華寶基金胡潔：國(guó)防軍工板塊基本面向好，高景氣度受認(rèn)可

國(guó)防軍工ETF(512810)基金經(jīng)理胡潔

對(duì)于近期市場(chǎng)關(guān)注的“軍工集采”的相關(guān)信息，我們認(rèn)為，日前陸軍裝備部發(fā)布的《關(guān)于加快推動(dòng)陸軍裝備高質(zhì)量高效益高速度低成本發(fā)展的倡議書(shū)》是主要關(guān)于優(yōu)化軍品采購(gòu)的成本管理，實(shí)際上“十三五”期間的定價(jià)改革等相關(guān)政策也體現(xiàn)了成本管理的方向，總體而言本次的倡議沒(méi)有超出以往的政策范疇。軍品定價(jià)機(jī)制已經(jīng)開(kāi)展多年，相關(guān)機(jī)制已總體成熟，在去年某些放量型號(hào)已經(jīng)降價(jià)的基礎(chǔ)上，相關(guān)軍工企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)匀怀尸F(xiàn)高增長(zhǎng)，體現(xiàn)了軍工行業(yè)基本面邊際向好的趨勢(shì)。后續(xù)相關(guān)軍品價(jià)格或?qū)⒃阡N(xiāo)售量大幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上平穩(wěn)下降，整體來(lái)看相關(guān)軍工企業(yè)的盈利能力仍然穩(wěn)定。8月24日，中證軍工指數(shù)開(kāi)盤(pán)后一度下跌5.01%，后續(xù)向上走強(qiáng)，當(dāng)日收跌0.71%，這從一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了目前市場(chǎng)對(duì)于軍工板塊高景氣度的認(rèn)可。

我們繼續(xù)看好國(guó)防軍工板塊，其中長(zhǎng)期行業(yè)發(fā)展邏輯如下：

其一，政策支持。黨的十九屆五中全會(huì)通過(guò)的”十四五規(guī)劃“強(qiáng)調(diào)，提高捍衛(wèi)國(guó)家主權(quán)、安全、發(fā)展利益的戰(zhàn)略能力，確保2027年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)。黨的十九大報(bào)告提出，力爭(zhēng)到2035年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，到本世紀(jì)中葉把人民軍隊(duì)全面建成世界一流軍隊(duì)。為實(shí)現(xiàn)建軍百年及國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化等宏偉目標(biāo)，軍工行業(yè)將加快“機(jī)械化、信息化、智能化”的融合發(fā)展，一方面在國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程中加速推進(jìn)武器裝備的升級(jí)迭代，另一方面在軍工體制改革的深入推進(jìn)下，逐漸釋放軍工行業(yè)的效率和活力。

其二，資金支持。一方面，我國(guó)的國(guó)防預(yù)算占GDP比重總體穩(wěn)定在1%-1.5%之間，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的3%-4%相比具有較大的成長(zhǎng)空間;另一方面，我國(guó)國(guó)防預(yù)算增速將維持在高于GDP增速的水平(2020年國(guó)防預(yù)算增速為6.6%，2021年國(guó)防預(yù)算增速為6.8%)，體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)國(guó)防建設(shè)的高度重視。除了國(guó)防軍費(fèi)的穩(wěn)健增長(zhǎng)外，地方資金和軍民融合資金的支持也是支撐軍工行業(yè)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要力量。

建議關(guān)注國(guó)防軍工ETF(512810)，國(guó)防軍工ETF是國(guó)內(nèi)首批發(fā)行上市的國(guó)防軍工類(lèi)ETF，近一年(2020.08.22-2021.08.22)國(guó)防軍工ETF凈值相對(duì)標(biāo)的指數(shù)的超額收益高達(dá)13.52%，位居同類(lèi)競(jìng)品第一;國(guó)防軍工ETF(512810)在把握軍工行業(yè)Beta的同時(shí)，致力于捕捉最大化的Alpha。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防軍工ETF(512810)被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2013.12.26。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。本基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎!銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)(包括基金管理人直銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和其他銷(xiāo)售機(jī)構(gòu))根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)本基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證。

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