持續(xù)經(jīng)營能力幾何？是否掌握核心技術？吉凱基因沖刺科創(chuàng)板IPO如是回答

8月19日，極客網(wǎng)了解到，上海吉凱基因醫(yī)學科技股份有限公司(下稱“吉凱基因”)回復科創(chuàng)板二輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板二輪問詢中，上交所主要關注公司業(yè)務、技術、客戶認定、客戶情況、收入、研發(fā)費用、持續(xù)經(jīng)營能力等八大問題。

具體看來，關于發(fā)行人技術，根據(jù)問詢回復，靶標篩選包含樣本收集、樣本質(zhì)檢、樣本建庫、上機測試、獲得原始基因分型數(shù)據(jù)、生物信息分析等環(huán)節(jié)，發(fā)行人在靶標篩選環(huán)節(jié)掌握生物信息分析技術、實驗標準化技術等。報告期內(nèi)，發(fā)行人科研服務(靶標篩選和靶標驗證)的毛利率由58.58%下降至26.61%，科研服務的成本分別為2,858.04萬元、3,849.80萬元和4,744.66萬元。

報告期內(nèi)，公司科研服務采購外部委托服務成本上升的主要原因系采購了測序、細胞及分子檢測、蛋白質(zhì)組、動物學等外部委托服務，合計分別為96.86萬元、460.98萬元和1,311.75萬元，其中絕大部分為測序服務，采購測序服務的內(nèi)容主要包括NGS測序、單細胞測序服務，發(fā)行人目前主要在建庫、測序、生信分析等環(huán)節(jié)采用外部委托服務。發(fā)行人認為，就測序環(huán)節(jié)而言，采購外部服務的主要原因系發(fā)行人未自主購入NGS測序技術的測序設備及搭建測序平臺。

上交所要求發(fā)行人說明：(1)靶標篩選業(yè)務外購委托服務成本占該業(yè)務總成本的比例;(2)外購委托服務在報告期內(nèi)快速上升的原因，相關服務或技術是否為靶標篩選的核心技術或發(fā)展趨勢，外購委托服務與公司技術、公司技術與相關設備在靶標篩選過程中各自發(fā)揮的作用，公司靶標篩選業(yè)務的開展是否對委外服務、特定設備存在重大依賴，公司是否掌握該領域的核心技術。

吉凱基因回復稱，靶標篩選業(yè)務外購委托服務成本占比在報告期內(nèi)增長較快，其原因系靶標篩選業(yè)務中外部委托環(huán)節(jié)較多的NGS線業(yè)務規(guī)模增長較快。NGS線業(yè)務中，隨著

NGS測序、單細胞測序相關技術成熟和價格下降，更多客戶選擇使用此兩類技術進行靶標篩選實驗。若公司自行采購設備并培訓操作人員后，也可具備自主開展NGS測序、單細胞測序的能力，但由于這兩類技術已較為成熟，市場有多家供應商可選擇，因此報告期內(nèi)公司考慮成本效益，在NGS線業(yè)務的多個環(huán)節(jié)選用外購委托服務的方式進行。

公司采購外部委托服務中增長金額較快的主要為測序相關服務，主要對應靶標篩選業(yè)務中的NGS線產(chǎn)品。外購委托服務在報告期內(nèi)快速上升的原因具體如下：

1、報告期內(nèi)NGS線收入增長較快

NGS線包含NGS測序和單細胞測序，其中NGS測序技術是一種高通量、高解析的測序技術，隨著NGS測序技術的日趨成熟，測序價格不斷降低，更多的研究者運用此技術進行靶標篩選研究;其中單細胞測序技術是指在單個細胞水平上，對基因組、轉(zhuǎn)錄組、表觀組進行高通量測序分析的一項新技術，它能夠彌補傳統(tǒng)高通量測序的局限性，揭示單個細胞水平的基因結構和基因表達狀態(tài)，反映細胞間的異質(zhì)性，也越來越多的被研究者使用進行靶標篩選研究。

