醫(yī)療板塊大幅波動，天風(fēng)醫(yī)藥楊松團(tuán)隊(duì)板塊投資機(jī)會最新解讀來了

近期，醫(yī)療板塊波動較大，市場對諸多熱點(diǎn)問題非常關(guān)心，天風(fēng)醫(yī)藥楊松團(tuán)隊(duì)近期就醫(yī)藥醫(yī)療板塊熱點(diǎn)問題作了最新解讀，方便大家快速了解醫(yī)療服務(wù)+創(chuàng)新藥談判+康復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈+連鎖藥店等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會。

1.國家對康復(fù)行業(yè)整體的規(guī)劃如何?康復(fù)項(xiàng)目價(jià)格未來變化趨勢?醫(yī)保支付改革(如按床日付費(fèi)、DRGS)等對行業(yè)的影響?

1)國家政策和醫(yī)保對于康復(fù)都是持鼓勵(lì)和支持態(tài)度。

2)康復(fù)項(xiàng)目價(jià)格是調(diào)增的，康復(fù)主要體現(xiàn)勞務(wù)技術(shù)價(jià)值，屬于重點(diǎn)鼓勵(lì)支持方向。

3)康復(fù)的醫(yī)保支付方式目前以按床日付費(fèi)為主，我們認(rèn)為深圳市醫(yī)保局和衛(wèi)健委印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步完善康復(fù)醫(yī)療服務(wù)有關(guān)工作的通知(征求意見稿)》是未來的發(fā)展方向，其中對于重癥康復(fù)和早期康復(fù)采用按病種、病組付費(fèi)，對于普通康復(fù)采用按床日付費(fèi)。

4)康復(fù)的醫(yī)學(xué)價(jià)值在逐漸得到認(rèn)可，我們預(yù)計(jì)未來將建立以臨床醫(yī)療價(jià)值為導(dǎo)向的醫(yī)保績效付費(fèi)機(jī)制;康復(fù)重視程度不斷提升，按床日付費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)在調(diào)整，以及增加DRG等復(fù)合支付方式;從康復(fù)醫(yī)院的角度，可以調(diào)整收入結(jié)構(gòu)以及加強(qiáng)成本控制，提升利潤水平。

2.醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)整結(jié)果是漲價(jià)還是降價(jià)?

價(jià)格調(diào)整方向以升為主，主要提價(jià)項(xiàng)目包括：診療、手術(shù)、護(hù)理、康復(fù)、兒科、精神、中醫(yī)等。優(yōu)先考慮技術(shù)勞務(wù)占比高、成本和價(jià)格嚴(yán)重偏離的醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目，重點(diǎn)提高體現(xiàn)技術(shù)勞務(wù)價(jià)值的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格。目前各地已陸續(xù)落地調(diào)價(jià)結(jié)果，整體以升為主。

3.民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)的營利性定位是否會有變化，對未來的利潤率是否有限制?

我們認(rèn)為既往政策并沒有要求突出民營醫(yī)院的公益屬性，在未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)也不會出現(xiàn)對民營醫(yī)院利潤率的明確限制。

4.疫情影響下連鎖藥店3季度同店增長恢復(fù)情況如何?

我們認(rèn)為疫情帶來的業(yè)績增速承壓是短期影響，各大藥店同店增長正在逐步恢復(fù)，下半年業(yè)績增長趨勢向好。連鎖藥店業(yè)績增長的核心因素一是同店增長情況，二是門店擴(kuò)張速度，2021H1廣東、河北、河南、江蘇、湖南等地散發(fā)疫情造成連鎖藥店門店正常營業(yè)受限，感冒發(fā)熱品類銷售受到嚴(yán)控，各大藥店老店同店增長有所下降，疫情影響延續(xù)至3季度，但我們認(rèn)為疫情帶來的同店增長下滑是短期影響，隨著3季度各地疫情逐步得到有效控制，9月份各大藥店的同店增長開始逐步恢復(fù)。同時(shí)自2019年下半年起，各大藥店門店擴(kuò)張持續(xù)加速，2020年新開門店及次新店有望于2021年下半年開始發(fā)力，短期來看，老店同店增長逐步恢復(fù)結(jié)合新店帶來的客流增長，各大藥店下半年業(yè)績增長有望提速。

落實(shí)到行情方面，通策醫(yī)療連續(xù)第二日跌停，午后一度開板，醫(yī)療服務(wù)板塊多股下跌，國際醫(yī)學(xué)、愛爾眼科等跌幅居前。

截至14:30，兩市最大醫(yī)藥醫(yī)療類ETF——醫(yī)療ETF(512170)跌1.6%，成交額近6億元，下跌區(qū)間買盤踴躍，資金加速流入，截至發(fā)稿已經(jīng)獲得資金凈申購超2.4億元，資金信心爆棚!

值得注意的是，醫(yī)療ETF(512170)昨日獲得資金凈申購超4.3億元，本周已獲得資金凈申購超12億元!

截至10月14日，醫(yī)療ETF(512170)規(guī)模達(dá)105.69億元，為A股首只百億醫(yī)療主題ETF。

同時(shí)，作為上交所兩融標(biāo)的，醫(yī)療ETF(512170)杠桿資金流速明顯加快。昨日單日醫(yī)療ETF(512170)融資買入額高達(dá)7112萬元!融資余額升至2.72億元，刷新近16個(gè)月新高!

【風(fēng)險(xiǎn)提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989)，中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

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