銀行股逆市上漲獲資金青睞，銀行ETF（512800）基金經(jīng)理胡潔：四季度或是較好投資機(jī)會(huì)

自9月27日銀行板塊重啟上漲行情以來(lái)，截至10月14日收盤(pán)，合計(jì)9個(gè)交易日中，申萬(wàn)銀行指數(shù)有6天上漲，期間累計(jì)漲幅達(dá)4.45%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第四，也是在震蕩中為數(shù)不多錄得正漲幅的板塊之一。

為何近期銀行板塊走勢(shì)明顯進(jìn)入上升通道?華寶銀行ETF基金經(jīng)理胡潔分析稱(chēng)，在國(guó)慶假期前后油價(jià)、海外利率持續(xù)提升的大環(huán)境下促使資金更多配置銀行板塊。此外，三季報(bào)窗口臨近，今年銀行板塊的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，讓市場(chǎng)比較放心。

從市場(chǎng)資金動(dòng)向來(lái)看，明星基金經(jīng)理張坤、趙楓等近期也對(duì)銀行股進(jìn)行了加倉(cāng)操作，被譽(yù)為“聰明錢(qián)”的北上資金也在近期頻頻增持銀行股。

對(duì)此胡潔認(rèn)為，這體現(xiàn)了當(dāng)下時(shí)點(diǎn)銀行股投資性?xún)r(jià)比較高。今年市場(chǎng)表現(xiàn)分化較大，市場(chǎng)普遍看好的行業(yè)估值大多處于歷史高位。銀行板塊ROE較高，基本面穩(wěn)定且估值處于低位，不失為當(dāng)前不錯(cuò)的投資選擇。從歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，四季度是銀行股的相對(duì)收益和絕對(duì)收益表現(xiàn)最好的季度。

今日(10.15)，銀行板塊高開(kāi)后震蕩走高，截至10:30，全市場(chǎng)規(guī)模最大的銀行類(lèi)ETF——銀行ETF(512800)漲1.11%，成交額超1.24億元。Level-2數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF(512800)現(xiàn)獲凈申購(gòu)超1500萬(wàn)元，且仍在持續(xù)凈流入，若全天保持凈申購(gòu)，則已連續(xù)四日凈流入。

個(gè)股方面，銀行股漲多跌少。其中，平安銀行、杭州銀行等跌近2%，漲幅居前，招商銀行、寧波銀行、興業(yè)銀行等均上漲。

展望四季度，胡潔表示，政策更加注重穩(wěn)信用及地產(chǎn)政策可能微調(diào)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)或好于預(yù)期，銀行實(shí)質(zhì)基本面有望穩(wěn)中向好。當(dāng)前，銀行股的低估值已經(jīng)反映了較為悲觀的經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，政策催化之下，四季度銀行板塊估值有望穩(wěn)步修復(fù)，或是較好的投資機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面：

申萬(wàn)宏源判斷：在財(cái)政發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)、信貸增速趨穩(wěn)背景下，9月社融增速已見(jiàn)底，基于社融增速有望在四季度企穩(wěn)、10月下旬三季報(bào)業(yè)績(jī)催化或好于中報(bào)、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)緩和等三大理由，堅(jiān)定看好四季度銀行板塊估值修復(fù)。

安信證券在銀行股2021Q4投資策略中表示，銀行的基本面趨勢(shì)依然處于景氣改善通道中。資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善是最大的亮點(diǎn)，信用卡風(fēng)險(xiǎn)高位逐步緩釋?zhuān)康禺a(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)監(jiān)管層密切關(guān)注，上市銀行抵押物充足，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率較低。宏觀層面，政策已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)應(yīng)銀行股有望底部企穩(wěn)回升;行業(yè)層面，凈息差壓力逐步緩解，信用風(fēng)險(xiǎn)可控。當(dāng)前是非常不錯(cuò)的中期布局時(shí)機(jī)。

新財(cái)富銀行業(yè)白金分析師、浙商證券邱冠華認(rèn)為，四季度的銀行股是一項(xiàng)性?xún)r(jià)比極高的正向期權(quán)，中性情形下，Q4勝率很高;樂(lè)觀情形下，銀行股有望迎來(lái)房地產(chǎn)政策執(zhí)行層面糾偏、寬信用信貸超預(yù)期和銀行三季報(bào)等利好催化。

華泰證券金工團(tuán)隊(duì)量化研究測(cè)算，過(guò)去10年(2010-2020)，每年10月份，銀行股跑贏滬深300和中證500的概率分別為66.67%和83.33%。綜合來(lái)看認(rèn)為，從統(tǒng)計(jì)上10月份銀行等行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)通常較優(yōu)，上漲概率較大，同時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待中證500的投資機(jī)會(huì)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，含有銀行權(quán)重較高的指數(shù)在10月份或更具投資價(jià)值。

光大證券銀行業(yè)首席王一峰表示，臨近銀行三季報(bào)發(fā)布，四季度銀行板塊將有配置機(jī)會(huì)。主要原因是，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)或?qū)⑦呺H緩釋預(yù)期下，市場(chǎng)此前的悲觀預(yù)期有望進(jìn)一步修正;銀行板塊通常會(huì)在第四季度有較好表現(xiàn)，前期調(diào)整進(jìn)一步提升板塊配置性?xún)r(jià)比。

廣發(fā)證券銀行行業(yè)2021年四季度投資策略表示，重申低波動(dòng)銀行資產(chǎn)壓倉(cāng)石價(jià)值。年內(nèi)來(lái)看，隨著財(cái)政支出加快，考慮到當(dāng)前銀行板塊估值和倉(cāng)位處于底部區(qū)間，同時(shí)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，配置價(jià)值凸顯，繼續(xù)看好銀行股既有絕對(duì)又有相對(duì)收益。

天風(fēng)證券表示：內(nèi)資機(jī)構(gòu)于三季度加大了對(duì)銀行板塊持倉(cāng)力度，反映在港股通中銀行市值占比企穩(wěn)回升。外資機(jī)構(gòu)對(duì)銀行板塊的配置熱情也有所升溫，陸股通中銀行市值占比在三季度向上抬升。此外兩融余額中銀行占比呈現(xiàn)出上行態(tài)勢(shì)，表明普通投資者對(duì)銀行股的參與熱情亦開(kāi)始有所提升。

銀行股近期備受資金關(guān)注，更多投資者選擇通過(guò)銀行ETF(512800)及其聯(lián)接基金(A份額代碼240019/C份額代碼006697)把握行情，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF跟蹤中證銀行指數(shù)，包含37只上市銀行股，反映板塊整體行情，避免個(gè)股黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)。7成倉(cāng)位聚焦十大頭部銀行股，3成倉(cāng)位分享中小銀行的業(yè)績(jī)高彈性成長(zhǎng)機(jī)遇。2021年以來(lái)截至5月底，銀行ETF(512800)跑贏8成以上銀行A股，是投資銀行股的高效工具。

無(wú)場(chǎng)內(nèi)證券賬戶(hù)的投資者可在網(wǎng)上代銷(xiāo)平臺(tái)7*24申贖銀行ETF聯(lián)接基金的A類(lèi)份額(240019)和C類(lèi)份額(006697)，最低10元即可買(mǎi)入，便捷高效。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證銀行指數(shù)(399986)成立于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)。

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