CXO、醫(yī)療服務(wù)、器械高景氣持續(xù)驗(yàn)證，醫(yī)療ETF（512170）資金信心爆棚1小時(shí)凈申購(gòu)再超1.4億元！

9月8日早盤，醫(yī)療板塊震蕩走弱低位盤整，美迪西盤中跌超7%，隨后拉升跌幅收窄至2.9%，東方生物、海爾生物均跌逾5%，中證醫(yī)療指數(shù)一度跌逾2%，隨后再獲拉升，截至發(fā)稿跌幅收窄至不足1%。

截至10:40，醫(yī)療ETF(512170)跌0.97%，成交額超2.7億元，資金仍呈現(xiàn)明顯的逢跌加倉(cāng)意愿，Level-2行情顯示，截至發(fā)稿已經(jīng)獲得凈申購(gòu)資金超1.4億元，價(jià)格延續(xù)高溢價(jià)，資金仍在持續(xù)流入。

自下半年以來(lái)，醫(yī)療板塊迎來(lái)大幅度調(diào)整，醫(yī)療ETF(512170)區(qū)間最大回撤近30%，與此同時(shí)，也為看好醫(yī)療板塊的投資者帶來(lái)了布局時(shí)點(diǎn)，場(chǎng)內(nèi)資金持續(xù)對(duì)醫(yī)療板塊逢跌加倉(cāng)，顯示后市信心較強(qiáng)!近19個(gè)交易日有17日實(shí)現(xiàn)資金凈流入，合計(jì)金額超25億元!最新基金規(guī)模達(dá)81.77億元，接連刷新規(guī)模新高!

同時(shí)，醫(yī)療ETF(512170)9月6日最新融資余額達(dá)2.27億元，連續(xù)第9日增倉(cāng)，續(xù)創(chuàng)13個(gè)月新高!顯示杠桿資金看多情緒持續(xù)。

9月7日，中信證券2021年醫(yī)藥中報(bào)業(yè)績(jī)總結(jié)中表示，疫情后整體實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，成長(zhǎng)確定性成為下半年布局的核心估值支撐!就醫(yī)療器械板塊而言，總體來(lái)看21H1國(guó)際化渠道打開、醫(yī)療新基建、常規(guī)診療需求恢復(fù)三因素共振，我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷2020年高光時(shí)刻后，2021年上半年仍然維持高景氣，驗(yàn)證了我們?cè)?021年醫(yī)療器械年度策略觀點(diǎn)。

另外，政策上，IVD和醫(yī)療設(shè)備集采，不必悲觀。不同于仿制藥，IVD和醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)眾多，迭代周期短，所以歷史價(jià)格參考性不強(qiáng)，難以形成“價(jià)格越低量越大”競(jìng)價(jià)機(jī)制，目前多地出臺(tái)的集采政策，均相對(duì)溫和。國(guó)產(chǎn)替代加速有望成為未來(lái)幾年板塊估值提升的核心推動(dòng)力。

西南證券醫(yī)藥生物年報(bào)最新觀點(diǎn)表示，CXO、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等持續(xù)高景氣，持續(xù)看好!

申萬(wàn)宏觀證券9月6日觀點(diǎn)指出：上半年醫(yī)療、醫(yī)藥板塊的中報(bào)表現(xiàn)基本符合我們此前預(yù)期，部分細(xì)分子行業(yè)龍頭有超預(yù)期表現(xiàn)。建議關(guān)注近期調(diào)整幅度較大的醫(yī)療服務(wù)板塊。我們認(rèn)為醫(yī)療服務(wù)改革試點(diǎn)方案的出臺(tái)明確了非公醫(yī)療服務(wù)的價(jià)值，與此前鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的政策思路契合，建議關(guān)注大型民營(yíng)連鎖醫(yī)療服務(wù)龍頭;

首創(chuàng)證券認(rèn)為，近期醫(yī)藥、醫(yī)療政策出臺(tái)較為密集。首先國(guó)采從藥品到器械不斷擴(kuò)品;其次，地方省級(jí)聯(lián)采已成燎原;其三，“三醫(yī)”聯(lián)動(dòng)改革不斷深化。醫(yī)藥行業(yè)政策擔(dān)憂情緒濃厚，市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，連續(xù)多周板塊市場(chǎng)表現(xiàn)排名靠后，部分板塊和核心公司短期跌幅較大，政策擔(dān)憂情緒濃厚。

政策擔(dān)憂情緒緩和后，醫(yī)療醫(yī)藥戰(zhàn)略配置時(shí)刻到來(lái)。行業(yè)估值水平已經(jīng)合理偏低，已經(jīng)具有一定安全邊際;部分醫(yī)療醫(yī)藥核心公司估值已經(jīng)回落到歷史估值較低分位。隨著政策擔(dān)憂情緒緩和，我們認(rèn)為行業(yè)戰(zhàn)略配置時(shí)刻逐漸顯現(xiàn)，

一、醫(yī)療板塊中報(bào)業(yè)績(jī)圓滿，持續(xù)驗(yàn)證行業(yè)高景氣!

從基本面和估值看，近年醫(yī)療板塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速極高!從披露的50只醫(yī)療ETF(512170)成份股2021年中報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，利潤(rùn)總額超383億元!同比增幅超過(guò)90.6%!

