王健林回A新征程：進入兩年對賭時間表

（原標題：一個“殼”引發(fā)的口水仗對壘）

兩個漲停，一個8.78%漲幅，從前名不見經(jīng)傳的綿石投資（000609.SZ）如今搖身成了A股紅人“萬達殼概念股”。

他的一紙公告，揭開了萬達商業(yè)回A股神秘一角—一周前，綿石投資宣布與萬達集團分手，他們沒能在萬達商業(yè)重大資產(chǎn)重組的時間安排上達成一致。

這是萬達商業(yè)私有化退市后，首家以公告形式正式曝光的殼公司。今年3月底，全球華人首富王健林憤然從H股離場，下一站要前往A股。四個多月的私有化之旅最終有驚無險，萬達商業(yè)順利通關(guān)。接下來，走傳統(tǒng)路線去IPO排隊，還是走捷徑借殼回歸A股？時代周報記者從萬達商業(yè)得到的答案是，不排除各種可能的上市途徑。

綿石投資已然成為過客。萬達集團對他并不買賬，百余字聲明反諷對方在單方炒作。時代周報記者看到一份殼資源標的名單里，先后與萬達商業(yè)傳出緋聞，或者可能發(fā)生點關(guān)系的上市公司數(shù)量達37家之多。

在上交所，萬達商業(yè)正在IPO隊伍中等待過會。時代周報記者從證監(jiān)會發(fā)布的最新信息里發(fā)現(xiàn)，去年9月至今的15個月漫長排隊后，萬達商業(yè)如今排在第167位，證監(jiān)會給出的審核狀態(tài)顯示為“已受理”。

這已經(jīng)是過去11年里，萬達集團第三次向A股發(fā)起“進攻”。成敗與否，對王健林來說意義重大。

王健林正在為他的超級“網(wǎng)紅”人生添香增色。用了28年時間，萬達集團資產(chǎn)從50萬元變成了6340億元，從偏安一隅的中國小房企變身成世界巨頭。將萬達集團帶到世界五百強的前十名，是王健林真正的“大目標”，他志在沖刺A股霸主地位，而萬達商業(yè)回A股所能帶來的5000億元市值憧憬不容半點馬虎。

但數(shù)年前的A股闖關(guān)坎坷路，如今并沒有變成康莊大道，萬達商業(yè)重回A股仍然有很多變數(shù)。對于中概股的回歸，市場仍在期待監(jiān)管層更為明確的態(tài)度和政策。萬達商業(yè)A股5000億元市值新征程，正注定充滿磨練。

隔空喊話：到底誰在撒謊？

一場口水仗，嘴上就能爭出輸贏？過去一周內(nèi)，雙方一來二去，“羅生門”戲碼一直在上演。

“萬達概念股”綿石投資在上周一（21日）晚橫空出世。一份重磅公告在當晚出爐—綿石投資之所以停牌兩個月，原來是與華人首富王健林籌劃一件大事。

按照原方案，綿石投資擬籌劃以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買萬達集團等相關(guān)交易方所持有的大連萬達商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司全部股權(quán)，同時置出原有資產(chǎn)。

兩個月后，這份計劃卻草草宣告泡湯——原因寥寥數(shù)字，綿石投資與萬達集團在本次重大資產(chǎn)重組上的時間安排不合拍。

這是萬達商業(yè)私有化退市后，首家以公告形式正式曝光的殼公司。按照萬達商業(yè)多手準備的回A股路徑，他們在抉擇一個漂亮的殼資源。近幾個月，紅星發(fā)展、新華都、上海九百、國中水務(wù)、泰達等多家公司都曾與萬達商業(yè)產(chǎn)生緋聞，但最終一一被擊破。

市場一片嘩然，畢竟從時間安排上頗有巧合。今年9月20日，萬達商業(yè)以52.5港元收盤價永遠留在了港交所，它的638天H股匆匆之旅在這一天畫上句號。六天后，綿石投資宣布停牌。

萬達集團的反應(yīng)，讓這部商劇狗血般反轉(zhuǎn)。22日下午，萬達集團發(fā)布百余字聲明，表態(tài)強硬，用詞犀利，直言綿石投資在單方炒作。

“綿石投資是通過中介機構(gòu)主動推薦給萬達集團的，雙方只進行初步接觸，未就萬達商業(yè)重組進行正式協(xié)議談判，也未達成任何一致意向?！比f達集團在聲明中稱，綿石投資公司擅自發(fā)布“終止萬達商業(yè)重組”公告完全屬于單方炒作行為，與萬達集團無關(guān)。

綿石投資不甘示弱，并在23日逐一回復(fù)了萬達集團的聲明內(nèi)容。時代周報記者拿到的《綿石投資答記者問》文件，勾勒了綿石投資版本的與萬達集團“交往”路徑。

9月中旬，萬達集團主管負責人主動聯(lián)系綿石投資，提議就萬達商業(yè)重組上市進行協(xié)商，過程中未見任何中介機構(gòu)參與。

包括萬達集團三名副總裁在內(nèi)的雙方多名高管，多次直接談判，就重組方案的核心條款達成初步共識，并形成文件草案。11月中，由于雙方在時間安排上未能達成一致，終止了繼續(xù)洽商。

對于“單方面炒作”的指責，綿石投資則稱，因重組方案進行商洽的事項屬于復(fù)牌公告應(yīng)披露的范圍，且在發(fā)表復(fù)牌公告前已將公告中“萬達集團的情況與萬達集團主管負責人進行了溝通”。