綜上，報告期內(nèi)NGS線收入增長較快，主要原因系NGS線相關技術不斷發(fā)展，客戶對于NGS線的服務需求不斷增長。

2、公司NGS線產(chǎn)品中對測序環(huán)節(jié)以采購外部委托服務的方式開展

NGS測序、單細胞測序環(huán)節(jié)主要技術已經(jīng)日趨成熟，若公司自行采購設備并培訓操作人員后，也可具備自主開展的能力。目前市場有多家測序服務供應商，報告期內(nèi)公司結合成本效益考慮，對NGS測序、單細胞測序中業(yè)務環(huán)節(jié)以采購外部委托服務的方式開展。以北京諾禾致源科技股份有限公司(股票代碼688315.SH，以下簡稱“諾禾致源”)為例，相關成本效益具體測算如下：

根據(jù)招股說明書披露，諾禾致源2020年度的測序服務相關收入為127,258.99萬元，截至2020年末諾禾致源擁有近60臺測序儀，2020年度平均單臺測序儀貢獻收入超過2,000萬元(測序儀可能產(chǎn)能存在差異，僅平均考慮測算)。相比之下，公司2020年度NGS線收入為1,524.95萬元，低于諾禾致源單臺設備的貢獻收入，公司測序相關的全部收入尚未達到單臺測序設備的規(guī)模收入水平。

諾禾致源2018年度、2019年度及2020年度的測序服務平均銷售價格分別下降13.11%、19.44%及11.97%，體現(xiàn)出測序外包行業(yè)隨著競爭激烈，服務價格呈持續(xù)下降趨勢。2020年度，諾禾致源主營業(yè)務毛利率為35.11%，其中建庫測序平臺因沒有生物信息分析環(huán)節(jié)，價格相對較低，其業(yè)務線毛利率為20.75%。

經(jīng)考慮測序環(huán)節(jié)的單臺設備規(guī)模收入水平、測序外包市場定價趨勢、測序外包環(huán)節(jié)毛利率水平等因素，報告期內(nèi)公司對測序環(huán)節(jié)以采購外部委托服務的方式開展。

綜上，報告期內(nèi)采購外部委托服務較多的NGS測序、單細胞測序業(yè)務規(guī)模增長，導致了相關外購委托服務成本金額快速上升。

公司外購的NGS測序、單細胞測序服務為行業(yè)通用技術，技術體系較為成熟，若公司自行采購設備并培訓操作人員后，也可具備自主開展的能力。目前行業(yè)內(nèi)有多家測序服務供應商，選擇范圍較廣，報告期內(nèi)公司結合成本效益考慮，對NGS測序、單細胞測序中業(yè)務環(huán)節(jié)以采購外部委托服務的方式開展。行業(yè)內(nèi)NGS測序供應商包括北京諾禾致源科技股份有限公司、慧算醫(yī)療科技(上海)

有限公司、深圳華大基因股份有限公司、深圳市海普洛斯生物科技有限公司等，單細胞測序供應商包括上海烈冰生物醫(yī)藥科技有限公司、上海伯豪生物技術有限公司、晶能生物技術(上海)有限公司等，均有多家供應商可選擇，公司對特定供應商的服務不存在重大依賴。

公司自主開展的業(yè)務環(huán)節(jié)中使用的關鍵設備主要為流式細胞儀、酶標儀、質(zhì)譜儀等，均為實驗室常用設備。行業(yè)主要流式細胞儀供應商包括BDBiosciences(BD生物科學)、BeckmanCoulter(貝克曼庫爾特)、MiltenyiBiotec(美天旎)等;酶標儀主要供應商包括Tecan(帝肯)、BioTekInstruments(伯騰)、PerkinElmer(珀金埃爾默)等;質(zhì)譜儀主要供應商包括ThermoFisher(賽默飛世爾)、Bruker(布魯克)、AgilentTechnologies(安捷倫)等。行業(yè)中流式細胞儀、酶標儀、質(zhì)譜儀均有多家供應商可供選擇，公司對特定設備不存在重大依賴。