2020年因?yàn)橐咔榄h(huán)境下激增較多的醫(yī)療防護(hù)需求，在2019年業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上有102%的高利潤(rùn)增長(zhǎng)。2021年上半年，醫(yī)療板塊無(wú)懼2020年疫情業(yè)績(jī)下的高基數(shù)，再次獲得高增長(zhǎng)!持續(xù)驗(yàn)證板塊高景氣度!

其中38家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，增速超過(guò)20%的有33家，增速超過(guò)50%的有23家，增速超過(guò)100%的有14家!

醫(yī)療ETF(512170)成份股中，科創(chuàng)板醫(yī)美龍頭昊海生科的2021H1業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁?，同比增幅高達(dá)739%!“一次性手套茅”英科醫(yī)療上半年歸母凈利潤(rùn)高達(dá)58.79億元，名列凈利潤(rùn)榜首，同時(shí)雄冠所有創(chuàng)業(yè)板公司2021H1凈利潤(rùn)榜首!

緊隨其后的，是醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療，2021H1的歸母凈利潤(rùn)高達(dá)43.44億元!

排名第三的同樣處于抗疫賽道的藍(lán)帆醫(yī)療，2021H1的歸母凈利潤(rùn)高達(dá)34.42億元，同比增長(zhǎng)454%!

伴隨此輪調(diào)整，醫(yī)療板塊的估值性價(jià)比持續(xù)提升!持續(xù)吸金資金流入，醫(yī)療ETF(512170)基金份額持續(xù)激增，截至9月7日高達(dá)113.3億份，再度刷新歷史新高!

二、醫(yī)療板塊業(yè)績(jī)強(qiáng)支撐，上漲全靠業(yè)績(jī)推動(dòng)，最新估值收縮至2019年初水平

數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日醫(yī)療ETF(512170)近2年漲幅高達(dá)80.27%!

同期標(biāo)的指數(shù)中證醫(yī)療指數(shù)估值(市盈率)水平從2019年8月30日的48.18倍收縮至最新的38.41倍，近2年板塊持續(xù)高漲的同時(shí)估值水平在利潤(rùn)的更高速增長(zhǎng)下逆向收縮14%，目前估值水平低于歷史約93%區(qū)間，伴隨業(yè)績(jī)的釋放疊加行情調(diào)整，板塊投資性價(jià)比持續(xù)提升!

從歷史估值水平看，目前醫(yī)療指數(shù)投資勝率及性價(jià)比極高!

三、機(jī)構(gòu)：醫(yī)療板塊性價(jià)比凸顯，回調(diào)下建議積極布局

國(guó)海證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)在最新行業(yè)周報(bào)中指出，醫(yī)藥醫(yī)療龍頭估值進(jìn)入合理區(qū)間，看好板塊行情超跌下的反彈行情。醫(yī)療指數(shù)前幾周持續(xù)跑輸大盤指數(shù)，相關(guān)政策市場(chǎng)解讀較悲觀，投資信心受到較大打擊，醫(yī)藥申萬(wàn)指數(shù)相比2020年底的高點(diǎn)下降了28%，我們認(rèn)為醫(yī)藥醫(yī)療板塊整體估值已經(jīng)進(jìn)入合理范圍，后續(xù)有望迎來(lái)出現(xiàn)邊際變化的超跌個(gè)股的反彈。

太平洋證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)認(rèn)為，基于老齡化、可支配收入提升等需求提升以及技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的供給能力增加，部分優(yōu)秀頭部企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，醫(yī)療、醫(yī)藥板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值不變。投資的本質(zhì)是分享企業(yè)的成長(zhǎng)價(jià)值，長(zhǎng)期可持續(xù)的高回報(bào)率的板塊和公司是稀缺的，把握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)回調(diào)良機(jī)。

中泰證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)指出，醫(yī)藥醫(yī)療板塊基本面仍舊強(qiáng)勁：2021H1醫(yī)療板塊50只成份股歸母利潤(rùn)總額首次達(dá)到破紀(jì)錄的383億元，同比增幅達(dá)90.6%!剔除疫情帶來(lái)的擾動(dòng)，仍舊呈現(xiàn)了非常亮眼的表現(xiàn)，持續(xù)驗(yàn)證板塊高景氣度。然而板塊市場(chǎng)表現(xiàn)仿佛進(jìn)入了寒冬，7月以來(lái)，受到各類政策及整體市場(chǎng)風(fēng)格變化影響，醫(yī)藥醫(yī)療板塊表現(xiàn)出持續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為板塊已經(jīng)進(jìn)入舒適配置區(qū)間。醫(yī)療板塊當(dāng)前整體估值水平38倍，已明顯低于歷史平均60倍估值，進(jìn)入較為舒適配置區(qū)間。

華泰證券建議擇機(jī)抄底質(zhì)地優(yōu)秀的民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)龍頭：近期國(guó)家醫(yī)保局等八部委出臺(tái)《深化醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革試點(diǎn)方案》，整體利好醫(yī)療服務(wù)龍頭的發(fā)展，我們暫未看到醫(yī)療服務(wù)價(jià)格大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)，建議擇機(jī)抄底質(zhì)地優(yōu)秀的民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)龍頭。受安徽IVD集采等政策影響，醫(yī)藥板塊近期波動(dòng)較大，我們認(rèn)為行業(yè)短期下行風(fēng)險(xiǎn)已充分體現(xiàn)，建議布局政策免疫且性價(jià)比高的標(biāo)的。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989)，中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

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