醫(yī)療器械ETF早盤逆市漲0.62%，人口普查老齡化趨勢(shì)嚴(yán)峻，醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展提速

早盤，兩市維持窄幅震蕩格局，截至午盤，三大股指悉數(shù)收綠。板塊上，醫(yī)療器械延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)首只醫(yī)療器械ETF(159883)半日收漲0.62%，成交額1311萬元。成分股中，和佳醫(yī)療大漲7.24%，康德萊、新華醫(yī)療漲超6%;權(quán)重股歐普康視上漲4.83%，邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療分別上漲1.63%、1.50%。

老齡化趨勢(shì)嚴(yán)峻，醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展提速

今早發(fā)布的第七次全國人口普查結(jié)果顯示，我國60歲及以上人口為26402萬人，占18.70%(其中，65歲及以上人口為19064萬人，占13.50%)。與2010年相比，60歲及以上人口的比重上升5.44個(gè)百分點(diǎn)，人口老齡化程度進(jìn)一步加深，未來一段時(shí)期將持續(xù)面臨人口長期均衡發(fā)展的壓力。

另據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國65歲及以上人均年均醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用3897.6元，以1.8億人口為基數(shù)，預(yù)測(cè)我國當(dāng)前的65歲以上老人的醫(yī)療支出規(guī)模約7015.68億元。到2025年，以溫和通脹來預(yù)計(jì)，我國65歲以上人群每年的醫(yī)療支出為8817.53億元。

人口老齡化程度的不斷加深為醫(yī)療器械行業(yè)需求釋放提供源動(dòng)力。特別是60后、70后在2020年逐步進(jìn)入60歲、50歲，意味著中國最有支付能力的一代人逐步進(jìn)入易生病周期，醫(yī)療消費(fèi)需求即將迎來一輪黃金爆發(fā)期。

多重刺激因素疊加，國產(chǎn)醫(yī)療器械迎來風(fēng)口

疫情以來，口罩、防護(hù)服等低附加值耗材需求激增。加之我國是人口大國，人口老齡化程度不斷提高，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，民眾支付能力不斷增強(qiáng)，醫(yī)療體系逐步完善，我國醫(yī)療器械行業(yè)增長迅速，已經(jīng)快速成長為全球第二大市場(chǎng)。

根據(jù)《醫(yī)療器械藍(lán)皮書：中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2019)》，2018年我國醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營收入約為6,380億元，2021年至2022年醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營收入將有望突破萬億元。我國醫(yī)療器械行業(yè)復(fù)合增長率持續(xù)保持在15%左右，中國市場(chǎng)未來一段時(shí)間將維持高速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)，醫(yī)療器械行業(yè)正處于一個(gè)新的時(shí)代風(fēng)口。

機(jī)構(gòu)普遍看好醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展

【廣發(fā)醫(yī)藥首席羅佳榮】疫情持續(xù)拉長了醫(yī)療器械公司的盈利周期，延續(xù)了業(yè)績(jī)持續(xù)性。隨著中國疫情防控，常規(guī)診療逐步恢復(fù)，國內(nèi)市場(chǎng)演繹的就是國內(nèi)診療服務(wù)逐步常態(tài)化的過程，這在一季報(bào)中看得非常清楚，相信今年的醫(yī)療器械還是會(huì)有持續(xù)的機(jī)會(huì)。從長期看，醫(yī)療器械需求不會(huì)因?yàn)橐咔榭刂谱《?，?shí)際上是一個(gè)長牛的板塊，龐大的人口基數(shù)為醫(yī)療器械景氣長虹的核心推動(dòng)力。

【中泰證券】醫(yī)療器械行業(yè)當(dāng)前正處于黃金發(fā)展期，看好創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的進(jìn)口替代和消費(fèi)類器械持續(xù)放量，疫情雖然短期對(duì)行業(yè)內(nèi)各企業(yè)帶來不同影響，但行業(yè)長期趨勢(shì)并未發(fā)生改變。

