骨科集采好于預(yù)期，凱利泰、大博醫(yī)療漲超10%！醫(yī)療器械ETF（159883）強(qiáng)勢領(lǐng)漲！

早盤兩市震蕩拉升，三大股指跌幅收窄，醫(yī)療器械板塊上拉翻紅。市場首只醫(yī)療器械ETF(159883)早盤持續(xù)走高，半日收漲0.81%，成交額放大至1701萬。標(biāo)的指數(shù)中證全指醫(yī)療器械指數(shù)上漲1.03%，逆市領(lǐng)漲醫(yī)藥類指數(shù)。今年以來，醫(yī)療器械指數(shù)累計(jì)漲幅9.83%，同樣領(lǐng)先中證醫(yī)藥、中證醫(yī)療指數(shù)等同類指數(shù)。

成分股中，凱利泰、大博醫(yī)療異動大漲，雙雙邁出10cm大長腿，發(fā)生了什么?市場預(yù)期有變化了嗎?

繼去年冠脈支架全國集采“跳樓價(jià)”甩賣以來，高值耗材類公司股價(jià)“腰斬”，樂普醫(yī)療一季報(bào)歸母凈利潤增速近90%，充分表明了在集采壓力下依靠創(chuàng)新產(chǎn)品突出重圍的新發(fā)展趨勢。4月1日，國家高值耗材采購辦發(fā)布通知，計(jì)劃針對人工髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)進(jìn)行全國集采，市場預(yù)計(jì)將在今年5-6月集采結(jié)果落地。

凱利泰——脊柱微創(chuàng)龍頭

公司業(yè)務(wù)覆蓋骨科脊柱類、創(chuàng)傷類、關(guān)節(jié)微創(chuàng)、運(yùn)動醫(yī)學(xué)等多領(lǐng)域的骨科醫(yī)用高值耗材產(chǎn)品線，產(chǎn)品品種齊全，未來將以關(guān)節(jié)鏡手術(shù)系列產(chǎn)品為切入點(diǎn)，重點(diǎn)發(fā)展運(yùn)動醫(yī)學(xué)領(lǐng)域骨科微創(chuàng)產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來源：wind

大博醫(yī)療——骨科國產(chǎn)龍頭

公司在國產(chǎn)骨科企業(yè)中三類醫(yī)療器械注冊證最多，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的骨科植入類耗材領(lǐng)域全產(chǎn)品線覆蓋的企業(yè)。公司未來將立足骨科，積極拓展微創(chuàng)外科、神經(jīng)外科、齒科及運(yùn)動醫(yī)學(xué)等醫(yī)用高值耗材業(yè)務(wù)，打造高值耗材平臺型公司。

數(shù)據(jù)來源：wind

【集采方案好于預(yù)期】

消息面上，十省聯(lián)盟創(chuàng)傷帶采方案顯著好于預(yù)期，估值嚴(yán)重壓制的高值耗材板塊迎來修復(fù)。

5月12日，豫晉贛鄂渝黔滇桂寧青十省(區(qū)、市)骨科創(chuàng)傷聯(lián)盟發(fā)布采購公告，公示具體規(guī)則，顯著好于市場預(yù)期，龍頭企業(yè)終端價(jià)格降幅超50%即可大概率中標(biāo)(前期市場預(yù)期終端降幅90%+，近期受多事件催化，預(yù)期略有改善)。

【競價(jià)規(guī)則】AB組中選率均為70%(高于此前冠脈支架國采的40%左右)。在最大擬中選企業(yè)數(shù)限額內(nèi)，滿足條件之一即可擬中標(biāo)：(1)不高于最低價(jià)1.8倍;(2)報(bào)價(jià)降幅大于50%;(這里是重大變化，只要滿足一個條件就可以)。報(bào)價(jià)或降幅相同時，需求量大的優(yōu)先中標(biāo)。A組未中選企業(yè)中報(bào)價(jià)最低的，可有一個復(fù)活名額，但沒有對應(yīng)的約定采購量。

近期關(guān)于冠脈支架90%骨折式集采引發(fā)諸多爭議，例如因價(jià)格大幅下降使得原來看不起病的患者獲得了入院治療的機(jī)會，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)大幅下降下出現(xiàn)潛在心血管患者的需求釋放，相關(guān)耗材出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，支架短缺問題使得臨床醫(yī)生不得不采用短支架嫁接、PTCA手術(shù)(最傳統(tǒng)的冠狀動脈球囊擴(kuò)張術(shù))、靜脈溶栓等替代方法，相較此前甚至出現(xiàn)了效果打折的問題，因價(jià)格驟降出現(xiàn)的醫(yī)療隱患也成為近期高值耗材政策調(diào)整的一大顧慮，如何在企業(yè)、醫(yī)生和患者間平衡發(fā)展，為高值耗材集采需要重點(diǎn)考慮的問題。

