供地新規(guī)提高行業(yè)集中度，融信中國(guó)（03301.HK）展現(xiàn)強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力

融信中國(guó)：集中供地是利好，能夠有效應(yīng)對(duì)

政策調(diào)控力度的不斷加強(qiáng)，正成為房企發(fā)展中需要持續(xù)重視與應(yīng)對(duì)的一大因素。繼去年“三道紅線”出臺(tái)后，土地市場(chǎng)的供地“兩集中”新規(guī)也正引發(fā)房地產(chǎn)市場(chǎng)新的變動(dòng)。在“集中供地”下，房企自身的發(fā)展質(zhì)量與布局深度成為了新的優(yōu)勢(shì)所在，如融信中國(guó)(03301.HK)便在年報(bào)中以高發(fā)展質(zhì)量，展現(xiàn)出了在新規(guī)面前從容應(yīng)對(duì)的姿態(tài)。

三道紅線降至“綠檔”，健康財(cái)務(wù)拓寬發(fā)展空間

土地投資，本身便需要房企本身?yè)碛幸欢ǖ馁Y金實(shí)力，而供地“兩集中”的出臺(tái)，則對(duì)房企的資金運(yùn)用與財(cái)務(wù)把控提出了更高的要求，在這一方面，融信中國(guó)展現(xiàn)出了良好的投資靈活性。

在今年的業(yè)績(jī)報(bào)告中，融信中國(guó)首次邁入了三道紅線的“綠檔”，截至2020年底，公司凈負(fù)債率83%，扣除受限資金后的現(xiàn)金短債比1.08，扣除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率69.9%， “三道紅線” 全部達(dá)標(biāo)。分析認(rèn)為，“三道紅線”更多考驗(yàn)的是房企的現(xiàn)金流與融資能力，而從年報(bào)中來(lái)看，融信中國(guó)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)均表現(xiàn)優(yōu)秀，在審慎的財(cái)務(wù)管理下，公司仍有充足的資金保證持續(xù)健康發(fā)展。

維持健康財(cái)務(wù)的同時(shí)，融信中國(guó)的融資能力正逐步加強(qiáng)，這支撐著公司以更加充足的資金、更低的成本進(jìn)行投資。2020年，融信中國(guó)平均融資成本降至6.55%，新增融資平均利率僅5.3%，處于行業(yè)較低水平，同時(shí)，公司的融資渠道多樣化特征日益明顯，已擁有開(kāi)發(fā)貸、公司債、ABS/CMBS、優(yōu)先票據(jù)、銀團(tuán)雙邊貸款等融資渠道，且債務(wù)結(jié)構(gòu)已無(wú)信托融資。

實(shí)際上，融信中國(guó)去年的拿地力度較過(guò)往是有所增強(qiáng)的，公司去年新增土地項(xiàng)目50個(gè)，新增權(quán)益土地儲(chǔ)備約402萬(wàn)平方米，其中一二線城市權(quán)益拿地金額占比達(dá)到了88%。但在不斷獲取優(yōu)質(zhì)地塊的同時(shí)，融信中國(guó)憑借著嚴(yán)格的拿地紀(jì)律、財(cái)務(wù)紀(jì)律與積極主動(dòng)的債務(wù)管理，財(cái)務(wù)指標(biāo)仍呈現(xiàn)出不斷優(yōu)化的特征，也成功躋身“綠檔”房企陣營(yíng)，擁有了更多的發(fā)展空間。而新的一年，面對(duì)著供地新規(guī)，融信中國(guó)良好的財(cái)務(wù)指標(biāo)與資金實(shí)力也成為了其底氣所在。

高效能布局效益明顯，極致深耕強(qiáng)化投資能力

良好的財(cái)務(wù)提升了投資靈活性，成熟的拿地能力則增強(qiáng)了投資的信心。融信中國(guó)管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，公司建立了成熟的土儲(chǔ)銷(xiāo)售管理團(tuán)隊(duì)，在項(xiàng)目的土地、市場(chǎng)以及研發(fā)、銷(xiāo)售等能力上均擁有優(yōu)勢(shì)，因此能夠更有效地應(yīng)對(duì)集中供地。

在對(duì)“1+N”戰(zhàn)略的長(zhǎng)期堅(jiān)持下，融信中國(guó)目前已布局全國(guó)9個(gè)大區(qū)52座城市。在融信中國(guó)所布局的城市中，土儲(chǔ)超過(guò)100萬(wàn)平米的已達(dá)9個(gè)，且經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在長(zhǎng)三角、海峽西岸等區(qū)域中已具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，隨著公司繼續(xù)聚焦于這些優(yōu)勢(shì)地區(qū)的發(fā)展，將在土地新規(guī)下展現(xiàn)出更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

融信中國(guó)堅(jiān)持著“極致深耕”的觀點(diǎn)，在杭州、福州、上海等核心城市堅(jiān)定布局，已擁有了較高的項(xiàng)目密度，也凝聚起了更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。首先，在對(duì)城市價(jià)值與市場(chǎng)的深度洞悉中，區(qū)域團(tuán)隊(duì)投研能力增強(qiáng)，能夠更加有效地應(yīng)對(duì)集中供地;其次，一個(gè)個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的推出使公司在深耕地區(qū)的品牌沉淀日益加深，品牌形象逐步成為銷(xiāo)售增長(zhǎng)的推動(dòng)力;最后，區(qū)域團(tuán)隊(duì)的成熟也使得控費(fèi)能力不斷增強(qiáng)，整合更多優(yōu)勢(shì)資源，在獲取優(yōu)質(zhì)地的同時(shí)不斷降低成本，拓寬未來(lái)利潤(rùn)空間。

除了在深耕中凝聚起投研能力、品牌積淀、控費(fèi)能力等優(yōu)勢(shì)外，高效能城市的布局戰(zhàn)略也為融信中國(guó)帶來(lái)了更多的紅利，在城鎮(zhèn)化發(fā)展的過(guò)程中，強(qiáng)經(jīng)濟(jì)效能城市不斷吸引著人口的流入，擁有著更高的市場(chǎng)需求與購(gòu)買(mǎi)力，長(zhǎng)期在這些城市布局的融信中國(guó)也擁有了更好的銷(xiāo)售回款表現(xiàn)，形成了更強(qiáng)的流動(dòng)性，這也成為了公司在集中供地新規(guī)下的優(yōu)勢(shì)之一。

正是在財(cái)務(wù)與布局上長(zhǎng)期積淀起來(lái)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，使融信中國(guó)在供地“兩集中”的新規(guī)下顯得更有競(jìng)爭(zhēng)力。而新環(huán)境下市場(chǎng)中儲(chǔ)多的不確定性，融信中國(guó)表示，將繼續(xù)堅(jiān)定看好長(zhǎng)三角等地區(qū)的發(fā)展，在深度布局中形成優(yōu)勢(shì)，以有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)政策環(huán)境的變化。

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