產品單一、銷售費用占營收近一半，恒安藥業(yè)擬登陸創(chuàng)業(yè)板

5月20日，極客網了解到，湖北恒安芙林藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“恒安藥業(yè)”)創(chuàng)業(yè)板IPO已獲深交所受理，此次發(fā)行上市保薦機構為天風證券。

2018年至2020年，恒安藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.03億元、2.56億元、2.84億元；同期實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4060.04萬元、5073.69萬元、5892.53萬元。

恒安藥業(yè)本次擬募集3.04億元，實際募集資金扣除發(fā)行費用后，將用于外用制劑生產線擴建項目、皮膚外用制劑原料藥生產線建設項目以及研發(fā)中心建設項目。

產品結構單一，高管持股達96.09%

招股說明書披露，恒安藥業(yè)主要從事化學藥品制劑、化學藥品原料藥、中成藥及中藥配方顆粒的研發(fā)、生產及銷售。專注于發(fā)展皮膚領域用藥，現(xiàn)已成功研發(fā)上市10余個品種，涵蓋治療皮炎、濕疹、抗真菌、抗病毒、抗皮膚角質化異常等系列產品。

恒安藥業(yè)主營業(yè)務收入來自皮膚科用藥、口腔藥物、心腦血管藥物、中藥配方顆粒產品等。皮膚科用藥產品包括乳膏及搽劑、口服藥，口腔藥物為石辛含片，心腦血管藥物包括苯磺酸氨氯地平片、辛伐他汀片，中藥配方顆粒產品包括各類中藥顆粒品種，其他主要為抗感染藥物。

報告期內，恒安藥業(yè)皮膚科用藥收入占主營業(yè)務收入的比例分別達到92.66%、93.68%、92.89%，為最主要的收入來源。

截至本招股說明書簽署日，自然人徐衛(wèi)國直接持有恒安藥業(yè)4200萬股股份，占其發(fā)行前總股本的70%，為公司的控股股東和實際控制人。招股說明書披露，恒安藥業(yè)董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心技術人員及其近親屬直接或間接持有公司的比例高達96.09%。

銷售費用占營收比例近50%，毛利率遠高于同行業(yè)

據(jù)其招股說明書披露，2018年至2020年，恒安藥業(yè)銷售費用分別為9,699.12萬元、12,948.82萬元、14,035.07萬元，而同期的研發(fā)費用分別為1128.45萬元、1414.73萬元、1466.51萬元。恒安藥業(yè)銷售費用率分別為47.75%、50.56%、49.41%，最近一年占營收的比例接近50%。

據(jù)其招股說明書披露，2018年至2020年，恒安藥業(yè)選取的同行業(yè)公司平均毛利率分別為58.99%，59.88%，56.40%，均不超過60%；而恒安藥業(yè)報告期內毛利率分別為86.97%、88.68%、88.63%，接近90%，遠遠高于同行業(yè)可比公司。

對于毛利率高的問題，恒安藥業(yè)表示公司此次發(fā)行上市還有毛利率下降風險，未來公司若受宏觀環(huán)境、國家政策或法規(guī)調整影響，以及市場競爭加劇，可能導致公司主要產品市場價格下調，此外，若原材料價格上漲、人力成本上升或設備能耗投入增加等，公司毛利率存在下降的風險，進而可能影響公司盈利水平。

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