可口可樂剝離在華裝瓶資產(chǎn) 中糧太古接手

（原標(biāo)題：可口可樂剝離在華裝瓶資產(chǎn) 中糧、太古接手將“平分”）

從1981年開始，可口可樂在中國內(nèi)地開設(shè)裝瓶廠至今已有35年，如今到了可口可樂對裝瓶資產(chǎn)揮手告別的時(shí)刻。

11月18日，太古股份公司（00019，HK）、中國食品（00506，HK）兩家港股上市公司同時(shí)發(fā)布公告，分別披露可口可樂在中國裝瓶版圖的重整方案。次日，可口可樂與裝瓶合作伙伴舉行了簽約儀式，宣布重組后該公司在中國的裝瓶業(yè)務(wù)分別由中糧和太古兩家特許經(jīng)營合作伙伴運(yùn)營。

“在可口可樂、中糧和太古的博弈和整合過程中，三方各取其利。”中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，可口可樂此番將瓶裝重資產(chǎn)剝離，降低了管理的難度和運(yùn)營成本；而對中糧和太古而言，這是市場份額和利潤的增長點(diǎn)。

中糧與太古將平分市場

目前可口可樂擬出售的中國裝瓶廠資產(chǎn)，合計(jì)股權(quán)總價(jià)值約為59.14億元，其中部分資產(chǎn)的股權(quán)以30.14億元賣給太古，其他部分資產(chǎn)的股權(quán)以29億元賣給中糧，上述交易均以現(xiàn)金支付。同時(shí)，在太古與中糧的裝瓶業(yè)務(wù)重整計(jì)劃中，太古將一家裝瓶廠以4.87億元賣給中糧，中糧則將10家裝瓶廠以21.22億元賣給太古。

上述資產(chǎn)重組中，中糧均以旗下上市公司中國食品為平臺，完成后，重慶、四川、吉林、黑龍江、山西、遼寧和陜西等地將成為中國食品的特許經(jīng)營區(qū)域。而太古則將獲得廣西、云南、湖北、上海、海南、江西等地的裝瓶廠和專營權(quán)。

太古飲料、中糧可口可樂飲料有限公司以及可口可樂中國實(shí)業(yè)有限公司此前均為可口可樂在華裝瓶業(yè)務(wù)的合作伙伴。其中，中國食品持有中糧可口可樂飲料有限公司65%股權(quán)。

在資產(chǎn)騰挪完成以后，未來中國食品的可口可樂飲料裝瓶集團(tuán)將覆蓋約50%中國人口；太古持有的可口可樂裝瓶集團(tuán)，覆蓋人群將從此前的31%提升至49%。根據(jù)太古股份的說法，該區(qū)域內(nèi)的可口可樂飲料飲用量估計(jì)占內(nèi)地的51%，這意味著太古與中國食品將各自擁有可口可樂在華裝瓶業(yè)務(wù)的一半左右。

中國食品與太古股份公司在闡述資產(chǎn)騰挪原因時(shí)，都提到非酒精飲料在中國的“龐大市場”，前者認(rèn)為可幫助飲料業(yè)務(wù)“擴(kuò)張覆蓋區(qū)域并創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益”，后者則表示“該市場長遠(yuǎn)將繼續(xù)有可觀的增長機(jī)會”。記者試圖聯(lián)系中國食品和太古股份公司，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

朱丹蓬認(rèn)為，整體來看，出于中糧自身的定位以及此前與可口可樂長期合作的歷史，與太古保持“平分秋色”，有助于整體市場的平衡。

三方各取其利

可口可樂此前在中國約有三分之一的裝瓶業(yè)務(wù)，如今選擇抽身而退并非中國市場的孤例。根據(jù)華爾街日報(bào)消息，可口可樂目前在全球分拆了部分業(yè)務(wù)，以減少汽水銷量放緩帶來的成本。目前可口可樂最大的一筆分拆是在美國，該公司已簽署協(xié)議，將剝離一半以上的裝瓶業(yè)務(wù)，并計(jì)劃在2017年年底前銷售剩余產(chǎn)品。

今年7月，可口可樂公布的二季度業(yè)績顯示，公司營收同比下降5.1%至115.4億美元，低于分析師此前預(yù)期的116.4億美元。同時(shí)，由于中國市場業(yè)績放緩，加上并購、資產(chǎn)剝離和匯率影響，可口可樂將今年4%~5%的增長預(yù)期下調(diào)至3%。

“（出售在華瓶裝資產(chǎn)）與可口可樂去碳酸化的全球戰(zhàn)略相吻合；在資產(chǎn)運(yùn)營方面，除了出售資產(chǎn)獲利，瓶裝重資產(chǎn)的剝離還意味著降低了運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和管理成本。”朱丹蓬說。

不過，在可口可樂的生產(chǎn)鏈條中，裝瓶業(yè)務(wù)的盈利能力看起來相對欠佳。對碳酸飲料而言，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為毛利率較高的是上游的濃縮液生產(chǎn)與銷售，毛利率約為50%~60%，下游的渠道環(huán)節(jié)毛利率大約40%左右，中游的瓶裝業(yè)務(wù)毛利率則相對較低，為10%~15%。

雖然中糧、太古接手可口可樂裝瓶業(yè)務(wù)后體量擴(kuò)大，但飲料部分業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意，仍是二者需面對的現(xiàn)實(shí)問題。2016年上半年，中國食品的飲料業(yè)務(wù)“受行業(yè)消費(fèi)趨勢變化影響，品類結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致分部收入下滑”；太古則發(fā)布盈利警告，預(yù)計(jì)飲料部門在2016年下半年大中華區(qū)業(yè)務(wù)的銷量仍然疲弱。

“雖然可口可樂的裝瓶業(yè)務(wù)毛利率相對較低，但業(yè)務(wù)體量很大，未來長期運(yùn)營累積之后，收入亦非?？捎^。對于中糧和太古而言，這都是市場份額和利潤的增長點(diǎn)?！敝斓づ钫f。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。