銀行股再獲南水加持！中信證券：行業(yè)盈利改善延續(xù)，估值仍有修復(fù)空間

核心精華：

1、中信證券：預(yù)計一季度歸母凈利潤增速小幅修復(fù)至5.2%左右。全年營收和歸屬凈利潤增速預(yù)測為7.8%/8.1%。當(dāng)前銀行板塊加權(quán)平均估值為0.76XPB(LF)，較過去5年中位水平的0.92X仍有修復(fù)空間。

2、東吳證券認(rèn)為，宏觀層面，一季度企業(yè)中長期貸款持續(xù)放量，創(chuàng)歷史新高，實體融資需求旺盛的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，不僅推動銀行信貸規(guī)模放量，同時有利于資產(chǎn)質(zhì)量修復(fù)，相當(dāng)利好銀行基本面。同時，貸款利率回升帶動商業(yè)銀行凈息差企穩(wěn)，構(gòu)成銀行今年基本面核心拐點。

3、昨日(4.12)，北向資金凈買入銀行行業(yè)9.95億元。

4、銀行ETF(512800)今日(4.13)早盤沖高回落，午盤跌0.49%，但資金逢跌涌入，成交額達(dá)1.28億元，盤中溢價顯著。

5、西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心主任陳文表示，自去年下半年起，銀行整體經(jīng)營環(huán)境有所改善，這對于銀行盈利增長逐步由負(fù)轉(zhuǎn)正及資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定都起到了推動作用。

6、《中國金融》雜志：銀行業(yè)整體風(fēng)險抵御能力持續(xù)增強(qiáng)，資本水平逐年提高。

昨日(4.12)，北向資金凈買入43.04億元，增持了38個行業(yè)，其中電子元件居首，凈買入金額達(dá)13.17億元，其次是銀行行業(yè)，凈買入9.95億元。

事實上，北向資金近期持續(xù)青睞銀行業(yè)。Choice數(shù)據(jù)顯示，北向資金上周持續(xù)減倉，累計凈流出53.25億元，但逆市加倉714只個股，其中加倉股數(shù)最多的為中國銀行。此外，建設(shè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行也均獲北向資金加倉，且加倉股數(shù)位列前十。

銀行個股方面，蘇州銀行、成都銀行午盤均跌超2%，無錫銀行、興業(yè)銀行、蘇農(nóng)銀行等跌超1.5%，招商銀行跌0.18%;光大銀行則漲0.25%，漲幅居首，平安銀行漲0.19%、郵儲銀行漲0.18%。

截至最新數(shù)據(jù)顯示，37家A股上市銀行中披露年報的銀行數(shù)量已達(dá)21家，占比已達(dá)六成。由于剩下16家未披露年報的銀行中又有13家披露了業(yè)績快報，因此目前尚未披露任何業(yè)績的僅剩3家銀行。

從已披露的年報、業(yè)績快報看，去年上市銀行整體實現(xiàn)盈利增長、資產(chǎn)質(zhì)量普遍保持穩(wěn)定。其中，已披露2020年年報的21家銀行去年合計實現(xiàn)凈利潤15791.11億元，同比增長0.45%。21家銀行中，有16家銀行2020年凈利潤實現(xiàn)正增長。其中，國有六大行凈利潤齊漲，去年累計實現(xiàn)凈利潤(集團(tuán)口徑，下同)11566.48億元，同比增長1.77%。

而披露業(yè)績快報的13家銀行中，也有12家銀行凈利潤較2019年有不同程度增長。

相較于凈利潤的普遍增長，上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量同樣經(jīng)受住了考驗。去年通過加大計提撥備和不良貸款處置力度，資產(chǎn)質(zhì)量整體保持平穩(wěn)。

34家銀行的年報和業(yè)績快報顯示，截至去年年末，22家上市銀行不良貸款率較2019年年末出現(xiàn)減少，11家上漲，另有1家持平。

西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心主任陳文表示，整體上看，上市銀行盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量會強(qiáng)于非上市銀行，從目前披露的年報及業(yè)績快報看，上市銀行無論從凈利潤還是不良貸款率等指標(biāo)均優(yōu)于商業(yè)銀行平均值。自去年下半年起，銀行整體經(jīng)營環(huán)境有所改善，這對于銀行盈利增長逐步由負(fù)轉(zhuǎn)正及資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定都起到了推動作用。

東方金誠金融業(yè)務(wù)部分析師郭妍芳表示，去年第三、第四季度，由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，上市銀行凈利潤普遍好轉(zhuǎn)，助力全年盈利穩(wěn)定增長。而隨著銀行資產(chǎn)質(zhì)量的管控壓力好于此前預(yù)期，撥備計提節(jié)奏有望進(jìn)一步回歸常態(tài)。

此外，央行旗下《中國金融》雜志最新一期刊登文章稱，銀行業(yè)整體風(fēng)險抵御能力持續(xù)增強(qiáng)，資本水平逐年提高。央行已連續(xù)9年對我國主要商業(yè)銀行開展壓力測試，測試的風(fēng)險敏感性逐步提高。

【中金公司：銀行股V型反轉(zhuǎn)，目標(biāo)上漲空間達(dá)36%】

4月6日，中金公司發(fā)布研報《銀行年報的三個關(guān)鍵詞：營收增長、報表出清、布局新機(jī)遇》，認(rèn)為2021年將確認(rèn)行業(yè)景氣度的快速上行，1H21關(guān)注點在非息收入和資產(chǎn)質(zhì)量改善，站在當(dāng)前時點，重申業(yè)績/估值V型反轉(zhuǎn)，A/H銀行目標(biāo)上漲空間36%/41%。

【規(guī)避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

拉長時間看，銀行ETF可以更好的把握板塊的整體行情，相對于銀行個股而言，利用銀行ETF把握行情往往勝率更高。自2020年3月低點到7月初，銀行ETF漲幅一度超過25%，跑贏同期A股近70%的銀行個股。

從投資效率上看，銀行ETF(512800)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出免收取印花稅(股票收取千分之一)，僅有少量交易傭金(一般不超過萬3)，極大的節(jié)約交易成本。

【銀行ETF聯(lián)接：無股票賬戶，布局銀行股】

銀行ETF設(shè)有聯(lián)接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)，同樣跟蹤中證銀行指數(shù)(399986)。沒有證券賬戶的朋友，可在互聯(lián)網(wǎng)代銷平臺7*24申贖，最低10元即可買入，便捷高效。A類(240019)適合長期持有，費率更優(yōu)惠;而C類(006697)適合短期持有，費率短期更優(yōu)。

在理財通搜索頁面輸入240019或者006697就可以快速找到銀行ETF聯(lián)接基金，進(jìn)入詳情界面即可方便地進(jìn)行買入或者定投操作。

風(fēng)險提示：中證銀行指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來。

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