21世紀的第22年，石油還是賺大錢的買賣

撰文：李里里

編輯：李信馬

題圖：IC Photo

這是股神巴菲特“爆虧”的一個季度。

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8月8日晚間，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公布了2022年第二季度財報，實現(xiàn)營收761.8億美元，同比增長10.22%，凈利潤虧損437.55億美元，約合人民幣2958億元。2022年上半年，伯克希爾的凈虧損達到382.95億美元，這也是其20年以來虧損幅度最大的一次。

虧損與伯克希爾的投資有關(guān)。財報數(shù)據(jù)顯示，伯克希爾第二季度的營業(yè)利潤高達為122.93億美元，但“其他非經(jīng)營性損益”卻虧損了669.19億美元。截止2022年6月30日，伯克希爾69%的股票投資集中在5家公司，分別為蘋果1251億美元、美國銀行322億美元、可口可樂252億美元、雪佛龍237億美元及美國運通210億美元。在第二季度，蘋果股價的下跌幅度高達21.6%，市值蒸發(fā)近300億美元，美國運通下跌25.39%，美國銀行下跌26.09%，雪佛龍下跌近11%，僅有可口可樂維持了0.21%的微漲。

不過，這些公司股價的下跌更多是源于大環(huán)境中的“不可抗力”，巴菲特也在股東會上表示，投資者應(yīng)當(dāng)減少關(guān)注其股權(quán)投資的季度波動原因。值得一提的是，在整體下行的大環(huán)境中，石油類企業(yè)卻可以說普遍表現(xiàn)良好。

在8月4日至8月8日，伯克希爾又前后七次買入約668萬股西方石油的股票，累計持有其20.22%的股份，價值約為123.55億美元，伯克希爾也成為了西方石油公司的最大股東之一。

今年年初，巴菲特閱讀了“西方石油2021年第四季度電話會議記錄”后，曾表示：“對于西方石油，我們能買多少就買多少?！弊?月開始，巴菲特便瘋狂購入西方石油股票，同時也加倉了雪佛龍的股票，截至2022年一季度末，巴菲特的石油資產(chǎn)高達400多億美元。

但巴菲特在當(dāng)時并沒有感到“滿足”，仍在不停加倉。在今年5月份的巴菲特股東大會上，巴菲特再次強調(diào)：“現(xiàn)在美國聯(lián)邦政府有上十億的石油存儲量。大家覺得，這個國家有這么多儲油是好事，但仔細想想其實根本不夠多。三年到五年內(nèi)這些儲量就會消失，你永遠不知道三五年后的世界是什么樣的。芒格也表示：“在未來的200年內(nèi)，石油仍然是最珍貴的資源，美國應(yīng)該進一步加大石油的儲藏量，并保留國內(nèi)開采的資源。”

在剛剛過去的第二季度，石油企業(yè)的表現(xiàn)亮眼，也足以證明其在投資上的“寶刀不老”了。

“亮眼” 的石油公司

雪佛龍是世界最大的能源公司之一，其業(yè)務(wù)范圍滲透石油及天然氣工業(yè)的各個方面。將雪佛龍、西方石油和伯克希爾大量持有股票的四家公司相比，能看出過去一季度石油公司迎來了高速的增長。

第二季度雪佛龍的營收為678.39億美元，同比增長高達80.62%；實現(xiàn)凈利潤117.15億美元，同比增長278.6%。西方石油在第二季度實現(xiàn)營收106.76億美元，同比增長79.19%；凈利潤達到37.55億美元，同比增長3545.63%，是自公司成立以來的最高漲幅。

而這樣的增長，還是建立在2020年Q3以來，兩家公司的毛利率和凈利率穩(wěn)定保持在較高水平的前提下。 自2020年6月開始，西方石油的毛利率便持續(xù)上漲，目前已達到66.58%，其凈利率也在第二季度達到35.17%的水平。雪佛龍的毛利率也從最初的虧損10.81%不斷上漲，截止目前，已達到35.58%的水平，其凈利率也從最初的虧損61.72%回升到17.27%。

表現(xiàn)良好的不僅僅是這兩家公司，整體的石油板塊都呈現(xiàn)了大幅的上漲。據(jù)Solactive MicroSectors大石油指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2022年年初至8月12日，石油板塊整體上漲了52.73%。

此前，殼牌也公布了2022年第二季度的財報，數(shù)據(jù)顯示第二季度實現(xiàn)營收1000.59億美元，同比增長高達65.35%，凈利潤為180.40億美元，同比增長426.25%。2022年上半年的總營收達到1842.63億美元，同比增長58.60%，上半年實現(xiàn)凈利潤251.56億美元，同比增長176.84%。

殼牌也在財報中表示：“未來，在2022年第三季度，石油的市場銷量將達到為 235萬—285萬桶/天，殼牌將會為此增加資本開支，預(yù)計全年支出將達到230億-270億美元。”