靶標篩選流程前端的樣本收集處理及后端的個性化生信分析是靶標篩選領域的核心技術。靶標篩選的流程中，樣本的質(zhì)量以及收集方案決定了靶標篩選的結果是否指向待解決的臨床問題，個性化生物信息分析可利用多種模型工具，結合客戶研究情況，從差異基因集中挑選與特定研究高度相關的候選研究基因。因此，在靶標篩選業(yè)務中，如何獲取合適的樣本，以及如何通過個性化生信分析從大量數(shù)據(jù)中獲取有效信息進行分析進而獲得候選藥物靶標，是靶標篩選的核心。

公司經(jīng)過十余年的實驗經(jīng)驗積累，在靶標篩選環(huán)節(jié)建立起樣本收集、樣本質(zhì)控及放行、樣本數(shù)據(jù)質(zhì)量等標準化管理體系，已擁有5項樣本處理相關的已授權實用新型專利，靶標篩選實驗標準化技術確保了靶標篩選結果不會因為實驗操作的不一致而產(chǎn)生偏差。公司建立了包括基因識別、基因關聯(lián)功能預測、蛋白共表達分析、基因突變進化模型等在內(nèi)的生物信息分析技術。公司生物信息分析團隊結合GRP平臺對基因的不斷標注，持續(xù)優(yōu)化完善生物信息分析模型，提高疾病靶標預測的準確性。公司自主開發(fā)了個性化生物信息分析相關軟件，截至報告期末擁有7項軟件著作權。

綜上，公司掌握靶標篩選領域的核心技術。

關于持續(xù)經(jīng)營能力，根據(jù)招股說明書及首輪問詢回復，報告期內(nèi)，公司靶標篩選及驗證服務收入分別為13,663.35萬元、16,475.98萬元和15,848.45萬元，2020年10-12月各月度收入變動趨勢和往年不一致。其中靶標驗證業(yè)務收入分別為6,023.53萬元、6,636.87萬元和3,645.08萬元，降幅較大。公司毛利率顯著下降的主要原因系靶標發(fā)現(xiàn)及其衍生業(yè)務的毛利率有所下降。靶標篩選及驗證服務毛利率分別為68.20%、65.94%和52.82%。毛利率較可比公司成都先導、金斯瑞生物科技相似業(yè)務的毛利率更低、且降幅較大。報告期內(nèi)發(fā)行人凈利潤分別為-4,080.55萬元、-4,299.15萬元和-7,245.70萬元，虧損幅度呈擴大趨勢。

上交所要求發(fā)行人結合靶標篩選及驗證服務收入下滑、毛利率下滑、報告期內(nèi)持續(xù)虧損且虧損幅度擴大等情況，分析披露發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力的變化趨勢，是否存在《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)》第13問第(八)款的情形;制約公司盈利的主要因素，公司為改善盈利狀況擬采取的措施，并完善重大事項提示。

吉凱基因回復稱，在國家政策支持及研究人員積極參與下，中國靶標篩選及驗證行業(yè)預計將持續(xù)增長，公司基于其在靶標篩選及驗證服務上的競爭優(yōu)勢，有望進一步參與行業(yè)的增長和市場競爭，擴大市場占有率，實現(xiàn)靶標篩選及驗證服務的收入增長。因此，公司靶標篩選及驗證服務收入不存在持續(xù)下滑的趨勢。

公司靶標篩選及驗證服務、新藥研發(fā)及其知識產(chǎn)權交易作為營業(yè)收入的主要來源未來將保持持續(xù)增長，并有望實現(xiàn)收入規(guī)模的進一步擴大。其他業(yè)務版塊中，臨床前研究/臨床研究服務處于初步發(fā)展階段，醫(yī)學檢測業(yè)務、科研儀器和耗材銷售業(yè)務亦有一定收入增長空間。公司營業(yè)收入將有望實現(xiàn)進一步的增長，持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大不利變化。

對于靶標篩選及驗證服務，基因操作工具2020年毛利率下滑主要因低毛利率的GMP質(zhì)量水平的病毒制備服務產(chǎn)生的收入導致相對較低的毛利率的收入占比提升和原材料血清價格上漲所致。GMP質(zhì)量水平的病毒制備服務占基因操作工具的收入的比例預計未來不會發(fā)生顯著增長;對于原材料價格水平，公司將積極有效控制原材料成本。因此，基因操作工具的毛利率不存在持續(xù)下滑的趨勢。

