27家A股游戲公司近6成凈利下滑 有企業(yè)靠賣房維持業(yè)績

TechWeb 4月28日 文/周小白

2020年初的疫情猶如一只“黑天鵝”，讓絕大多數(shù)行業(yè)陷入停擺，一季度業(yè)績慘淡一片，游戲股卻是個另類的存在。在全民“宅”家時期，甚至順勢爆發(fā)，為各路資本所追捧。

App Annie向TechWeb提供的一份圖表顯示，今年一季度中國iOS端游戲的下載量明顯高于去年同期。易觀互動娛樂行業(yè)分析師董振向TechWeb表示，第一季度包含游戲在內(nèi)的整體線上娛樂領域都有較大幅度的增長，其中游戲市場規(guī)模預計超過500億元，可以說是創(chuàng)歷史新高。

TechWeb統(tǒng)計的27家A股游戲公司一季度業(yè)績預告也印證了這一點，其中22家企業(yè)在第一季度實現(xiàn)盈利，7家企業(yè)凈利潤增幅預計在50%以上。不過，與此同時還有15家企業(yè)凈利潤出現(xiàn)下滑，5家企業(yè)虧損。

總的來看，A股游戲公司一季度業(yè)績整體向好，但行業(yè)內(nèi)部兩極分化加劇，呈現(xiàn)出頭部強者愈強，末位淘汰加快的局面。那個靠一兩款產(chǎn)品買量運營就能撐起一家游戲公司的時代已經(jīng)一去不返。

而隨著復工復產(chǎn)浪潮的推進，人們的生活逐漸回歸正軌，游戲行業(yè)的資本泡沫開始破滅。春節(jié)期間全線飄紅的盛景不再。游戲行業(yè)的長期競爭落到實處，終究還是要靠產(chǎn)品和運營。

8成實現(xiàn)盈利

TechWeb統(tǒng)計的27家A股游戲公司一季度業(yè)績預告顯示，22家企業(yè)預計在第一季度實現(xiàn)盈利，占比達到81.5%。其中，三七互娛、游族網(wǎng)絡等7家企業(yè)凈利潤增幅預計在50%以上。

三七互娛是目前A股游戲公司里實現(xiàn)凈利潤最高的，預計在第一季度盈利7億至7.5億元，同比增長54%到65%。完美世界和昆侖萬維緊隨其后，盈利均在5億元以上。前5名中，游族網(wǎng)絡凈利同比增長最多，達到80%至100%。

這一定程度上體現(xiàn)出今年疫情意外帶來的對游戲業(yè)務的提振。吉比特在財報中披露，凈利潤增加主要是由于受疫情影響春節(jié)假期延長，玩家活躍度上升，旗下游戲產(chǎn)品《問道手游》的營收同比增長。完美世界財報顯示，其一季度游戲業(yè)務營收21.08億元，同比增長47.69%，占總營收的82%；游戲業(yè)務凈利潤同比增長67.33%。

值得一提的是，A股最大游戲公司世紀華通因疫情推遲一季度業(yè)績發(fā)布，其旗下兩家位于湖北武漢的重要子公司無法按期完成業(yè)績審計。不過，據(jù)中國網(wǎng)報道，疫情不會對該公司形成長期影響，盛趣網(wǎng)絡預計一季度業(yè)績會有同比上升，超出此前預期，其今年春節(jié)7天的收入同比增長了60%。

與頭部平臺相比，中小平臺抗風險能力弱的弊端進一步顯現(xiàn)。TechWeb統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有15家企業(yè)預計一季度凈利潤同比下滑，占到全部27家A股游戲公司近6成的比例，其中5家企業(yè)出現(xiàn)虧損。

根據(jù)財報，造成業(yè)績下滑的原因主要包括以下幾點：

1.新產(chǎn)品未能及時上線，比如掌趣科技和天舟文化，掌趣科技旗下《一拳超人：最強之男》海外市場表現(xiàn)出色，但產(chǎn)品導入期推廣成本較大，對業(yè)績貢獻有限，而其他自研重點游戲產(chǎn)品上線時間全部延遲，沒有把握好疫情紅利期。

2.除游戲之外的其他傳統(tǒng)業(yè)務受疫情影響較大，影響了整體業(yè)績。比如順網(wǎng)科技、迅游科技、奧飛娛樂、聚力文化等。疫情期間，順網(wǎng)科技的線下網(wǎng)吧業(yè)務是重災區(qū)，聚力文化的文娛板塊也基本停滯。

3.債務負擔過重，運營資金周轉(zhuǎn)水平受影響，制約了相關業(yè)務開展。天神娛樂和眾應互聯(lián)都屬于此類。天神娛樂2018年巨虧71.5億元，2019年業(yè)績繼續(xù)惡化，債務危機成為該公司面臨的最大問題。

