高端化不順、凈利跌六成，小米沒(méi)驚喜

撰文｜張宇

編輯｜楊博丞

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11月23日，小米披露了2022年第三季度財(cái)報(bào)，在當(dāng)前全球智能手機(jī)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)的情況下，小米的財(cái)報(bào)備受關(guān)注。

整體而言，小米在第三季度的總營(yíng)收為704.74億元，較2021年第三季度下降9.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為21.17億元，較2021年第三季度下降59.1%。

具體到各項(xiàng)業(yè)務(wù)，小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入為425億元，同比減少11.1%；IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入為191億元，同比減少8.6%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入為71億元，同比減少3.7%；其他業(yè)務(wù)收入為18億元，同比減少6.6%。

對(duì)于小米的總營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下降，外界并沒(méi)有感到多少意外：一方面，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)仍處于下行態(tài)勢(shì)，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2022年第三季度，中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量為7000萬(wàn)臺(tái)，同比下跌11%。而對(duì)于以智能手機(jī)業(yè)務(wù)為主要?jiǎng)?chuàng)收業(yè)務(wù)的小米而言，大環(huán)境不景氣之下也難以獨(dú)善其身；另一方面，新能源汽車市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化，而小米聲勢(shì)浩大的智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)仍處于投入階段，尚未帶來(lái)任何形式的收入。

小米的頹勢(shì)最終在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)了出來(lái)，最近一年以來(lái)，小米的股價(jià)持續(xù)下跌，截至11月23日港股收盤，其股價(jià)較17港元的發(fā)行價(jià)下跌42.35%至9.8港元，所對(duì)應(yīng)總市值為2440億港元。

現(xiàn)階段，隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、新冠疫情反復(fù)等因素，小米的日子并不好過(guò)，尤其是基本盤也不可避免地受到了沖擊，小米似乎也再一次進(jìn)入了低谷期。

一、高端化依舊是難題

2020年是小米智能手機(jī)沖擊高端市場(chǎng)的開(kāi)局之年，但在2022年第三季度，小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)卻遭遇了重大挑戰(zhàn)。

根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)，小米智能手機(jī)的出貨量為4020萬(wàn)臺(tái)，同比下滑8.4%，作為收入占總營(yíng)收的比例超過(guò)60%的主要?jiǎng)?chuàng)收業(yè)務(wù)，智能手機(jī)業(yè)務(wù)在很大程度上直接決定了小米的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

事實(shí)上，小米智能手機(jī)的出貨量在第二季度就已出現(xiàn)了頹勢(shì)，根據(jù)第二季度財(cái)報(bào)，其出貨量為3910萬(wàn)部，同比下滑26%。

出貨量的連續(xù)下滑，導(dǎo)致小米在中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)上的市場(chǎng)份額也出現(xiàn)了下降。根據(jù)Counterpoint的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年第三季度，小米在中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的銷量排在第五位，市場(chǎng)占有率從2021年同期的14%跌至13%，在排名前五的智能手機(jī)廠商中，位列前兩名的vivo和OPPO的出貨量均同比下滑24.1%，榮耀和蘋果則逆勢(shì)上漲2.5%和6.8%。

在出貨量同比下降的同時(shí)，小米智能手機(jī)的ASP（平均售價(jià)）也進(jìn)一步降至1058元，同比下降2.9%。值得關(guān)注的是，小米的ASP一直處于下降態(tài)勢(shì)，在2022年第二季度，其ASP為1081.7元，同比下降3.1%。

ASP在很大程度上可以反映出小米智能手機(jī)沖擊高端市場(chǎng)的進(jìn)程是否順?biāo)?，但從其第二季度和第三季度的ASP來(lái)看，小米智能手機(jī)的高端之路似乎還難言特別成功。

作為小米在高端市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，蘋果、三星的ASP如何？根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年蘋果智能手機(jī)的ASP為825美元（約合人民幣5623元）；三星智能手機(jī)的ASP為265美元（約合人民幣1806元）。