【浙商證券】未來建議把握“疫情機(jī)遇”、“創(chuàng)新出?！彪p主線。①疫情機(jī)遇：以印度為首的新興國家、發(fā)展中國家近期爆發(fā)的新一輪新冠疫情再次帶來了抗疫物資的新需求，建議從供需缺口的邊際變化，疫情中心國家的演變及相應(yīng)的需求結(jié)構(gòu)把握不同抗疫物資相關(guān)標(biāo)的的投資節(jié)奏。中長期來看，從2020年年報(bào)及2021年一季報(bào)復(fù)盤可看出此前的疫情受益股正著力于將獲利轉(zhuǎn)化為長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。②創(chuàng)新出海：國內(nèi)集采常態(tài)化大環(huán)境倒逼器械企業(yè)加大自主創(chuàng)新，提升產(chǎn)品技術(shù)壁壘及核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)新一輪的疫情再次提供了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品走出國門的機(jī)會(huì)，考慮到新興國家及發(fā)展中國家的支付能力，國產(chǎn)器械有望憑借高性價(jià)比實(shí)現(xiàn)海外醫(yī)療器械市場(chǎng)的國產(chǎn)化替代。

市場(chǎng)首只醫(yī)療器械ETF(159883)，一指網(wǎng)羅醫(yī)療器械行業(yè)龍頭

醫(yī)療器械ETF追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，醫(yī)療器械指數(shù)99%成份隸屬于申萬二級(jí)醫(yī)療器械行業(yè)，為目前市場(chǎng)上首只純醫(yī)械類ETF。

標(biāo)的指數(shù)最新成份股共40只，權(quán)重股囊括邁瑞醫(yī)療、健帆生物、樂普醫(yī)療、英科醫(yī)療、歐普康視、魚躍醫(yī)療、心脈醫(yī)療等醫(yī)療器械細(xì)分行業(yè)核心資產(chǎn)，前十個(gè)股權(quán)重超70%，行業(yè)代表性強(qiáng)、龍頭特征顯著。

從估值角度看，醫(yī)療器械ETF標(biāo)的指數(shù)最新PE-ttm31.12倍，處于歷史0.25%百分位，相較于同類醫(yī)藥類指數(shù)配置性價(jià)比突出。(以上數(shù)據(jù)來自wind，截至5月10日)

國產(chǎn)替代加速，醫(yī)療器械或迎黃金十年

疫情以來，國家加大對(duì)公共衛(wèi)生、疾控體系、基層醫(yī)療的建設(shè)，醫(yī)療器械板塊需求快速釋放。短期來看，醫(yī)療器械行業(yè)受益于疫情，長期則主要受益于醫(yī)療機(jī)構(gòu)增長及國產(chǎn)替代。未來隨著支付端、需求端的持續(xù)改善，醫(yī)療器械市場(chǎng)或迎黃金十年。

借道ETF投資醫(yī)療器械有何優(yōu)勢(shì)?

行業(yè)研究難度大。醫(yī)療器械由于種類繁雜且研究門檻較高，需具備一定的專業(yè)知識(shí)和多學(xué)科復(fù)合背景，且創(chuàng)新產(chǎn)品迭代較為迅速，個(gè)人投資者研究難度較高，借道ETF更省心。

分散個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)基金相對(duì)投資個(gè)股，更能分散風(fēng)險(xiǎn)，或是更穩(wěn)健的投資選擇。

ETF投資門檻更低。醫(yī)療器械板塊多高價(jià)股，參與門檻較高，很多普通投資者無法參與。相較而言，ETF門檻更近民，比如醫(yī)療器械ETF每手僅需100元左右，即可一鍵買入多只醫(yī)療器械行業(yè)龍頭股。

大盤相關(guān)性較弱。醫(yī)療器械ETF彈性高，具備進(jìn)攻性，同時(shí)從貝塔屬性看，與大盤相關(guān)性較弱，自身產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)邏輯突出，是投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)質(zhì)工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，并承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。通?；鸬氖找骖A(yù)期越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。敬請(qǐng)投資者在做出投資決策之前，仔細(xì)閱讀產(chǎn)品法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

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