對于科研服務，2020年毛利率下滑主要因服務類型變化而導致采購外部委托服務增加及收入下降、單價下降、產(chǎn)能擴張所致：1)針對采購外部委托服務，短期內(nèi)將隨著相關業(yè)務的收入的增加而有所增加;隨著相關業(yè)務規(guī)模的增長，公司自建生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本將低于采購外部委托服務的成本，公司未來將在實現(xiàn)一定規(guī)模效應的基礎上將建庫、生信分析等環(huán)節(jié)進行自主生產(chǎn)，綜合平衡采購外部委托服務和自主生產(chǎn)的成本情況，自主開展利潤率較高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，以提升毛利率水平;2)針對收入下降、單價下降，受新冠疫情影響帶來的醫(yī)生客戶的科研需求有所下降將不會構成科研需求的長期影響因素，公司亦在對服務范圍進行優(yōu)化調(diào)整，提升公司在高發(fā)少藥疾病的研究領域為客戶提供更豐富和深入的靶標驗證服務。公司未來亦將綜合考慮市場需求、成本情況，維持價格體系的穩(wěn)定和競爭力;3)針對產(chǎn)能擴張，長期隨著收入規(guī)模的逐漸擴大將覆蓋人工及設備等相對固定的成本的影響。綜上，靶標篩選及驗證服務的毛利率預計不存在持續(xù)下滑的趨勢。

對于新藥研發(fā)及其知識產(chǎn)權交易，單項對外授權/轉(zhuǎn)讓交易的毛利率情況根據(jù)項目的具體情況確定，預計不存在毛利率持續(xù)下滑的趨勢。

對于臨床前研究/臨床研究服務，公司該板塊業(yè)務預計隨著收入規(guī)模的增加，毛利率水平將有望與同行業(yè)水平趨近。同時，臨床前研究/臨床研究服務具有一定的定制化生產(chǎn)的特點，毛利率可能存在一定的波動。綜上，公司臨床前研究/臨床研究服務預計不存在毛利率持續(xù)下滑的趨勢。

綜上，公司上述靶標發(fā)現(xiàn)及其衍生業(yè)務下各業(yè)務類型的毛利率均不存在持續(xù)下滑的趨勢，毛利率水平的變動對持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大不利影響。

對于銷售費用，報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為5,434.39萬元、6,556.76萬元和7,057.07萬元，銷售費用率分別為34.51%、31.54%和29.02%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。公司已建立一支成熟的銷售團隊，覆蓋全國的銷售和技術支持團隊為客戶開拓奠定了堅實基礎，已經(jīng)形成一套成熟的客戶服務模式，并已與全國超過300家研究型醫(yī)院的研究型醫(yī)生建立了良好的合作關系。報告期內(nèi)，公司客戶數(shù)量和收入持續(xù)增長，銷售費用率持續(xù)下降。預計隨著客戶數(shù)量、業(yè)務收入的持續(xù)增長，銷售費用率將呈現(xiàn)小幅下降趨勢，公司成熟的客戶服務模式對業(yè)務開拓和盈利提升作用逐步顯現(xiàn)。因此長期來看，公司預計未來銷售費用率有望得到降低，對持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大不利影響。

對于管理費用，報告期內(nèi)，公司剔除股份支付后的管理費用分別為4,089.61萬元、4,818.49萬元及4,611.10萬元，管理費用率分別為25.97%、23.18%及18.96%，呈現(xiàn)逐漸下降。公司收入規(guī)模尚較小，隨著收入規(guī)模的增長，當前公司搭建的較為完善的管理體系將發(fā)揮管理的規(guī)模效應，公司管理費用率有望進一步下降。同時，公司將進一步加強精細化管理，降低運營成本，提高管理效率，從而進一步提升公司治理能力，進而提升公司盈利能力。因此，公司預計未來管理費用率有望有所下降，對持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大不利影響。