業(yè)績承壓，一些中小企業(yè)也積極展開自救。順網(wǎng)科技在網(wǎng)吧云電腦，運營商云游戲業(yè)務合作等方面開展了商業(yè)模式的探索，并已開始形成云業(yè)務的相關收入。盛訊達則通過出售旗下房產(chǎn)實現(xiàn)業(yè)績逆襲，財報顯示，盛訊達將自建房產(chǎn)盛訊達科技大廈出售給深圳市賽為智能股份有限公司，實現(xiàn)稅后資產(chǎn)處置凈收益5481.69萬元，如果拋去這部分收益，盛訊達一季度剛剛實現(xiàn)盈虧平衡。

兩極分化加劇

由上述分析不難看出，盡管實現(xiàn)盈利的上市公司不少，但不斷涌入的新企業(yè)，還是進一步加劇了行業(yè)內(nèi)部分化的格局。這一點在疫情期間崛起的游戲市場中體現(xiàn)得尤為明顯。

App Annie統(tǒng)計顯示，一季度中國熱門游戲下載量TOP 10中，騰訊（《王者榮耀》《和平精英》）和字節(jié)跳動（《我功夫特牛》《腦洞大師》）旗下游戲幾乎占據(jù)了前五，而除了《王者榮耀》和《和平精英》兩款國民級重度手游之外，其余大多是休閑類游戲。

不過說到流水，還是要看重度游戲。券商中信建投預估，2020年1月《王者榮耀》真實流水情況應在90.84億元左右，創(chuàng)歷史新高。其中春節(jié)期間（1月16日-31日）僅皮膚活動就新增流水約65.2億元?？梢婒v訊仍然是最大贏家。盡管騰訊現(xiàn)在還沒有發(fā)布2020年第一季度業(yè)績，但料想也不會差。

相較而言，其他中小游戲公司就沒有這么幸運了。伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2020年一月移動游戲報告》顯示，從游戲下載量來看，整個春節(jié)期間排名60開外的游戲應用不僅沒有增長，反而被頭部游戲擠壓了生存空間，整體下載量呈現(xiàn)負增長態(tài)勢。在流水TOP 100的表現(xiàn)中，比較熱門的策略類、放置類游戲下載量均呈現(xiàn)為負增長態(tài)勢。

過去兩年，受限于版號的桎梏，已經(jīng)有大批中小游戲公司倒下，加上頭部平臺所壟斷的渠道資源，使游戲行業(yè)成本不斷攀高。一位資深的游戲制作人李建向TechWeb表示，“2009年獲得一個游戲用戶的成本大約在1毛錢左右，大量推的情況下，大約在8分甚至5分錢，現(xiàn)在一般是在150元左右，10年漲了1500倍。”

“小廠做產(chǎn)品，大廠去收購，如果團隊比較厲害，就把公司也收了，現(xiàn)在就是這樣的活法。”李建說到。

熱鬧如這個春節(jié)，也不過是少部分人的狂歡。中小游戲公司的淘汰賽還在繼續(xù)。

字節(jié)跳動攪局

除了騰訊、網(wǎng)易兩大巨頭，今年游戲行業(yè)的另一大看點非字節(jié)跳動莫屬。

春節(jié)期間，字節(jié)跳動憑借《我功夫特?！贰缎∶蓝返刂鳌贰赌X洞大師》《我的小家》《是特工就上一百層》等產(chǎn)品先后殺入App Store免費榜TOP 10。據(jù)游戲葡萄統(tǒng)計，最多的時候，免費榜Top 10里有8款產(chǎn)品背靠字節(jié)跳動系流量，這意味著，至少在春節(jié)檔的流量之爭下，字節(jié)跳動搶占了最大的新增份額。

2月18日，有外媒報道稱，字節(jié)跳動將成立獨立游戲部門，由戰(zhàn)略投資部負責人嚴授帶隊，直接向張一鳴匯報，以解決內(nèi)部游戲業(yè)務長期沒有具體管轄部門的事實。該部門主攻重度游戲，將推出一款與《王者榮耀》近似的MOBA手游。

4月24日，嚴授發(fā)布微頭條稱，字節(jié)跳動游戲業(yè)務將會在2020年繼續(xù)招聘超1000人，以滿足多條游戲產(chǎn)品線的研發(fā)需求。

據(jù)了解，游戲業(yè)務是字節(jié)跳動內(nèi)部定下的長期業(yè)務方向。2015年，字節(jié)跳動就開始調(diào)研游戲行業(yè)的情況，為進入游戲行業(yè)做準備。當時調(diào)研的負責人就是嚴授。據(jù)知情人士透露，從調(diào)研到啟動相關業(yè)務，字節(jié)跳動籌備了三年。對待游戲業(yè)務，字節(jié)跳動內(nèi)部的共識是，“長期看好，持續(xù)投入，不會計較短期得失”。