而在2019年時(shí)，蘋果智能手機(jī)的ASP為786美元（當(dāng)時(shí)約合人民幣5257元）；三星智能手機(jī)的ASP為225美元（當(dāng)時(shí)約合人民幣1505元），相比之下，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的ASP呈現(xiàn)出維穩(wěn)或增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而小米智能手機(jī)的ASP卻不增反降，意味著其高端化仍然道阻且長(zhǎng)。

而ASP不增反降帶來(lái)的連鎖反應(yīng)是，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率也在承壓。根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率由2021年第三季度的12.8%下降至8.9%。

在第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，小米集團(tuán)合伙人、總裁王翔提到，去年同期小米的毛利率處于健康狀態(tài)，但今年受到了外部環(huán)境、全球供應(yīng)鏈等因素的影響，三季度期間，在海外市場(chǎng)，進(jìn)行了大幅促銷降低庫(kù)存，因此影響了整體毛利率。

此外，王翔還表示，經(jīng)過(guò)“雙11”等重要大促節(jié)點(diǎn)之后，小米的庫(kù)存已經(jīng)得到相當(dāng)?shù)尼尫?，第三季度?kù)存水位同比和環(huán)比均下降9%。受此影響，才導(dǎo)致小米第三季度智能手機(jī)ASP同比下降的情況。

顯然，沖擊高端市場(chǎng)并沒(méi)有想象中簡(jiǎn)單。在2021年小米投資者日活動(dòng)上，小米高級(jí)副總裁盧偉冰提到，任何一個(gè)高端的戰(zhàn)略都需要3-5年的爬坡。2021年是小米的第二年。同時(shí)，高端化的市場(chǎng)投入非常大，“如果高端沒(méi)有規(guī)模，是很難賺錢的，是巨大的虧損?！?/p>

二、第二大業(yè)務(wù)持續(xù)承壓

不止是智能手機(jī)業(yè)務(wù)遭遇了寒冬期，根據(jù)小米2022年第三季度財(cái)報(bào)，占總營(yíng)收比例27%的IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的情況也不容樂(lè)觀。

2022年第三季度，小米的IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入同比下滑8.6%，第二季度時(shí)，該業(yè)務(wù)收入同比下滑4.5%。

IoT板塊的主力產(chǎn)品為智能電視和筆記本電腦，而在第三季度IoT產(chǎn)品收入為58億元，同比下滑18.3%，主要是因?yàn)楣P記本電腦出貨量下降和智能電視的ASP下降。

不過(guò)，在生活消費(fèi)產(chǎn)品板塊，小米的表現(xiàn)相對(duì)亮眼不少，其智能大家電類（空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)）在第三季度同比增長(zhǎng)達(dá)到70%以上，主要是由于智能空調(diào)和冰箱出貨量增加，其中空調(diào)產(chǎn)品三季度出貨量超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)70%；冰箱出貨量超過(guò)24萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)150%。

值得一提的是，第三季度小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率為13.5%，同比上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，但如果橫向?qū)Ρ纫幌?，該業(yè)務(wù)的毛利率水平之低令人咋舌，比如同樣在2022年第三季度，飛科電器和老板電器的毛利率超過(guò)50%，格力電器、美的集團(tuán)和海信家電的毛利率也超過(guò)了20%，而小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率甚至未達(dá)到行業(yè)平均線。

在電話會(huì)議上，王翔表示未來(lái)小米會(huì)更關(guān)注高端產(chǎn)品，包括智能大家電的白電高端機(jī)，做到更高的ASP，在IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)上，小米未來(lái)的突圍路徑依然是做高端產(chǎn)品，沖擊高端市場(chǎng)。

此外，小米正在加速新品類的拓展，隨著電取暖器、蒸烤一體機(jī)、足浴器、洗碗機(jī)、凈水器等新產(chǎn)品陸續(xù)亮相，有望提振ASP，緩解小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的壓力。

與此同時(shí)，小米也在試圖通過(guò)即時(shí)零售提升IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品的銷量。

