日本私募股權(quán)業(yè)重現(xiàn)活力 未來(lái)數(shù)月融資活動(dòng)升溫

由于數(shù)十年的經(jīng)濟(jì)低增速和企業(yè)文化抑制了日本私募股權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如今該行業(yè)可能升溫，在治理改革及人口情況變化的激勵(lì)下，幾支基金將為數(shù)筆交易展開(kāi)融資。

11月21日訊 路透社報(bào)道，數(shù)十年的低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和懷有敵意的企業(yè)文化抑制了日本私募股權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如今該行業(yè)的活動(dòng)可能升溫，在治理改革及人口情況變化的激勵(lì)下，幾支基金將為數(shù)筆交易展開(kāi)融資。

日本的私募股權(quán)市場(chǎng)相對(duì)其經(jīng)濟(jì)規(guī)模來(lái)說(shuō)較小。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Preqin，過(guò)去10年，日本私募股權(quán)收購(gòu)規(guī)模平均每年只有40億美元，每年退出的投資規(guī)模只有37億美元。日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模僅次于美國(guó)和中國(guó)。

相比之下，中國(guó)2015年私募股權(quán)收購(gòu)規(guī)模達(dá)到310億美元，融資340億美元，雖然其經(jīng)濟(jì)規(guī)模約為日本的三倍。

專注于日本市場(chǎng)的收購(gòu)基金2015年累計(jì)融資僅14億美元，但這種情況正在發(fā)生變化。

包括J-Star Co Ltd、Polaris Capital Group和Advantage Partners Inc在內(nèi)的一些基金未來(lái)數(shù)月將總計(jì)融資近40億美元，將使2016年至少是十年來(lái)融資規(guī)模最多的一年。

“這可能是成果最好的年份之一，”主打中型企業(yè)的Polaris Capital創(chuàng)始人及執(zhí)行長(zhǎng)Yuji Kimura稱。

自從20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近停滯后，幾十年來(lái)日本的私募市場(chǎng)一直不好做，收購(gòu)企業(yè)持有資產(chǎn)的時(shí)間，遠(yuǎn)長(zhǎng)于業(yè)內(nèi)通常的三到五年。

日本關(guān)系緊密的企業(yè)文化也是一大障礙，外來(lái)的經(jīng)理或股東很難被接受。

一個(gè)較為知名的案件中，美國(guó)企業(yè)Cerberus Capital Management于2006年?duì)款^救援鐵道及房地產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)西武控股，但對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)時(shí)間以及董事會(huì)代表的問(wèn)題與董事會(huì)意見(jiàn)分歧。IPO拖到2014年才進(jìn)行，Cerberus仍持有部分股份。

不過(guò)交易活動(dòng)正在升溫。

隨著日本人口老齡化，更多中小型企業(yè)面臨后繼無(wú)人的問(wèn)題，依靠私募企業(yè)的資本和管理專業(yè)服務(wù)的情況越來(lái)越多。

日本金融廳2014年發(fā)布了一項(xiàng)管理守則以推動(dòng)企業(yè)改善資產(chǎn)管理，因此企業(yè)更有動(dòng)力把表現(xiàn)欠佳的業(yè)務(wù)剝離給私募股權(quán)公司。

“很多企業(yè)認(rèn)同(管理守則的)原則，即他們需要針對(duì)表現(xiàn)較差的非核心資產(chǎn)采取一些措施，因此我們看到很多剝離交易，”J-Star執(zhí)行長(zhǎng)Gregory Hara表示。

Hara說(shuō)，J-Star也在籌集一只基金，但拒絕對(duì)該基金的計(jì)劃規(guī)模置評(píng)。收購(gòu)公司Advantage Partners的代表合伙人Taisuke Sasanuma表示，該公司在募集兩只基金，一個(gè)是6億美元專注于日本的基金，這也是該公司首只泛亞洲基金;另一個(gè)是規(guī)模4億美元的基金。

熟悉情況的人士對(duì)路透表示，其他已經(jīng)籌集或正在籌集基金的公司包括Unison Capital、The Longreach Group Ltd、Ant Capital Partners和Tokio Marine Capital。

籌資的好年景

鑒于日本央行年初實(shí)施負(fù)利率政策，加劇了在低回報(bào)時(shí)期獲得投資收益的難度，更多投資者開(kāi)始將私募股權(quán)基金看作一個(gè)選項(xiàng)。

投資者增加或者首次嘗試投資于橫濱銀行、靜岡銀行和福岡銀行等地區(qū)性銀行，以及公共退休金系統(tǒng)和日本郵政(6178.T)，后者旗下部門(mén)擁有285萬(wàn)億(兆)日?qǐng)A(2.6萬(wàn)億美元)的資產(chǎn)池，而且最近開(kāi)始投資于私募股權(quán)。

“有大量機(jī)構(gòu)希望把資金投向這一市場(chǎng)，所以現(xiàn)在正是籌資的好年景。這種情形還將再持續(xù)幾年，”Alternative Investment Capital的總裁兼執(zhí)行長(zhǎng)Yasufumi Hirao表示，該公司在私募股權(quán)基金中有投資。

日本首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)活動(dòng)激增，也讓人樂(lè)觀認(rèn)為，私募股權(quán)投資者通過(guò)股票上市從投資中抽身將會(huì)更容易。

湯森路透數(shù)據(jù)顯示，日本2015年共有97宗新股上市案，金額共計(jì)158億美元，為近10年來(lái)最高。2016年迄今已有73宗IPO，籌資額為102億美元。

“IPO市場(chǎng)形勢(shì)非常有利，”Polaris的Kimura指出。“今年將持續(xù)這一趨勢(shì)，明年也將如此。”

日本私募股權(quán)展開(kāi)收購(gòu)、撤出投資以及籌資金額圖表：

生成海報(bào)

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