日本央行貨幣刺激政策彈藥漸盡 決策者轉(zhuǎn)向財政刺激

鑒于日本央行貨幣政策工具日益耗盡，以及美國總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普的政策存在不確定性，日本決策者開始把財政刺激看作是接下來為刺激經(jīng)濟成長最有可能采取的舉措。

11月15日訊 路透社報道，鑒于日本央行貨幣政策工具日益耗盡，以及美國總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普的政策存在不確定性，日本決策者開始把財政刺激看作是接下來為刺激經(jīng)濟成長最有可能采取的舉措。

特朗普勝選引發(fā)的市場動蕩讓決策者感到不安，這也給議員們提供了贊成加大財政支出、支持自身立場的機會，首先可能采取的舉措是今年再次追加預(yù)算。

日本央行新的貨幣政策目標(biāo)是維持10年期公債收益率在零附近，從而有機會抑制長期融資成本，使其支出計劃實際不承擔(dān)利率成本。

“財政改革至關(guān)重要，但圍繞日本經(jīng)濟的不確定性確實在增加。這就是采取有效財政政策非常重要的原因所在，”日本首相顧問柴山昌彥稱。

“整體而言，低利率有助于實施財政政策。”

實際上，政府官員稱，安倍晉三可能制定一個小規(guī)模的本財年第三筆追加預(yù)算，其中可能包括緩解經(jīng)濟受沖擊的舉措。

一位要求匿名的人士說，若市場震蕩導(dǎo)致“全球經(jīng)濟停滯，則可能有理由增加財政支出。”

國會議員已經(jīng)推遲日本財務(wù)省關(guān)于控制社會福利支出的努力。社會福利支出占政府總支出的三分之一，而且由于人口快速老齡化，這項支出每年都在增長。

美元兌日圓上周三低見101.19日圓，因特朗普贏得美國總統(tǒng)大選提振了投資者對避險日圓的買興。不過之后對特朗普支出政策將推升通脹的憧憬促使美元反彈至約四個月高位。

政府官員強調(diào)，現(xiàn)在沒有起草另一筆大規(guī)模財政支出方案、或采取“直升機撒錢”方式的計劃。直升機撒錢即央行通過承購政府債券，直接為政府支出提供融資。

但如果市場震蕩持續(xù)，并威脅到脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇，則日本可能沒有太多選擇，只能依靠財政政策。分析師表示，特朗普的貿(mào)易保護主義立場，意味著美國基本不可能同意日本干預(yù)匯市來抑制日圓升勢。

鑒于已經(jīng)實行三年半的大規(guī)模貨幣刺激舉措收效甚微，財政政策或許能更好地支持直接受全球貿(mào)易形勢艱難影響到的經(jīng)濟領(lǐng)域。

前方面臨更多困難

安倍曾多次表示，日本將堅守到2020年實現(xiàn)預(yù)算平衡的承諾，并控制該國債務(wù)。在安倍決定推遲上調(diào)消費稅后，實現(xiàn)預(yù)算平衡的目標(biāo)似乎越來越難以達成;而日本的債務(wù)目前是該國經(jīng)濟規(guī)模的兩倍。

但他上周對其經(jīng)濟委員會表示，即便在推進財政改革的同時，政府也“必須留意支撐經(jīng)濟”。這表明他的優(yōu)先要務(wù)將可能是通過增加支出來提振經(jīng)濟。

該委員會的民間成員--學(xué)者和商界高管，呼吁財政政策在復(fù)興日本經(jīng)濟的過程中發(fā)揮更大的作用。

日本央行總裁黑田東彥也呼吁政府出臺財政政策來強化央行的努力，其此前的僅靠貨幣政策就能擊敗通縮的觀點發(fā)生轉(zhuǎn)變，他周一再次敦促政府要有所作為。

“當(dāng)央行提供寬松的金融條件時，政府積極主動地實行財政支出，這樣就能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，”他在名古屋對商界領(lǐng)袖表示。

“我們或許在將來看到所謂的政策組合拳帶來的這種效果。”

安倍政府已經(jīng)在利用央行9月啟用的新政策框架，增加發(fā)行40年期公債，為民間基礎(chǔ)設(shè)施項目提供資金。

超低利率也幫助限制日本龐大債務(wù)的融資成本。日本債務(wù)的資金成本占其96萬億日圓預(yù)算的四分之一。

政府在下個財年預(yù)算中為支付債務(wù)利息撥出24.6萬億日圓(2,300億美元)，為四年低位，這是根據(jù)假定長期利率1.6%得出，比上一年低0.4個百分點。

政府官員指出，拜超低利率之賜，假定利率可能進一步降至約1.4%，那或可將支付債務(wù)利息的成本進一步削減近1萬億日圓。

分析師稱，省下的經(jīng)費可幫助安倍晉三編制追加預(yù)算，或是填補因推遲削減支出所錄得的收入差額。

盡管美元反彈及股市上漲或讓日本決策者略緩口氣，但部分人士擔(dān)憂緩解時間短暫。

“日圓疲軟、跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)...這些支撐安倍經(jīng)濟學(xué)成功的基礎(chǔ)，有可能因特朗普的當(dāng)選而被攪亂。”NLI基礎(chǔ)研究首席經(jīng)濟分析師Yasuhide Yajima指出。

“安倍晉三可能將編制第三份追加預(yù)算。但下一步呢?我懷疑他要怎么湊集資金來支應(yīng)下年的又一套龐大刺激方案。”

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