私募基金的類型、特點(diǎn)以及與公募基金的區(qū)別

目前市場(chǎng)上能夠買(mǎi)到的基金一般分為兩種，私募基金與公募基金，私募與公募是基金投資的兩大類型，今年以來(lái)公募基金的火爆讓更多人對(duì)其更加了解，那相對(duì)神秘的私募基金又是什么樣的基金，與公募基金有何區(qū)別?

一、私募基金概念

私募基金，指在國(guó)內(nèi)以非公開(kāi)方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買(mǎi)賣(mài)股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。

私募基金是以非公開(kāi)方式向合格投資者募集設(shè)立的投資基金。私募基金不得公開(kāi)宣傳、推介、打廣告，私募基金必須在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案，登記備案不等于對(duì)機(jī)構(gòu)合規(guī)性和管理能力的認(rèn)可。

二、私募基金的類型

廣義的私募基金主要分為私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、資產(chǎn)配置類私募基金、其他類私募基金：

狹義的私募基金即為私募證券基金，其主要投資于政策允許范圍內(nèi)的有價(jià)證券和衍生金融工具，包括股票、債券、期貨、期權(quán)、基金份額以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他資產(chǎn)等;

私募股權(quán)投資基金(PE)主要投向未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股票(即一級(jí)市場(chǎng))以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他資產(chǎn);

資產(chǎn)配置類私募基金主要采用基金中基金的投資方式，80%以上的已投基金資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)投資于已備案的證券/股權(quán)/其他類私募基金、公募基金或其他依法成立的資管產(chǎn)品，屬于跨類別投資的混合FOF型。

三、私募基金的特點(diǎn)

私募投資基金運(yùn)作主要分為募、投、管、退四個(gè)階段，具有以下特點(diǎn)：

1.私募基金姓“私”。不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金,不得通過(guò)公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對(duì)象宣傳推介。

2.私募基金要登記備案。各類私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)向中基協(xié)申請(qǐng)登記,各類私募基金募集完畢,均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案手續(xù)。但中基協(xié)的登記備案,不構(gòu)成對(duì)私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可;不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證。

3.私募基金非“債”。私募基金管理人不得向投資者承諾(或通過(guò)簽署回購(gòu)協(xié)議等方式變相承諾)資本金不受損失或者承諾最低收益。

4.私募投資重“匹配”。私募基金對(duì)投資者設(shè)立了一定的門(mén)檻。私募基金管理人需從投資者的金融資產(chǎn)規(guī)?；蚪昴昃杖胨?、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、單筆最低認(rèn)購(gòu)金額等方面進(jìn)行綜合評(píng)定，評(píng)定通過(guò)的才能視同合格投資者。同時(shí)，監(jiān)管制度要求對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估,并由投資者書(shū)面承諾符合合格投資者條件;要求私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí),選擇向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金;要求投資者如實(shí)填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問(wèn)卷,承諾資產(chǎn)或者收入情況;要求投資者確保委托資金來(lái)源合法,不得非法匯集他人資金投資私募基金。

5.私募運(yùn)作要“透明”。制定并簽訂基金合同，充分揭示投資風(fēng)險(xiǎn);根據(jù)基金合同約定安排基金托管事項(xiàng),如不進(jìn)行托管,應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制;堅(jiān)持專業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送;按照合同約定如實(shí)向投資者披露信息。

四、私募基金與公募基金的區(qū)別

1、募集的對(duì)象不同。公募基金的募集對(duì)象是廣大社會(huì)公眾，即社會(huì)不特定的投資者。而私募基金募集的對(duì)象是少數(shù)特定的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者，其起點(diǎn)金額較高，每份投資一般不少于100萬(wàn)。

2、募集的方式不同。公募基金募集資金是通過(guò)公開(kāi)發(fā)售的方式進(jìn)行的，而私募基金則是通過(guò)非公開(kāi)發(fā)售的方式募集，也沒(méi)有公開(kāi)的推廣，這是私募基金與公募基金最主要的區(qū)別。

3、信息披露要求不同。公募基金對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對(duì)信息披露的要求相對(duì)較低，具有較強(qiáng)的保密性。通常每周、每雙周或每月公布一次凈值，沒(méi)有強(qiáng)制的季度信息披露要求，相比公募，私募的信息披露較少。

4、投資限制不同。公募基金在在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，而私募基金的投資內(nèi)容及方式主要通過(guò)協(xié)議進(jìn)行約定。

例如私募股票的投資比例較為靈活，在0-100%之間，可稱之為“全天候”的產(chǎn)品，可以通過(guò)靈活的倉(cāng)位選擇部分或全部規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

目前陽(yáng)光私募基金規(guī)模通常在幾千萬(wàn)至幾個(gè)億，同時(shí)對(duì)行業(yè)集中度，持股集中度的要求遠(yuǎn)較公募寬松。相對(duì)于公募，其總金額比較小，操作空間大，可以集中持倉(cāng)一兩個(gè)行業(yè)，及5、6只股票，更有利于基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力的發(fā)揮。

5、業(yè)績(jī)報(bào)酬不同。公募基金一般不提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，只收取管理費(fèi)。而私募基金可按協(xié)議約定收取一定的業(yè)績(jī)報(bào)酬。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時(shí)私募基金管理人會(huì)提取其中的20%作為回報(bào)。但該超額業(yè)績(jī)費(fèi)只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取。

6、投資目標(biāo)不同，公募基金投資目標(biāo)是超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以及追求同行業(yè)的排名。而私募基金的目標(biāo)是追求絕對(duì)收益和超額收益。私募基金管理人的利益和投資者的利益較為一致，主要原因就是私募基金的固定管理費(fèi)很少，主要依靠超額業(yè)績(jī)費(fèi)生存發(fā)展，而超額業(yè)績(jī)費(fèi)是在凈值每次創(chuàng)出新高后才可提前的，因此，只有投資者賺到錢(qián)，私募才能賺到錢(qián)。所以私募基金需要追求絕對(duì)的正收益，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)嚴(yán)格。

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