對于研發(fā)費用，報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為3,711.66萬元、5,729.87萬元及6,608.87萬元，研發(fā)費用占收入比例較高，研發(fā)費用率分別為23.57%、27.56%及27.18%。公司研發(fā)投入主要用于公司GRP平臺的進一步建設和完善以及新藥研發(fā)項目的產(chǎn)品管線進展的推進，GRP平臺的建設將有助于公司提升靶標篩選

及驗證服務的技術能力和整體實力;新藥研發(fā)項目的產(chǎn)品管線進展的推進將有助于公司進一步實現(xiàn)新藥研發(fā)及其知識產(chǎn)權的交易收入。因此，研發(fā)費用的投入將有利于公司提升研發(fā)實力，為靶標篩選及驗證服務、新藥研發(fā)及其知識產(chǎn)權業(yè)務實現(xiàn)收入打下堅實的基礎，將有助于公司提升自身的持續(xù)經(jīng)營能力。

報告期內(nèi)，公司凈利潤分別為-4,080.55萬元、-4,299.15萬元及-7,245.70萬元，剔除股份支付的影響，公司凈利潤分別為-3,354.81萬元、-3,394.37萬元及-3,998.11萬元。公司報告期內(nèi)持續(xù)虧損，主要系公司持續(xù)進行研發(fā)投入且研發(fā)投入不斷增加，同時存在一定的股份支付相關費用。剔除股份支付的影響后，公司虧損擴大幅度較為有限。

公司在2021年度、2022年度將面臨金額較大的股份支付費用，2023年度至2025年度的股份支付費用金額相對較少，股份支付費用預計將對公司的盈利狀況產(chǎn)生影響。

綜上，公司于報告期內(nèi)持續(xù)虧損的主要原因系持續(xù)進行研發(fā)投入且研發(fā)投入不斷增加，同時存在一定的股份支付相關費用，虧損幅度擴大主要系股份支付的影響以及研發(fā)投入持續(xù)增加，上述因素預計將不會對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3,333.35萬元、-5,218.58萬元及-1,162.21萬元，2019年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流有所減少的主要原因系：(1)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金有所增加，主要原因系一方面為適應公司業(yè)務規(guī)模擴大，公司對生產(chǎn)、研發(fā)、銷售、管理的人員隊伍進行了擴張，另一方面考慮到保持在行業(yè)內(nèi)薪酬的競爭力水平，公司對上述人員的薪酬亦每年進行了一定程度的提升;(2)付現(xiàn)的研發(fā)費用、銷售費用、管理費用均有所增加，主要系公司加大研發(fā)項目的投入、銷售和管理的投入所致。經(jīng)營活動現(xiàn)金流于2020年度有所改善，主要系公司加大對銷售收入的回款管理，應收賬款回款情況有所提升。報告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占營業(yè)收入比例分別為98.27%、83.70%及105.58%，經(jīng)營活動回款情況總體良好。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況整體正常。

報告期內(nèi)，公司通過股權融資獲得一定的資金支持，籌資活動現(xiàn)金流凈額為0.00萬元、11,190.00萬元及28,759.20萬元。截至報告期末，公司貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計余額為37,670.22萬元，公司目前營運資金的儲備較為充足。公司無有息負債，資產(chǎn)負債率(合并)為31.48%，流動比率和速動比率分別為2.92和2.81，公司財務結構穩(wěn)健，短期和長期償債風險較小。

綜上所述，報告期內(nèi)，公司持續(xù)經(jīng)營能力不存在發(fā)生重大不利變化的情形。公司管理層認為，基于公司所處行業(yè)符合國家戰(zhàn)略且存在廣闊的市場空間，公司擁有關鍵核心技術且核心技術在主營業(yè)務中已得到成熟的應用，公司具有穩(wěn)定的商業(yè)模式、市場認可度高，公司具備持續(xù)經(jīng)營能力。

