五大行業(yè)一季度漲幅超10%！平安證券：銀行板塊今年超額收益概率大

一季度，A股大盤震蕩，滬深300指數(shù)跌超3%，行業(yè)漲跌各半，順周期在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線下表現(xiàn)亮眼，鋼鐵、銀行等五大行業(yè)漲幅超10%!

平安證券最新研報指出，隨著后疫情時代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭的延續(xù)，疊加銀行資本補充和支持實體經(jīng)濟(jì)的要求，銀行盈利與讓利的矛盾將迎來再平衡，建議積極關(guān)注2021年行業(yè)信貸成本釋放帶來的業(yè)績彈性。此外，2021年宏觀流動性趨于收斂，從歷史復(fù)盤來看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)疊加利率上行的階段，銀行獲得超額收益概率較大。

銀行ETF(512800)今日(4.1)午后下挫，現(xiàn)跌0.6%，但場內(nèi)持續(xù)溢價交易，成交額超1.4依元。銀行個股方面，郵儲銀行跌超2%，領(lǐng)跌銀行股，平安銀行、浙商銀行等也均跌超1%，招商銀行跌0.47%。寧波銀行漲1.75%，漲幅居首。

2月以來，A股持續(xù)震蕩，但北向資金的活躍度卻持續(xù)提升。3月，北向資金持股量環(huán)比增加的有14個行業(yè)，其中，銀行行業(yè)持股量增加最多，最新持有145.65億股，較2月增加10.44億股，而第二三名(交運、建筑裝飾)增量合計僅5.8億股。從連續(xù)性進(jìn)行觀察，有8個行業(yè)獲陸股通連續(xù)增倉，銀行位列其中。

僅上周(3.22-3.26)，銀行板塊就獲北向資金凈買入金額達(dá)22.42億元，位居行業(yè)第一。

而回顧整個一季度，銀行依舊是北向資金持股量環(huán)比增加最多的板塊，環(huán)比增量達(dá)20.6億股，環(huán)比增幅達(dá)16.45%。

除北向資金外，主力資金也同樣青睞銀行板塊。數(shù)據(jù)顯示，截至昨日(3.31)，銀行股本周已累計獲主力資金凈流入達(dá)8.25億元，居行業(yè)前列!醫(yī)療食飲等板塊亦受關(guān)注。

資金緣何如此青睞銀行股?

中金公司認(rèn)為，銀行股業(yè)績V型反轉(zhuǎn)已奠定。向前1-4個季度，業(yè)績反轉(zhuǎn)和風(fēng)險溢價因素反轉(zhuǎn)將推動銀行股票重估，中金銀行組認(rèn)為A/H銀行股上漲空間有望達(dá)到40%以上。

以下為平安證券袁喆奇團(tuán)隊4.1《大中型銀行年報綜述：盈利增速回正，資產(chǎn)質(zhì)量夯實》研報精粹：

1、業(yè)績綜述及歸因

目前主要上市大中型銀行20年年報披露完畢，我們以上市大行和股份制銀行為口徑測算，2020年全年上市大中型銀行凈利潤同比增速從前三季度-7.7%回正至0.5%。

原因：1)最主要的正貢獻(xiàn)因素：規(guī)模擴(kuò)張;2)最主要的負(fù)貢獻(xiàn)因素：撥備計提;3)息差的下行基本對沖了資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。

2、行業(yè)規(guī)模增速進(jìn)入下行通道，中小銀行資本補充速度加快。

大中型銀行整體規(guī)模增速呈回落態(tài)勢，主要源自國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)背景下，央行對于貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度加大。中小銀行的核心一級資本充足率已經(jīng)在9%以下，因此能夠預(yù)見2021年存在資本金壓力的銀行在內(nèi)外部資本補充的訴求上會有明顯增強(qiáng)，關(guān)注撥備釋放帶來的業(yè)績彈性。

3、股份行中收增長靚麗，財富管理業(yè)務(wù)快速增長

上市大中型銀行手續(xù)費收入同比增速較3季度末提升0.3個百分點至6.6%，其中股份行整體表現(xiàn)靚麗，全年實現(xiàn)14%的增長，主要得益于資本市場牛市背景下財富管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

4、不良處置力度持續(xù)加大，2021年有望輕裝上陣。

2020年4季度上市大中型銀行不良率環(huán)比3季度末下降2BP至1.49%。展望21年，我們認(rèn)為行業(yè)整體不良包袱在過去3-4年中化解相對充分，預(yù)計21年不良生成壓力會有明顯減輕。

【規(guī)避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

拉長時間看，銀行ETF可以更好的把握板塊的整體行情，相對于銀行個股而言，利用銀行ETF把握行情往往勝率更高。自2020年3月低點到7月初，銀行ETF漲幅一度超過25%，跑贏同期A股近70%的銀行個股。

從投資效率上看，銀行ETF(512800)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出免收取印花稅(股票收取千分之一)，僅有少量交易傭金(一般不超過萬3)，極大的節(jié)約交易成本。

【銀行ETF聯(lián)接：無股票賬戶，布局銀行股】

銀行ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)，同樣跟蹤中證銀行指數(shù)(399986)。沒有證券賬戶的朋友，可在互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺7*24申贖，最低10元即可買入，便捷高效。A類(240019)適合長期持有，費率更優(yōu)惠;而C類(006697)適合短期持有，費率短期更優(yōu)。

在理財通搜索頁面輸入240019或者006697就可以快速找到銀行ETF聯(lián)接基金，進(jìn)入詳情界面即可方便地進(jìn)行買入或者定投操作。

風(fēng)險提示：中證銀行指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來。

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