在游戲上花了這么大力氣的字節(jié)跳動能否與騰訊一戰(zhàn)，是大家最關心的話題。

業(yè)內(nèi)人士對此更多呈現(xiàn)出悲觀的態(tài)度。易觀互動娛樂行業(yè)分析師董振向TechWeb表示，“目前來看，頭條系入局游戲是從游戲產(chǎn)業(yè)鏈的分發(fā)領域切入，這也是目前最方便切入的模塊。但游戲行業(yè)整體上還是以內(nèi)容為主的行業(yè)，而優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品內(nèi)容或者說優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品研發(fā)能力仍舊在騰訊、網(wǎng)易這種廠商手中。頭條系目前只能說是在渠道方面與騰訊、網(wǎng)易搶蛋糕，產(chǎn)品話語權還在后者這些傳統(tǒng)游戲巨頭手中，雖然可能出現(xiàn)某種爆款被頭條系所吸納，但整體來看，頭條與騰訊、網(wǎng)易在游戲產(chǎn)業(yè)上的競爭還有一段距離。”

相對而言，券商的研報則普遍認為，字節(jié)跳動的入場，能夠打破手游行業(yè)形成的渠道格局，從長遠來看，有利于游戲研發(fā)商提升溢價能力。

嚴授也表示，“游戲是內(nèi)容行業(yè)，只要有耐心，內(nèi)容行業(yè)是很難被壟斷的。”

說到底，游戲行業(yè)的長期競爭落到實處，終究還是要靠產(chǎn)品和運營。據(jù)悉，最快今年上半年，字節(jié)跳動的自研游戲就可能上線，屆時且看該產(chǎn)品的具體表現(xiàn)。

5G云游戲成2020最熱風口？

2019年被稱為5G元年，2020年則被認為是云游戲爆發(fā)的一年。所謂5G云游戲，其運行將從用戶端轉(zhuǎn)移至云服務器端，用戶的游戲設備不需要任何高端處理器和顯卡，只需要基本的視頻解壓能力就可以。簡單地說，就是在5G時代，不論用戶的手機配置如何，都可以流暢地訪問和使用云游戲。隨著5G商用時代的到來，5G云游戲的市場潛力也被各大游戲廠商關注。

在國外，微軟已經(jīng)推出了Project XCloud云游戲項目，索尼在PS4基礎上推出了PlayStation Now，谷歌上線了Stadia云游戲平臺。

在國內(nèi)，包括騰訊、網(wǎng)易在內(nèi)的頭部游戲廠商均在進行云游戲的探索。具體到A股，世紀華通、三七互娛、完美世界等都在積極布局。

今年1月，三七互娛宣布和華為簽訂合作協(xié)議，雙方將派出資深技術專家，成立“云游戲技術方案聯(lián)合攻關小組”。據(jù)悉，三七互娛旗下首款云游戲已在開發(fā)當中，未來將登陸華為云游戲平臺。

4月，世紀華通旗下子公司盛趣游戲和咪咕互動宣布，雙方共建的云游戲工作室擎云工作室正式落地，首個項目《熱血傳奇》原生云游戲版啟動，成為業(yè)內(nèi)首個試水原生云游戲的網(wǎng)游產(chǎn)品。

完美世界在2017年即開始云游戲研發(fā)，其在財報中表示，目前旗下多款游戲產(chǎn)品登錄包括三大運營商、頭部手機硬件廠商在內(nèi)的多個云游戲平臺，同時還在積極布局原生云游戲的研發(fā)。

App Annie大中華區(qū)負責人戴彬向TechWeb表示，云游戲最核心的價值是將主機游戲的品質(zhì)帶到普通終端上，這個市場發(fā)展起來的話，對主機游戲是一大利好，也會將大批硬核玩家吸引到主機游戲上來。但這不太容易實現(xiàn)。

首先，云游戲的發(fā)展需要整個產(chǎn)業(yè)鏈支撐，而在亞太市場，主機游戲是一個很小的市場，產(chǎn)業(yè)鏈會發(fā)展到什么程度，現(xiàn)在來看還是問號。即便是在歐美市場，云游戲現(xiàn)在也不是主流，更像是介于主機游戲和手游之間的一個品類。

其次，現(xiàn)在整個娛樂市場，用戶的時間是越來越碎片化的，而云游戲是很大的作品，需要人花費時間沉浸其中。App Annie發(fā)布的《決勝95后》報告顯示，95后花在游戲APP上的時間已經(jīng)比他們年長的人群少了30%。

最后，5G還沒有大面積普及，常常會有網(wǎng)絡不穩(wěn)定或網(wǎng)絡延遲的情況，這也會影響云游戲的使用體驗。

董振也表達了相似的看法，他認為，“目前來看云游戲的市場仍舊處于一個初級階段，因為目前國內(nèi)在云游戲布局整體進度較少，還在試水，雖然有部分大廠開始云游戲的運營，但是目前來看對用戶吸引度并不是特別高。”

不過，隨著5G的發(fā)展，云游戲仍有很大的發(fā)展?jié)摿Α?ldquo;這個市場肯定會有發(fā)展的，不會是一個純概念，云游戲在技術上有其合理性，產(chǎn)業(yè)鏈跟上之后，是有機會挑戰(zhàn)目前游戲市場格局的。”戴彬說到。

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