對于《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)》第13問第(八)款“發(fā)行人多項業(yè)務數(shù)據(jù)和財務指標呈現(xiàn)惡化趨勢，短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象”，對于基因操作工具，報告期內(nèi)交付項目數(shù)量持續(xù)增加，平均單價呈上升趨勢，其業(yè)務數(shù)據(jù)不存在呈現(xiàn)惡化趨勢的情形。對于科研服務，2019年度項目數(shù)量、項目平均單價均有所上升，2020年度受新冠疫情影響，公司銷售人員、科研顧問與客戶現(xiàn)場交流受到限制，影響了靶標驗證業(yè)務的開展,同時公司逐步聚焦于高發(fā)少藥疾病領域，縮減細胞學產(chǎn)品服務范圍，因此科研服務的項目數(shù)量及單價有所下降，報告期內(nèi)科研服務的業(yè)務數(shù)據(jù)亦不存在持續(xù)惡化的情形。

就新藥研發(fā)及其知識產(chǎn)權交易業(yè)務，報告期內(nèi)公司分別實現(xiàn)了0單、1單及3單的項目轉(zhuǎn)讓或許可交易。截至本回復出具之日，公司通過自主創(chuàng)新研究已主要開發(fā)出15個進入IND研究階段的新藥研發(fā)項目，其中7個已許可或轉(zhuǎn)讓(其中1個項目為部分許可，公司仍在對該項目繼續(xù)開發(fā))，公司仍繼續(xù)開發(fā)的9個項目中有1個已取得《藥物臨床試驗批準通知書》。因此，新藥研發(fā)及其知識產(chǎn)權交易業(yè)務亦在正常開展，不存在持續(xù)惡化的趨勢。

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入保持穩(wěn)健增長，毛利率2018年度至2019年度較為平穩(wěn)，2020年度公司綜合毛利率小幅下降。銷售費用率、剔除股份支付的管理費用率呈現(xiàn)下降趨勢，研發(fā)費用率由于研發(fā)投入不斷增加于報告期內(nèi)有所提升。公司凈利潤為負的主要原因系持續(xù)進行研發(fā)投入且研發(fā)投入不斷增加，同時存在一定的股份支付相關費用，虧損幅度擴大主要系股份支付的影響以及研發(fā)投入持續(xù)增加。

因此，公司上述損益相關的主要財務指標不存在呈現(xiàn)惡化趨勢、短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象的情形。公司仍將持續(xù)投入進行業(yè)務拓展和推進研發(fā)項目的進展，同時在2021年度、2022年度仍將面臨金額較大的股份支付費用，因此預計在短期內(nèi)公司實現(xiàn)盈利面臨一定的壓力，可能面臨無法實現(xiàn)盈利的風險。公司目前報告期內(nèi)持續(xù)虧損符合生物醫(yī)藥領域研發(fā)型企業(yè)的特征。

截至2018年12月31日、2019年12月31日及2020年12月31日，公司流動比率分別為1.15、1.61及2.92;速動比率分別為1.01、1.50及2.81，流動比率及速動比率整體呈現(xiàn)上升趨勢。公司合并資產(chǎn)負債率分別為63.29%、48.70%及31.48%，合并資產(chǎn)負債率呈下降趨勢。報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，主要系公司的存貨管理水平逐步提升。上述資產(chǎn)負債相關的財務指標均呈現(xiàn)出改善的趨勢。公司應收賬款周轉(zhuǎn)率較低且呈現(xiàn)下降趨勢，主要原因系報告期內(nèi)公司應收賬款不斷增長，應收賬款增長速度快于營業(yè)收入增長速度，公司應收賬款的增加與公司靶標篩選及驗證服務的業(yè)務模式相關，公司應收賬款的對象主要為研究型醫(yī)生等個人客戶，其通過自主申請的科研課題經(jīng)費、自有資金等進行支付，具有一定的科研經(jīng)費支付能力和個人支付能力，預計不存在應收賬款大面積無法收回的情形。

因此，公司資產(chǎn)負債相關的財務指標不存在呈現(xiàn)惡化趨勢、短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象的情形。

綜上，經(jīng)核查分析，公司不存在《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答(二)》第13問第(八)款所述的“發(fā)行人多項業(yè)務數(shù)據(jù)和財務指標呈現(xiàn)惡化趨勢，短期內(nèi)沒有好轉(zhuǎn)跡象”的影響發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力的情形。

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