【醫(yī)療器械估值仍處歷史最低位】

市場首只且唯一一只醫(yī)療器械ETF(159883.SZ)因高值耗材顧慮估值一直壓制在歷史底部區(qū)域，最新估值分位數(shù)僅0.25%，參考?xì)v史三次估值分位數(shù)位于底部區(qū)域的時間：

來源：wind，截至2021/5/13

1、2018/12/28——市場悲觀預(yù)期反轉(zhuǎn)&2019/6/17——業(yè)績再接力

市場經(jīng)歷了情緒修復(fù)->疫情帶來的需求釋放，醫(yī)療器械指數(shù)上漲超180%。

來源：wind，截至2021/5/13

2、2020/11/27——集采悲觀預(yù)期&過年返鄉(xiāng)檢測需求爆發(fā)，醫(yī)療器械指數(shù)上漲近20%。

來源：wind，截至2021/5/13

【近期醫(yī)療器械板塊利好頻出】

1、 七普老齡化數(shù)據(jù)，器械需求提升。

人口老齡化不斷加深為醫(yī)療器械行業(yè)需求釋放提供源動力，直接驅(qū)動醫(yī)療器械公司加速創(chuàng)新研發(fā)，滿足老百姓對優(yōu)質(zhì)醫(yī)療器械的需求，相關(guān)上市公司也將直接受益市場擴(kuò)容紅利。

2、國產(chǎn)創(chuàng)新刻不容緩。

全球醫(yī)療器械top20的公司中，美國公司占比超50%，而中國公司數(shù)量為0，僅中低端器械產(chǎn)品的產(chǎn)量位居世界第一，國產(chǎn)創(chuàng)新刻不容緩。

3、海外疫情持續(xù)擴(kuò)散，醫(yī)療器械高景氣度持續(xù)。

海外疫情反撲，特別是印度疫情日益嚴(yán)峻，作為“第一抗疫神器”的醫(yī)療器械高景氣度持續(xù)。疫情的持續(xù)拉長了這些公司的盈利周期，以及業(yè)績持續(xù)性;隨著中國的疫情防控，基本沒有本地新發(fā)病例，常規(guī)診療也在穩(wěn)步恢復(fù)中，這在一季報(bào)中看得非常清楚，相信今年的醫(yī)療器械還是會有持續(xù)的機(jī)會。

市場首只醫(yī)療器械ETF(159883)，一指網(wǎng)羅醫(yī)療器械行業(yè)龍頭

醫(yī)療器械ETF追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，醫(yī)療器械指數(shù)99%成份隸屬于申萬二級醫(yī)療器械行業(yè)，為目前市場上首只純醫(yī)械類ETF。

標(biāo)的指數(shù)最新成份股共40只，權(quán)重股囊括邁瑞醫(yī)療、健帆生物、樂普醫(yī)療、英科醫(yī)療、歐普康視、魚躍醫(yī)療、心脈醫(yī)療等醫(yī)療器械細(xì)分行業(yè)核心資產(chǎn)，前十個股權(quán)重超70%，行業(yè)代表性強(qiáng)、龍頭特征顯著。(以上數(shù)據(jù)來自wind，截至5月12日)

借道ETF投資醫(yī)療器械有何優(yōu)勢?

①行業(yè)研究難度大。醫(yī)療器械由于種類繁雜且研究門檻較高，需具備一定的專業(yè)知識和多學(xué)科復(fù)合背景，且創(chuàng)新產(chǎn)品迭代較為迅速，個人投資者研究難度較高，借道ETF更省心。

②分散個股投資風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)基金相對投資個股，更能分散風(fēng)險(xiǎn)，或是更穩(wěn)健的投資選擇。

③ETF投資門檻更低。醫(yī)療器械板塊多高價(jià)股，參與門檻較高，很多普通投資者無法參與。相較而言，ETF門檻更近民，比如醫(yī)療器械ETF每手僅需100元左右，即可一鍵買入多只醫(yī)療器械行業(yè)龍頭股。

④大盤相關(guān)性較弱。醫(yī)療器械ETF彈性高，具備進(jìn)攻性，同時從貝塔屬性看，與大盤相關(guān)性較弱，自身產(chǎn)業(yè)趨勢邏輯突出，是投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的優(yōu)質(zhì)工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，并承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。通?；鸬氖找骖A(yù)期越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。

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