8月3日，埃克森美孚也發(fā)布了2022年中期財報。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，第二季度公司營收為1149.53億美元，同比增長70.61%，凈利潤為178.50億，同比增長280.60%。上半年總營收達到2052.25億美元，同比增長132.45%，實現(xiàn)凈利潤223.30億美元，同比增長214.42%。

分析?？松梨诠矩攬罂砂l(fā)現(xiàn)，自2020年6月以來，公司營收的增長就沒有停下過，2022年第二季度，也是同比增幅最大的一次。

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8月14日，沙特阿美也發(fā)布了2022年中期財報。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，沙特阿美2022年第二季度凈利潤為484億美元，同比增長90%。2022年上半年凈利潤達879億美元，同比增長86.32%。第二季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流達到440億美元，上半年則達到822億美元，受經(jīng)營活動的利好影響，公司的資產(chǎn)負債率從2021年年底的14.2%降低至第二季度的7.9%。

沙特阿美對此表示：“利潤增長的原因是由于原油價格和銷售量的上漲及煉油加工和銷售部門利潤率的提高。?”早在第一季度時，沙特阿美就因“原油價格上漲及下游利潤率提高”，而實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的395億美元凈利潤，同比增幅達到82%。

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在8月3日，財富發(fā)布的《世界500強》中，沙特阿美成“最賺錢公司”榜單中的第一名。

石油的“暴利”還將持續(xù)多久？

石油企業(yè)表現(xiàn)良好的背后，是供需關(guān)系的推動。

8月11日，國際能源署發(fā)布了石油市場月度報告。據(jù)報告顯示，受高溫天氣和天然氣價格飆升的影響，不少國家不得不改變發(fā)電方式，從天然氣轉(zhuǎn)向“燃油”發(fā)電。因此，國際能源署表示2022年下半年的全球石油需求增長將超過此前的預(yù)測，預(yù)計2022年全球石油需求為每日9970萬桶，上調(diào)38萬桶/日，增幅約為2%。

受此消息影響，國際油價在周四顯著上漲，紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶94.34美元，單日漲幅達到2.62%；10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶99.60美元，漲幅為2.26%。

石油是屬于大宗商品，其開采周期較長，一般開發(fā)和生產(chǎn)一口新油井都需要經(jīng)歷地質(zhì)勘探、鉆井，錄井、測井、到采油和加工等數(shù)十個流程，過程較為繁雜，最快的開采周期差不多需要1年左右。

石油供給很難在短時間內(nèi)提上來，卻極容易在短時間內(nèi)降下去。石油產(chǎn)量與價格往往會受到“石油輸出國組織”O(jiān)PEC的影響，OPEC由14個來自亞洲、非洲、拉丁美洲的石油生產(chǎn)國組成，目的是協(xié)調(diào)成員國之間的石油政策，包括價格制定，產(chǎn)能規(guī)劃等。當(dāng)石油供大于求時，這些國家的石油公司會縮減生產(chǎn)，當(dāng)這些價格過低時，也會通過縮減供給來提價。

1997 年達成的《京都議定書》、2015 年達成的《巴黎協(xié)定》、2021 年達成的《格拉斯哥氣候公約》都推動著全球低碳經(jīng)濟的發(fā)展，以及新舊能源的轉(zhuǎn)型。受此影響，全球主要的石油公司都不再大幅增加資本開支，這也使得石油的供給存在一定失衡。

需求方面，在2020 年時，英國石油公司BP就曾宣布全球原油需求已達到峰值，但從目前來看，疫情過后但石油需求并沒有出現(xiàn)大幅下降，相反，據(jù)IEA、EIA 和 OPEC 三大國際能源機構(gòu)預(yù)測，2022年-2023 年，石油的需求仍然會繼續(xù)增長。

經(jīng)濟發(fā)展速度與石油需求之間存在“正相關(guān)”關(guān)系。據(jù)世界資源研究所數(shù)據(jù)顯示，全球有54個國家的碳排放達到峰值，占全球碳排放總量的40%，而中國、新加坡、印度等占全球碳排放60%的發(fā)展中國家，預(yù)計在2030年前實現(xiàn)碳達峰。在碳達峰之前，國家對石油等能源的需求會隨著經(jīng)濟的發(fā)展而增長，在碳達峰之后石油需求會開始下降。

在石油“替代能源”方面，據(jù)英國石油統(tǒng)計，在2010年-2021 年期間，全球可再生能源消費復(fù)合增速在 5%左右，2021年，以風(fēng)能和太陽能為首的可再生能源占總發(fā)電量的13%。從長期的發(fā)展角度來看，風(fēng)、光、熱等可再生能源時未來的主流，當(dāng)下的發(fā)展勢頭也非常迅猛，正對傳統(tǒng)化石能源加速替代，但在一段時間內(nèi)，石油將仍然是全世界不可或缺的工業(yè)“血液”。

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