一財(cái)：頭部公募透露銀行股加倉(cāng)邏輯！銀行ETF調(diào)整，資金逢跌吸籌

核心摘要：

1、“買大盤股、周期或銀行股其實(shí)是比較的問(wèn)題，雖然銀行之前會(huì)有一些瑕疵，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，銀行股特別便宜，又有外在因素支持：利率和經(jīng)濟(jì)會(huì)有雙升的動(dòng)力，所以我們四季度開(kāi)始選擇持續(xù)加倉(cāng)?！蹦愁^部基金公司的投資經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

而銀行的業(yè)績(jī)也的確驗(yàn)證了這一邏輯。近期多家上市銀行年報(bào)陸續(xù)披露，業(yè)績(jī)増速、資產(chǎn)質(zhì)量普遍改善。

2、銀行ETF(512800)開(kāi)盤后持續(xù)弱勢(shì)震蕩，資金則逢跌攬籌，Level-2實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF(512800)早盤已獲超1600萬(wàn)元凈申購(gòu)。此前4個(gè)交易日連續(xù)獲資金凈流入，合計(jì)達(dá)1.97億元。

3、廣發(fā)證券指出，經(jīng)濟(jì)向上慣性仍在，銀行業(yè)基本面上行的趨勢(shì)較為確定。當(dāng)前板塊估值相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯和全年業(yè)績(jī)上行趨勢(shì)，在未來(lái)一段時(shí)間的流動(dòng)性環(huán)境下，繼續(xù)看好銀行板塊的配置價(jià)值。

4、公募加倉(cāng)的銀行股業(yè)績(jī)超預(yù)期，“聰明錢”代表社保基金、北向資金布局銀行股。

銀行ETF(512800)今日(4.8)開(kāi)盤后弱勢(shì)震蕩，現(xiàn)跌0.32%，成交額超9200萬(wàn)元，Level-2數(shù)據(jù)顯示，截至11:30，資金凈申購(gòu)超1600萬(wàn)元。

銀行個(gè)股方面，上海銀行、成都銀行、郵儲(chǔ)銀行均跌超1%，領(lǐng)跌銀行股，招商銀行跌0.16%、平安銀行跌0.55%;重慶銀行則漲2.24%，領(lǐng)漲銀行股，廈門銀行、蘇州銀行均漲近1%。

近期，主要上市銀行年報(bào)披露完畢，業(yè)績(jī)普遍改善，印證了去年四季度和今年一季度，不少公募基金向銀行股調(diào)倉(cāng)的順周期邏輯。

從去年第四季度開(kāi)始，基于就對(duì)順周期方向看好，公募基金開(kāi)始向銀行股調(diào)倉(cāng)。去年在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情之下，以銀行和保險(xiǎn)為代表的金融板塊是市場(chǎng)中為數(shù)不多的低估值板塊。

“買大盤股、周期或銀行股其實(shí)是比較的問(wèn)題，雖然銀行之前會(huì)有一些瑕疵，但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，銀行股特別便宜，又有外在因素支持：利率和經(jīng)濟(jì)會(huì)有雙升的動(dòng)力，所以我們四季度開(kāi)始選擇持續(xù)加倉(cāng)。”某頭部基金公司的投資經(jīng)理對(duì)記者表示。

截至4月2日，按照盈利增速排序，六家國(guó)有大行中，郵儲(chǔ)銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)641.99億元，同比增長(zhǎng)5.36%，位列六大行之首;而股份制銀行中，招商銀行以4.82%的歸母凈利潤(rùn)同比增速居同業(yè)首位，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)973.42億元。

隨著不良生成壓力緩解，銀行撥備計(jì)提壓力也在2020年四季度普遍緩釋，同比增長(zhǎng)16%，顯著低于三季報(bào)的33%，是銀行業(yè)績(jī)改善的主因。

各界預(yù)計(jì)，今年銀行業(yè)績(jī)和銀行股走勢(shì)將進(jìn)一步分化。一方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加利率上行的環(huán)境下，銀行獲得超額收益概率較大。“這在一季度仍難以體現(xiàn)，因?yàn)橐患径雀鞔筱y行都在搶‘開(kāi)門紅’，很多是去年儲(chǔ)備的客戶，貸款利率不一定能夠特別高，后續(xù)可能會(huì)慢慢體現(xiàn)?！蹦吵巧绦卸貙?duì)記者表示。當(dāng)前銀行板塊市凈率仍不到0.8，處于歷史底部區(qū)間，安全邊際比較充分。

值得一提的是，被譽(yù)為“場(chǎng)內(nèi)聰明錢代表”的社?；鹨苍诓季帚y行股。根據(jù)公告，截至2020年末，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)及相關(guān)社保組合持股達(dá)到所投資銀行前十大股東的就有工行、交行、郵儲(chǔ)銀行、平安銀行、無(wú)錫銀行。

而另一種“聰明錢”北向資金同樣不斷增持銀行股。從去年四季度開(kāi)始，北向資金似乎尤其看好銀行股，增持了工行、建行、交行、招商銀行、光大銀行。其中，以持股數(shù)量計(jì)算，增持量最大的是平安銀行，工行次之。

中信證券指出，2021年銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量有望呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)，年內(nèi)來(lái)看，當(dāng)前銀行板塊加權(quán)平均估值為0.77xPB，較過(guò)去5年平均水平的0.92x仍有高確定性的修復(fù)空間。中長(zhǎng)信用周期視角下，仍需重點(diǎn)關(guān)注融資平臺(tái)的債務(wù)質(zhì)量演變，尤其是尾部平臺(tái)的出清進(jìn)程，判斷這將成為銀行板塊估值進(jìn)一步向上的重要決定要素。

【中金公司：銀行股V型反轉(zhuǎn)，目標(biāo)上漲空間達(dá)36%】

4月6日，中金公司發(fā)布研報(bào)《銀行年報(bào)的三個(gè)關(guān)鍵詞：營(yíng)收增長(zhǎng)、報(bào)表出清、布局新機(jī)遇》，認(rèn)為2021年將確認(rèn)行業(yè)景氣度的快速上行，1H21關(guān)注點(diǎn)在非息收入和資產(chǎn)質(zhì)量改善，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，重申業(yè)績(jī)/估值V型反轉(zhuǎn)，A/H銀行目標(biāo)上漲空間36%/41%。

【規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

拉長(zhǎng)時(shí)間看，銀行ETF可以更好的把握板塊的整體行情，相對(duì)于銀行個(gè)股而言，利用銀行ETF把握行情往往勝率更高。自2020年3月低點(diǎn)到7月初，銀行ETF漲幅一度超過(guò)25%，跑贏同期A股近70%的銀行個(gè)股。

從投資效率上看，銀行ETF(512800)相對(duì)個(gè)股更簡(jiǎn)單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出免收取印花稅(股票收取千分之一)，僅有少量交易傭金(一般不超過(guò)萬(wàn)3)，極大的節(jié)約交易成本。

【銀行ETF聯(lián)接：無(wú)股票賬戶，布局銀行股】

銀行ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)，同樣跟蹤中證銀行指數(shù)(399986)。沒(méi)有證券賬戶的朋友，可在互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺(tái)7*24申贖，最低10元即可買入，便捷高效。A類(240019)適合長(zhǎng)期持有，費(fèi)率更優(yōu)惠;而C類(006697)適合短期持有，費(fèi)率短期更優(yōu)。

在理財(cái)通搜索頁(yè)面輸入240019或者006697就可以快速找到銀行ETF聯(lián)接基金，進(jìn)入詳情界面即可方便地進(jìn)行買入或者定投操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證銀行指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)。

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