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上漲原因分析：需求旺盛疊加供應(yīng)整體偏緊，煤炭價(jià)格持續(xù)上漲+高煤價(jià)下存量產(chǎn)能即為高額利潤。需求旺盛疊加供應(yīng)整體偏緊，煤炭價(jià)格持續(xù)上漲。統(tǒng)計(jì)局消息，從環(huán)比看，PPI上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。受需求旺盛疊加供應(yīng)整體偏緊影響，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲6.5%；煤炭“三劍客”刷新紀(jì)錄高位，焦炭漲超3%，動(dòng)力煤、焦煤漲超2%。安信證券指出：焦煤供給持續(xù)偏緊，價(jià)格有望持續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，各主產(chǎn)地仍受安全、環(huán)保及雙控等因素影響，產(chǎn)量整體依舊偏低，且近期主產(chǎn)地煤礦開啟大排查整治活動(dòng)，焦煤市場供應(yīng)或進(jìn)一步收緊。下游方面，焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購積極性不減，部分供應(yīng)緊張的煤種，焦企補(bǔ)庫仍顯困難。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。目前動(dòng)力煤價(jià)格超預(yù)期，且板塊估值處于歷史底部，煤價(jià)中樞上漲有望推動(dòng)上市公司業(yè)績?cè)鲩L進(jìn)而拉動(dòng)板塊估值回升。高煤價(jià)下存量產(chǎn)能即為高額利潤。中泰證券表示，當(dāng)前來看，煤價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較小，中報(bào)業(yè)績好于或符合預(yù)期，三季報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)會(huì)更佳（三季度煤價(jià)環(huán)比預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲），板塊行情有望持續(xù)演繹。中長期來看，煤炭行業(yè)前期缺乏規(guī)劃投資，且政策影響下資本開支意愿進(jìn)一步降低，行業(yè)進(jìn)入供應(yīng)短缺周期，且伴隨整體經(jīng)濟(jì)增長能源需求依然能保持正增長，供需錯(cuò)配可能是“十四五”期間經(jīng)常發(fā)生的事情，煤價(jià)有望維持在高位，存量產(chǎn)能就是高額利潤，股價(jià)對(duì)此并未充分反應(yīng)，持續(xù)看好煤炭行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

估值側(cè)來看，目前指數(shù)估值PB為1.6倍，處于歷史分位數(shù)93%左右，為較高水平，而煤炭板塊上半年業(yè)績好于預(yù)期，下半年有望維持高景氣度，估值有望被業(yè)績進(jìn)一步消化。

數(shù)據(jù)來源：wind后市展望：煤炭行業(yè)即將進(jìn)入“金九銀十”，冬季的旺季時(shí)間很長、補(bǔ)庫的時(shí)間很短（只有9-10月），鄂爾多斯煤炭產(chǎn)量持續(xù)難以增加，當(dāng)前電廠燃煤可用天數(shù)處于低位，電廠依然有較強(qiáng)補(bǔ)庫動(dòng)力，導(dǎo)致煤價(jià)可能維持高位或進(jìn)一步超預(yù)期上漲。因此煤炭上市公司三季度盈利增長有望加速，高經(jīng)營杠桿公司業(yè)績彈性最強(qiáng)，“零長協(xié)”銷售公司將盡享行業(yè)紅利。建議投資者持續(xù)關(guān)注煤炭ETF（515220），逢低分批布局。

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煤炭ETF（515220）暴漲6.55%點(diǎn)評(píng)

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