仁度生物沖刺科創(chuàng)板IPO：如何破解疫情帶來業(yè)績波動風險？

6月18日，極客網(wǎng)了解到，上海仁度生物科技股份有限公司(下稱“仁度生物”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資7.01億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司主營業(yè)務為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以該技術平臺為基礎的分子診斷試劑和設備一體化產(chǎn)品，專注于為生殖、呼吸、消化、血液、食品、環(huán)境安全等領域病原體的精準診斷、有效防控和個性化診療提供解決方案。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為6,934.34萬元、9,916.81萬元、2.50億元;同期對應的凈利潤分別為-3,205.12萬元、373.92萬元、6,137.65萬元?？鄯呛?，2018年和2019年均虧損。

發(fā)行人2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入24,990.34萬元，凈利潤6,137.65萬元，扣非后凈利潤5,328.16萬元，結合公司最近一次外部股權融資情況、可比公司在境內(nèi)外市場的估值情況，發(fā)行人預計估值不低于人民幣10億元。

發(fā)行人選擇的上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第二章2.1.2中規(guī)定的第(一)條：預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

本次募資擬用于精準診斷試劑和智能設備產(chǎn)業(yè)化研發(fā)項目、營銷網(wǎng)絡建設項目。

圖片來源：公司招股書

仁度生物背靠蘇州啟明、毅達人才基金、金新創(chuàng)投等投資機構。

仁度生物坦稱公司面臨以下風險：

(一)新產(chǎn)品研發(fā)風險

發(fā)行人所在體外診斷行業(yè)為典型的技術驅動型行業(yè)，新產(chǎn)品的研發(fā)具有技術綜合性強、資金投入大、周期長等特點，公司能否不斷研發(fā)出滿足市場需求的新產(chǎn)品是公司能否在行業(yè)競爭中持續(xù)保持領先的關鍵因素之一。因此在新產(chǎn)品研發(fā)過程中，發(fā)行人可能面臨因研發(fā)方向出現(xiàn)偏差、研發(fā)進程緩慢、研發(fā)投入成本過高而導致研發(fā)失敗的風險。

(二)產(chǎn)品價格下降風險

根據(jù)國家現(xiàn)行的相關規(guī)定，凡是進入《醫(yī)療機構臨床檢測項目目錄》的非營利性醫(yī)療機構服務項目的最高價格標準由各地價格主管機關負責制定和調(diào)整。隨著國家醫(yī)療改革的深入及相關政策法規(guī)的進一步調(diào)整，相關主管部門存在下調(diào)部分檢測項目價格的可能。隨著我國醫(yī)療制度改革的進一步深化，公司產(chǎn)品銷售價格可能受到招投標政策、醫(yī)院采購規(guī)定等政策因素的影響。此外，市場參與者的增加，競爭情況的加劇，相應的診斷試劑產(chǎn)品價格也會出現(xiàn)下調(diào)。

如果公司未來不能持續(xù)加大研發(fā)投入，推出新產(chǎn)品，或者受到政府物價部門調(diào)整收費、招投標政策以及市場競爭情況等因素的影響，公司將面臨著產(chǎn)品價格下降的相關風險。

(三)新技術市場接受風險

報告期內(nèi)，發(fā)行人專注于RNA分子診斷技術和產(chǎn)品，主營業(yè)務為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以RNA實時熒光恒溫擴增技術(SAT)平臺為基礎的分子診斷試劑和設備一體化產(chǎn)品。相較于20世紀80-90年代出現(xiàn)的DNA分子診斷，RNA分子診斷技術出現(xiàn)的時間更晚，目前市場認知度較低，中國感染分子診斷領域RNA占比僅6%，滲透率相較于美國發(fā)達市場的25%更低，同時，不同于同行業(yè)可比上市公司大多采用DNA分子診斷的發(fā)展路徑，發(fā)行人專注于RNA分子診斷。

如未來公司市場開拓和學術推廣力度不足、市場結構和需求發(fā)生變化、公司無法順利實現(xiàn)市場推廣或臨床市場未能更熟悉和接受公司的RNA分子診斷產(chǎn)品，將對公司市場開拓產(chǎn)生負面影響，可能對公司未來業(yè)務發(fā)展及銷售增長產(chǎn)生一定不利影響。

(四)新型冠狀病毒疫情導致業(yè)績波動的風險

2020年初，新型冠狀病毒疫情在我國全面爆發(fā)，發(fā)行人憑借系統(tǒng)化的技術平臺及高效的研發(fā)體系，成功研制出了配套高通量全自動檢測設備的新型冠狀病毒2019-nCoV核酸檢測試劑盒，并通過國家藥品監(jiān)督管理局應急審批于2020年3月26日取得注冊證書。結合公司的全自動核酸檢測分析系統(tǒng)，可以實現(xiàn)新冠病毒檢測的自動化、一體化、隨到隨檢，系國內(nèi)較早實現(xiàn)新冠病毒自動化檢測的企業(yè)，并快速量產(chǎn)，為新冠肺炎的疫情防治工作做出貢獻。公司2020年新冠檢測試劑盒收入為6,850.74萬元，占比27.41%，隨著新冠疫苗的問世及政府部門對疫情的有效控制，公司的新冠檢測試劑收入存在降低的風險。

全國各級醫(yī)院在疫情防控初期積極響應國家號召，投入大量的醫(yī)護人員和衛(wèi)生資源到疫情防控戰(zhàn)役中，致使其正常診療業(yè)務處于停擺狀態(tài)。由于公司的生殖道、腸道系列產(chǎn)品主要供給醫(yī)院生殖科、兒科等科室使用，而在此次疫情期間，為凝心聚力抗擊疫情、降低院內(nèi)交叉感染風險，上述科室部分或全部關閉，導致公司相關產(chǎn)品銷量在短期內(nèi)受到一定程度的影響。

目前新型冠狀病毒疫情在全國范圍內(nèi)已得到有效控制，但受國外疫情爆發(fā)、輸入型病例和病毒變異的影響，可能導致疫情存在較大不確定性，對公司的經(jīng)營業(yè)績增長造成波動的影響。

(五)募集資金投資項目風險

公司本次募集資金主要用于精準診斷試劑和智能設備產(chǎn)業(yè)化研發(fā)項目和營銷網(wǎng)絡建設項目。上述募集資金投資項目的建設將提升公司體外診斷試劑產(chǎn)品結構，同時通過儀器的更新升級，有效提升公司產(chǎn)品的市場競爭力，提高公司的銷售規(guī)模和市場占有率，從而提升公司核心競爭力。

雖然公司對募集資金投資項目進行了審慎的可行性論證，但由于該等項目投資金額較大，若出現(xiàn)募集資金不能如期到位、項目實施組織管理不善、產(chǎn)業(yè)政策或下游市場需求發(fā)生不利變化等情況，將對募集資金投資項目的建設進度和投資效益造成不利影響。

另外，發(fā)行人本次募集資金投資項目在建設初期將大幅增加研發(fā)投入和營銷團隊建設等費用開支，存在因費用開支增加導致公司盈利水平下降的風險，同時，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，而由于募集資金投資項目從開始實施至產(chǎn)生預期效益需要一定時間，公司存在每股收益和凈資產(chǎn)收益率下降的風險。

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