到底誰主動聯(lián)系誰？那家神秘的中介機構(gòu)到底存不存在，是誰？雙方有沒有達成初步共識？文件草案又是什么內(nèi)容？

萬達集團再沒有只言片語回復(fù)?！拔覀儾环判纳?，冷處理。（他們）演技再好，也是碰瓷，”萬達集團內(nèi)部人士張智（化名）對時代周報記者說，“這件事邏輯非常簡單，誰最積極，誰能從這件事獲益最多？來日方長，結(jié)果終歸會落地”。

綿石投資同樣選擇閉口不談。綿石投資董辦工作人員對時代周報記者說：“公告內(nèi)容代表我們的態(tài)度，一切以公告為準?！?/p>

他們的最新一則公告，是來解釋22-24日連續(xù)三個交易日股票交易異常波動的。綿石投資指出，除已披露的終止籌劃重大資產(chǎn)重組暨復(fù)牌事項外，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，“公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處”。

《第一財經(jīng)日報》援引的投行人士觀點認為，一般重組開始會停牌一周左右，接下來雙方達成意向協(xié)議或者備忘錄會公告，若沒有，或重組失敗，則上市公司不會選擇公告交易對手。

在該投行人士看來，綿石投資確有搭萬達“便車”的嫌疑。“雙方應(yīng)該是談了，但沒到具體借殼的份上?！?/p>

這場借殼“羅生門”走到今天，似乎看不到輸家。綿石投資一戰(zhàn)成名，截至25日收盤，綿石投資的股價由停牌前的14.31元升至18.45元，最高股價一度飆到19.73元。

萬達商業(yè)也借此事向外界傳遞了回A的決心和策略，“萬達概念股” 炒作或許又將卷土重來。事實上，過往與萬達商業(yè)回A股沾邊的10余家殼公司的股價都曾被資金熱捧，他的最新緋聞對象是中體產(chǎn)業(yè)—由國家體育總局控股的唯一一家上市公司，目前還在停牌中。

“透過綿石事件，也可以看到一個共識，萬達商業(yè)是優(yōu)質(zhì)可靠的資源，我們選擇誰，決定權(quán)在我們手里?！睆堉欠Q，萬達商業(yè)要做的，就是對殼公司的業(yè)務(wù)板塊、債務(wù)、市值等多方面進行篩選，“不是誰都能輕易裝下萬達商業(yè)幾千億級的資產(chǎn)體量”。

截至2015年底，萬達商業(yè)總資產(chǎn)6395億元，凈資產(chǎn)1800億元，所持有投資性房地產(chǎn)價值超過3000億元，比A股137家房地產(chǎn)公司的總和還多。

再度闖關(guān)：首富回A遇政策寒冬

2016年，萬達商業(yè)將地產(chǎn)銷售收入任務(wù)從1640億元降至1000億元，這場-640億元的革命，是一個萬達顛覆萬達的歷程。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，王健林要重回A股，為萬達商業(yè)資本帝國展開新一輪的布局。

兩年前的圣誕前夕，萬達商業(yè)頂著近三年港交所最大IPO桂冠登場，王健林來香港敲鐘，眉飛色舞。馬蔚華、盧志強、張大中、胡葆森等30多位大佬都來給他撐場子。

在這之前，萬達集團歷經(jīng)十年上市坎坷，曲折而無奈。2005年，萬達集團第一次赴港紅籌上市，夢碎于國家部委聯(lián)合下發(fā)的“171號文”。2007年，萬達集團拋出回歸A股IPO計劃，最終卻因應(yīng)對2008年金融危機的樓市調(diào)控而腰斬。2009年，萬達集團重拾信心折回H股上市，又因定價分歧流產(chǎn)。2012年，萬達集團回A計劃再度折戟于重拳下的樓市新政，直到買到了香港殼公司，才有上文敲鐘一幕。

港股市場不盡如人意的股價和市盈率表現(xiàn)，讓萬達商業(yè)起初預(yù)判的3000億元市值高度，從未企及。之后的故事，大家都知道了。今年3月底，王健林憤然從H股離場，提出萬達商業(yè)私有化意見，并想借助借殼和IPO兩手準備回A。

時代周報記者采訪的多位券商人士預(yù)判，一旦順利回到A股，萬達商業(yè)將是A股大藍籌股中的佼佼者，市值規(guī)模將達到5000億-6000億元，與在港股被低估的情況截然不同。

退市之前，萬達商業(yè)在H股的市值規(guī)模為2383.65億港元，市盈率為6.67，后者水平尚不足A股上市的萬科A的1/4，綠地控股的1/2。

但此刻王健林面前并不是一條康莊大道，在監(jiān)管層對于紅籌、中概股回A審核趨嚴的背景下，萬達商業(yè)重回A股仍然有很多變數(shù)。

今年下半年來，已有多家在港上市公司回A遇阻，包括中國軟件國際、忠旺集團、永達汽車以及同為地產(chǎn)上市公司的龍光地產(chǎn)。北京券商人士杜偉（化名）對時代周報記者說，“中概股回A基本‘休眠’了，政策收緊抑制炒殼，后續(xù)如何還得看上層的政策調(diào)整”。

但萬達商業(yè)、恒大、富力、首創(chuàng)這類原港股的回歸，是否收到政策影響，影響面有多大？現(xiàn)在還沒有定論。

事實上，去年9月，萬達商業(yè)就已構(gòu)思A股IPO計劃，并已陸續(xù)提交了上市申請，發(fā)布了招股說明書。時代周報記者從證監(jiān)會最新披露的信息里發(fā)現(xiàn)，截至今年11月24日，萬達商業(yè)的IPO審核狀態(tài)顯示為“已受理”。

萬達商業(yè)什么時候能獲證監(jiān)會發(fā)審放行？目前，這還是一個未知命題。

截至2016年11月24日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)760家，其中未過會715家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)665家，中止審查企業(yè)50家。在上交所IPO排隊企業(yè)中，萬達商業(yè)位列第167位。

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