根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)，截至9月30日，小米在中國(guó)大陸的線下零售店數(shù)量約為1.06萬(wàn)家。2022年9月，小米集團(tuán)與美團(tuán)等合作的線上線下融合業(yè)務(wù)，在其中國(guó)大陸專賣店線下渠道GMV的占比約7%。

王翔在電話會(huì)議上提到，與幾大平臺(tái)合作的即時(shí)銷售是一個(gè)新的探索，目標(biāo)是充分利用集團(tuán)線下資源。截至目前，小米之家在美團(tuán)、京東已經(jīng)接入超過(guò)3500家門店，接入餓了么超過(guò)1500家門店。

在中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)趨近飽和的背景下，小米一邊要堅(jiān)守原有的市場(chǎng)份額，一邊還要想方設(shè)法開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線，小米的前路仍然布滿荊棘。

三、小米汽車能趕上末班車？

根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)，小米智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用支出為8.29億元，前兩個(gè)季度，該費(fèi)用支出分別為4.25億元和6.11億元，累計(jì)支出為18.65億元。同時(shí)，小米第三季度的研發(fā)費(fèi)用環(huán)比增加8.1%至41億元，主要也是與造車相關(guān)的研發(fā)開(kāi)支增加所致。

王翔在電話會(huì)議上表示，對(duì)于小米汽車實(shí)現(xiàn)2024年正式量產(chǎn)的目標(biāo)，進(jìn)展非常順利，汽車團(tuán)隊(duì)人數(shù)到了1800人。此外，小米對(duì)汽車業(yè)務(wù)的投資經(jīng)過(guò)了非常仔細(xì)的盤算，目前不會(huì)對(duì)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)構(gòu)成重大影響。

第三季度財(cái)報(bào)顯示，截至9月30日，小米的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣281億元，現(xiàn)金資源總額為943億元，資金方面暫時(shí)無(wú)憂。

當(dāng)前，小米造車已進(jìn)入沖刺階段，根據(jù)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的數(shù)據(jù)，小米陸續(xù)申請(qǐng)了汽車定速巡航、能源補(bǔ)充、車輛操控、導(dǎo)航、輔助行駛和行車安全等汽車方向的發(fā)明專利。另外，小米累計(jì)已投資50余家汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，涵蓋了智能駕駛、車載芯片、動(dòng)力電池等等。目前，小米已經(jīng)完成了工程樣車，意味著整車開(kāi)發(fā)已經(jīng)進(jìn)入了尾聲，接下來(lái)是模擬樣車試裝和工程車測(cè)試。

不過(guò)，近日有相關(guān)媒體報(bào)道稱，小米汽車的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)度不如預(yù)期，最終可能導(dǎo)致產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，而11月初，外界也曾有傳聞稱小米造車被叫停。當(dāng)時(shí)小米方面人士回應(yīng)，不針對(duì)傳言回應(yīng)，小米汽車項(xiàng)目正在順利推進(jìn)。

值得一提的是，新能源汽車正以超乎想象的速度滲透，窗口期正在縮短，留給小米的時(shí)間并不多。

2022年前三季度，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到471.7萬(wàn)輛和456.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.2倍和1.1倍，產(chǎn)量和銷量都已經(jīng)大幅超越去年全年水平，市場(chǎng)占有率達(dá)23.5%，提前3年完成了行業(yè)的預(yù)測(cè)。

但造車向來(lái)不是一件容易的事?！耙惠v車有接近3萬(wàn)個(gè)零件，其復(fù)雜程度遠(yuǎn)比想象中困難太多。”一位汽車供應(yīng)鏈人士向表示，汽車行業(yè)的典型特征是長(zhǎng)周期、重投資、高壁壘，一輛車從市場(chǎng)調(diào)研到生產(chǎn)制造至少需要4-5年的時(shí)間，并且期間不會(huì)有任何回報(bào)，如果不能盡快實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并交付，風(fēng)險(xiǎn)將十分巨大。

因此可以預(yù)見(jiàn)的是，能否在2024年如期實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，或?qū)⒊蔀樾∶着まD(zhuǎn)頹勢(shì)的關(guān)鍵。

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