫在最后：

過去的2019年，京東算是渡過了最難的時光，用戶重新獲得增長，財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)也更好，疫情期間物流業(yè)務更是讓其收獲了諸多驚喜，重拾老用戶的同時也獲得了好口碑。拼多多則是依舊在快車道上行駛，不踩剎車，用補貼來追回那“落下”的20年。阿里這邊，繼續(xù)拓展自己的邊界，從電商到支付再到云計算以及文娛等，組成了屬于自己的生態(tài)體系。

總的來說，阿里、京東和拼多多代表著中國電商的硬實力，無論是在業(yè)務上，還是在投資回報上，過去一年都沒讓人失望。另外，從市值上來看，阿里第一、京東第二、拼多多第三，這也代表著三家當前的狀態(tài)。2020年，阿里第一的位置還會繼續(xù)穩(wěn)固，當然也要小心用戶數(shù)被拼多多超車。另外，京東和拼多多之間的差距是將繼續(xù)拉大，還是被后者反超，將成為最大的看點。

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